“2011年的通胀压力会比较大，上半年因为翘尾因素，通胀压力会大于下半年；下半年因为基数以及夏季食品价格向下调整，通胀压力会有所下降。。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松昨日在由中国金融期货交易所与湖南证监局联合主办，方正证券承办，方正期货协办的2011年“宏观经济与股指期货时代投资论坛”上指出。本报记者陈海钧 长沙报道
“央行将会谨慎加息”
2011年的中国经济走势将呈现何种格局？也会像股市一样来回震荡吗？
巴曙松指出，2010年中国的经济周期呈现出典型的“周期短期化、波动高频化”特征，“2011年中国经济的波动趋势会相对平稳，但是上行可能性较大，三季度预计是全年的高点。”
对于目前市场预期强烈的“从紧”、“加息”，巴曙松判断，央行2011年的货币政策操作仍以总量对冲的数量型工具为主，随着2011年货币政策回归稳健，预计M2增速将参考“GDP增长率+CPI”区间，不再预留灵活空间。
关于加息，巴曙松认为有几点历史经验值得关注：加息频率方面，2003年以来11次加息中，年内加息次数超过2次的只有2006、2007和2010年，央行对加息通常会保持谨慎的态度与步伐；加息时间窗口方面，历史对比来看，加息通常会选择在GDP增速较高、通胀预期较强以及负利率较严重的时间段。
目前市场关注的另一焦点则是CPI增速。2010年12月的经济数据原本定于近日公布，但目前却被推迟到20日才公布，经济数据推迟公布让市场预期相关数据可能出现超预期情况，最让人担忧的就是CPI。
巴曙松表示，2011年的通胀压力会比较大，上半年因为翘尾因素，通胀压力会大于下半年；下半年因为基数以及夏季食品价格向下调整，通胀压力会有所下降。从目前的趋势看，如果没有重大自然灾害，预计通胀高点主要集中在上半年。
“美经济复苏将带来金融市场波动”
“美元走势仍然是影响金融市场的关键变量。”巴曙松表示，美元走势在国际、国内市场中依然处于重要地位，这直接影响到全球资金流向与利率汇率水平，也影响到资源价格以及中国的物价和汇率走势。
在美元总体上呈现走弱态势下，现在需要警惕的是，美国经济复苏超预期可能带来的美元短期大幅波动和金融市场波动。
“2011年，对于新兴市场最大的风险是美国经济增长高于预期的风险，现在大家都认为美国经济复苏如何如何艰难，但如果美国经济复苏如果好于预期怎么办？在这种情况下，即使美国不加息，市场预期也会调整，0利率融资、流向新兴市场的资金会大规模退出，这种资金的动荡会对新兴市场，尤其是债券市场，甚至股票市场都会产生影响，特别是对一些对外融资依赖度高的国家更是如此。”巴曙松强调。
另外一个影响美元走势的风险可能来自于欧洲债务危机，而欧债危机的下一个风险点可能来自于西班牙。
该论坛由湖南证监局副局长江新建主持，湖南当地银行、证券及期货公司高管、大型企业负责人、上市公司及拟上市公司高管、证投部负责人等各类股指期货投资相关人员约400人参加了此次投资论坛并与演讲嘉宾展开互动。论坛上，中金所专家对股指期货市场运行情况及相关业务规则进行了介绍，方正期货总经理严若中对“对冲时代的投资利器”作了精彩论述，方正证券研究所所长尹哲对“股指期货时代下的现货投资策略”做了专题演讲。
