股市持续震荡 房企再融资集体遇阻
本报记者 王海春 上海报道
近几周内A股的大幅震荡，已波及到开发商在资本市场的融资。
由于证监会发行部决定暂停新股首发和再融资的初审和发审会，今后数月内企业再融资也将放缓。受此影响，泛海控股总规模约120亿元的定向增发面临搁浅。
不过，融资步伐因此放缓的房企并非泛海控股一家。据广发证券的报告，今年6月份共有11家房企预告了公司债预案，涉及规模574亿元，创去年以来单月的新高。
“资本市场的再融资功能被暂缓，这对有融资需求，尤其是希望用低成本资金置换高成本资金来提高企业利润率的开发商来说，尤其不利。而对借壳上市的房企，也造成了一定的打击。”复旦大学房地产中心主任尹伯成指出。
房企再融资放缓
为避免120亿元定向增发搁浅，泛海控股对融资方案进行了调整：在融资规模保持不变的前提下，降低定向增发的发行价格、扩大发行数量。
泛海控股7月3日的公告显示，公司非公开发行股票的价格由不低于8.88元/股降为不低于8.73元/股；而定向增发的数量由13.51亿股增至13.74亿股。进行调整后，定向增发的规模仍为120亿元。
全国房地产商会理事李骁指出，如此大规模的融资，在股市剧烈震荡的背景下如果不降低发行价，市场上的投资机构未必会买单。
按泛海此前披露的信息，融资所得的120亿元中，除50亿元用于增持民生证券外，35亿元用于上海黄浦区的泛海国际项目，15亿元用于武汉项目，另外20亿元则用于偿还金融机构的借款。
虽然对融资主动进行了调整以适应市场变化，但在业界看来，泛海今年的这笔大额融资能否成功仍然存在不确定性。
不过，因股市波动而可能会影响到再融资计划的房企，并非泛海控股一家。
华发股份也缩减了再融资规模。根据华发股份7月10的公告，定向增发的数量由5.16亿股降至4.35亿股；而融资规模也由58.9亿元降至49.2亿元。
此外，宋都股份、华丽家族等房企也正在对再融资的方案进行调整。
据广发证券的报告，今年1-6月共有37家上市房企公布了再融资预案，总融资规模达1572亿元，与去年全年相比，无论是数量还是融资规模，都翻了近一倍。
其中，定向增发规模超过百亿元的房企，除了泛海控股，还有海航投资、豫园商城和保利地产。
克而瑞研究部副总经理林波指出，此前已经提出再融资预案的，即使方案能够获得审批，但融资的发行价格和规模都面临缩水的压力。这意味着股市对房企投资资金的支持度，出现了小幅度的萎缩。
地产资金遭挤压
业内分析人士认为，股市波动对房企再融资的影响主要体现在融资规模和价格缩水，以及银行资金为提高风险等级对房地产资金进行挤压。
“上半年房企的日子还是比较好过的。但受股市影响，我们预计今年三季度楼市情况和房企的资金链不容乐观，开发商第三季度可能要勒起裤腰带过日子了。”易居中国执行总裁丁祖昱表示，股市近期快速下跌，使得其助推器功能丧失，反而会减少市场的流动性，成为楼市进一步回升的障碍。
林波告诉记者，股市的震荡，使银行提高了对贷出资金的风险等级评估，这在一定程度上影响到银行对房地产这一资金需求大户的支持度。
“以上海为例，6月份二套房贷还只要四成首付，但现在二套房贷首付都要五成甚至六成以上、利率上调1.1倍。项目的开发贷也有所收紧，放款周期略有拉长，审核也比之前更严格。因此从银行贷款上，对房企的资金支持度也有所下滑。”一位不愿具名的分析师告诉记者，为避免股市震荡拖累银行，一些银行已暗中收紧了房地产贷款。
尹伯成认为，暂停再融资虽然只是监管层短期的权宜之计，但对于冀望通过资本市场来补充现金流、降低融资成本的房企来说，无疑会对企业的资金安排产生一定的影响，也可能因再融资暂缓而丧失商机。
“原本可以用再融资的钱补充流动资金，或是拿地投资的，因为暂缓而没有拿到资金，下半年的步调实际上是被打乱了。开发商要么对此前的布局做出调整，要么再寻找其它的渠道来弥补资金的缺口。”李骁在接受记者采访时说。
