A股震荡：两融新规有利于“慢牛”

　　在上证指数迈上5000点大关后，A股市场震荡加剧，多空分歧加大。与此同时，两市融资融券规模增长势头不减，目前已高达2.2万亿元。在这个时点上，监管层出台两融新规，松紧并举，宽严相济，有利于市场行情“慢牛”、“长牛”。

　　从放松的一面来看，新规放宽了专业机构投资者参与融资融券交易的条件，在扩大投资主体范围的同时，也让参与主体更为理性、成熟；允许融资融券合约合理展期，有利于满足参与者长期投资需求，减少短期追涨杀跌的不理性行为；优化客户担保物违约处置标准和方式，使得两融业务在实际操作中能更加灵活、合理。

　　可以说，新规对部分环节的适当松绑，鼓励专业投资者参与两融交易，建立逆周期调节机制，不打击投资者交易热情、不人为制造资金进入难度，有利于促进两融市场的平稳、健康发展。

　　新规明确监管底线，规定证券公司开展融资融券业务的6种禁止行为，并在“50万元”的资产规模评定方面，采用“最近20个交易日日均”的算法而非开户时点的数据，也一定程度上提高了个人投资者参与融资融券的门槛。更为重要的是，新规还要求券商的融资融券业务规模与公司的净资本相匹配，规定券商两融规模不得超过其净资本的4倍，确保两融风险从规模上总体可控。

　　可以说，这一系列的监管举措，意在消除此前券商两融业务中的不规范行为。实际上，融资融券制度是一项基本的信用交易制度，两融所带来的巨额增量资金，已成为这波大牛市行情的助推器。新规既避免两融业务失控时所面临的信用风险，又充分考虑了当前券商两融业务的实际情况，顺应了其未来发展的趋势。（本文来源：经济日报 作者：陆 平）