富德生命人寿“祸不单行” 高管涉嫌转移资产
经济导报记者 王雅洁
在今年2月份，富德保险控股股份有限公司董事长张峻(富德生命人寿实际控制人)因广东省副省长刘志庚一案被有关部门带走协助调查后，富德生命人寿保险股份有限公司（下称“富德生命人寿”）又迎来了监管部门的入驻调研。
日前，有消息称，保监会收到关于富德生命人寿高管涉嫌转移资产的举报信。目前，包括海南保监局副局长易细纯、保监会人身险监管部、资金运用部、发展改革部和财务会计部在内的工作人员已于5月3日进驻富德生命人寿总部。
实际控制人迟迟未归，公司总部被调研，富德生命人寿可谓“祸不单行”。这一以保费规模飙升、频频举牌上市公司形象示人的保险业界“黑马”，再度成为关注焦点。
偿付能力下降
靠房地产发迹的张峻，在逐渐控股富德生命人寿后，借助快速膨胀的保险资金，开始投资金融保险、能源化工、房地产、股权市场等多个领域。这种一边不计成本地推动保费飙升，一边寻觅投资时机、做大资产的模式，被业界戏称为“资产驱动负债”模式。
近年来，这一模式令一波保险新贵迅速成长，而富德生命人寿便是典型的代表。
最新发布的2015年年报显示，富德生命人寿去年实现归属母公司股东的净利润95.52亿元，同比增幅达176.62%。此外，合并报表营业收入共计1110亿元，其中，保险业务收入800亿元，同比实现翻番。
不仅如此，富德生命人寿在今年一季度的保费排名中仍劲头十足，2016年开门红总保费突破了千亿，跻身成为第一季度规模保费收入超过千亿元的5家险企之一。
但靓丽的业绩背后，富德生命人寿隐忧并不小，保费增长过快带来了偿付能力的压力。年报显示，2015年富德生命人寿偿付能力为157%，同比下降11个百分点，为近3年来新低。
这一情况在今年一季度进一步恶化。富德生命人寿4月29日公布的偿付能力报告显示，2016年一季度，其综合偿付能力充足率为104%，勉强高于100%的红线，远不到150%，属于充足I类公司。
不过，富德生命人寿凭借高现金价值保险得以使保费狂飙式疯长的神话，随着保险新规的落地，可能有所改变。
今年3月18日，保监会发布《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，业内人士认为，此新规的落地，对于一些杠杆率极高的“融资型”保险公司的影响较大，保费规模的扩张将得到有效抑制。
“富德生命人寿的招财宝系列万能险产品收益率较高，市场占有率在最近3年一直名列前3，若其不进行增资，那么保户储金的净流入将明显放缓。”对此，浙商证券分析师刘志平表示，新规中的限额条款对富德生命人寿、安邦人寿、天安人寿这些保险公司业务影响还是非常大的。
股权投资凶猛
2015年报显示，富德生命人寿全年长期股权投资收益达1838.15亿元，同比增长183.50%。
据经济导报记者观察，随着险资运用渠道的逐渐放开，从2013年起，富德生命人寿开始大规模投资能源化工类非上市公司股权。但从2013年底，富德生命人寿的投资主阵地已逐步转移至上市公司股权。
导报记者查询Wind数据发现，截至2016年一季度，富德生命人寿的身影出现在4家A股上市公司的前十大流通股股东中，分别持股农产品29.97%、金地集团29.92%、浦发银行20.68%、广汇汽车0.20%。
2013年一季报数据显示，生命人寿（当时还未更名，全称“生命人寿保险股份有限公司”）开始用旗下“万能H”账户买进农产品的5204万股股份，占总股本比例为3.07%。到2013年底，又通过旗下“分红”、“万能G”账户买进农产品股份。此后的两年中，富德生命人寿3个账户一再增持该公司股份，并多次达到举牌线。
投资金地集团亦是如此。2013年一季报显示，生命人寿通过“万能H”账户买进金地集团2.89亿股，首次买入便超举牌线，持股比例为6.49%。此后从2013年四季度开始了增持的脚步。
而从浦发银行的前十大流通股东数据来看，从2015年三季报开始，富德生命人寿的旗下“传统”、“万能H”、“分红”3个账户共计买进浦发银行股份占比11.46%。浦发银行2015年报显示，富德生命人寿3个账户均保持“增持”方向，持股比例增至19.43%，濒临再度举牌。
进入2016年，富德生命人寿并未停止增持步伐，最新的一季报中，其对浦发银行的持股已经突破20%，达20.68%。只不过，此前持股占比2.54%的“分红”账户退出了浦发银行十大流通股东，富德生命人寿旗下另一账户“资本金”作为“新进”成员替换上阵。
此外，导报记者统计发现，富德生命人寿及其关联公司还持有港股上市公司佳兆业29.94%（截至4月15日）、恒嘉融资租赁29.99%（截至2015年底）的股份。
不过，刘志平认为，受万能险新规影响，在2015年年底集中举牌的保险公司，由于未来保费净流入受到限制，在不增资的情况下，再次举牌二级市场股票的行为可能性不大。
富德生命人寿的频频举牌，也曾引起业内质疑。有媒体曾经统计，从2015年6月到12月的7个月时间，富德生命人寿分7次增持浦发银行，买入价每股14.53元-19.43元不等。若按浦发银行公告中披露的购买成本计算，富德生命人寿增持花费超600亿元。
截至2015年底，富德生命人寿的总资产为4091.56亿元，同比增长71%。有媒体质疑，富德生命人寿的投资权益类资产的账面余额，或已超过了30%的比例限制规定。
