人民币适度下调是经济稳增长之需

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示,11日人民币对美元汇率中间价报6.2298,较前一交易日中间价6.1162大幅下跌1136个基点,创下近年来的历史新低（8月11日新华网）。

　　8月11日人民币兑美元汇率中间价与8月10日中间价出现了接近2%的变化(贬值方向)。同时,央行网站发布消息：中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

　　央行此举的目的在于，适应国际国内经济金融形势变化，纠正人民币汇率与市场预期近期出现的一些偏差，提高人民币中间价形成的市场化程度，扩大市场汇率的实际运行空间。

　　从之前的情况分析，人民币硬扛住不贬值导致人民币相对全球除了美元以外的货币都出现较大幅度升值。与欧元、日元、加元、澳元以及新兴市场国家货币全面性相对升值。结果是对中国出口带来一定的压力。海关总署8日发布的最新数据显示，7月份进出口同比下降8.8%，其中，出口同比下降8.9%。人民币对大多数国家货币全面升值是出口罕见下降的主要原因之一。

　　强势人民币使得中国付出了牺牲出口的代价，甚至抵消了国务院出台的一系列促进对外贸易发展的政策措施。

　　顺应国内外经济金融形势，及时将人民币汇率向市场化形成之路大力推进一步，使得人民币价格形成更加贴近市场并适度贬值，是中国经济稳增长、促出口之急需。

　　人民币汇率突然贬值会不会遭遇到美国等西方国家的诟病，会不会或多或少给加入SDR蒙上阴影？笔者认为，应该不会。因为，IMF以及美国等西方国家正在力促中国外汇体制加快市场化改革步伐，汇率、利率等完全由市场化形成，人民币完全市场化自由兑换。而此次“完善人民币兑美元汇率中间价报价”正是市场化改革的实质性步骤。

　　人民币汇率突然贬值或者说继续贬值下去将非常有利于出口，是应对经济下滑、稳增长的切实之举。当然，对一些行业、产业可能带来一些冲击。

　　人民币贬值特别是较大幅度贬值将直接引发国际资本国内资金外流。短期将冲击股市、债市和房地产等资产价格。具体而言，资金外流对于股市、地产等资产价格影响要高于债市。需要注意的是，美国经济处在复苏过程中，市场预计美联储将在年内加息，导致美元继续走强。这将使得人民币出现一个较长时期的贬值压力。因此，新兴市场国家包括中国大陆在内资本外流是不可抗拒的大趋势。对股市、房地产等资产价格未来影响或将越来越大。

　　需要清醒的是，美元走强是由其宏观经济复苏向好形成的，而人民币死扛着不贬值可以说中国的基本面并不支持。需要警惕的是，如果一旦央行没有控制好贬值预期，而在国内资产价格泡沫较大情形下，或会带来人民币贬值、资金外流、资产价格泡沫破灭这样的循环后果。其他新兴市场体国家已经显露此迹象，中国应该格外警惕。

　　在人民币进入贬值通道后，导致的资本资金流出必将引发外汇占款下降，从而使得国内流动性出现偏紧状况。央行要密切观察、及时调节和补充市场流动性。降低存款准备金率、逆回购、再贷款等各种手段都要时刻准备着。

　　中国7月末外储为3.65万亿美元，绝对能够抗击住人民币贬值导致的国际资本流出需求。这是中国最大的对外实力所在，也是中国敢于在这个全球金融不确定性较强情况下朝着市场化方向改革外汇体制的底气所在。

　　汇率变化与普通百姓生活息息相关。笔者在这里提醒各位读者，在人民币进入贬值通道情况下，你若有外汇收入，可以暂时不要急于结汇；你家里若有孩子准备留学或有出国旅游、走亲访友安排，现在就要提前适度购买一些外汇了。当然，投资外汇时机也在慢慢走来。同时，投资股市应该格外小心风险。