债市频出黑天鹅 融资担保公司悄然涨价

    据《金陵晚报》“手头有一单私募债准备发行，但我问了10多家担保公司，要么不愿意接，要么报价高。”苏南一位从事债券业务的券商人士告诉记者，伴随债券违约事件越来越多，现在私募债想要卖出去，大多要有担保公司增信才行。

　　据了解，以中小企业私募债为例，此前担保公司收取的担保费用一般为融资额的1%左右，而目前普遍报价在1.2%-2%之间，有的甚至高达3%，呈现涨价趋势。

　　大公司谨慎拒单

　　上述券商人士向记者坦言，他在为一家矿业公司筹备私募债发行，发行总额5000万元。“在前两年，只要矿业公司资质好，债券能卖出去，可以不用找担保公司增信。”这位券商人士感叹，“但现在债券市场违约不断发生，投资者对私募债的态度更为谨慎，不得不找担保公司增加一层保险以吸引投资者。”

　　4月6日，中科云网发布公告，宣布“ST湘鄂债”的本息支付仍有2.4亿元的缺口，无法按时、足额筹集资金，构成实质违约。这也是今年首个本金违约的公司债。而私募债领域，暴露出来的债券违约问题更加严重。

　　统计数据显示，去年共有7只中小企业私募债违约；今年前两个月，“12东飞01”、“12致富债”、“12蓝博01”三只私募债也相继出现兑付危机。市场观点普遍认为，2015年将进入私募债的兑付高峰，私募债违约将集中爆发。

　　债券违约频发，担保公司也陷入信任危机。今年3月20日，已发生实质违约的“12致富债”的担保方，中海信达担保有限公司就被北京金融局撤销了融资性担保公司经营许可证。

　　“一些小规模的民营担保公司报价会低一些，但现在市场认可度不高。行业排名靠前、或者有国资背景的担保公司更容易获得认可，但报价也高许多。”前述券商人士透露，他曾接触过武汉、重庆、南京等地的省级担保公司，但这些担保机构都婉拒其私募债项目。“他们比较欢迎央企、地方大型国企的债券项目。那些项目一单下来融资几十亿元，哪怕按照千分之五的担保费率算，也是私募债担保费收入的数倍，而且风险小得多。”

　　担保公司收入超券商

　　一般来说，企业资质越差，担保费率越高。而在中小企业私募债项目上，担保公司的收益甚至超过券商。

　　“大部分私募债的发行规模为1-2亿元左右，券商收费在100万元上下。而担保公司则有按年收费和一次性收费两种，整体算下来，比券商收入至少多出一倍。”申万宏源固定收益部人士向记者介绍。

　　据了解，目前市场上较有品牌号召力的担保机构不多，前五家担保公司分享近七成市场份额。统计数据显示，中国投资担保公司、北京首创投资担保公司、重庆市三峡担保公司等5家担保公司合计占68%的公募债担保市场份额。而私募债市场，由于资料不对外公开，暂无统计资料。

　　中诚信国际高级分析师王佳梦指出，全国共有融资担保机构8000多家，近两年担保公司经营不规范导致担保链风险持续暴露。预计未来担保机构资本实力和信用水平会继续分化，国有背景的担保公司获得政策支持力度较大，众多民营小型担保公司由于股东实力差异，难以对公司提供实质性支持。