小贷融资闯年关：从事放贷却持续遭遇融资之苦

    据新金融观察报报道，年关将近，正值借贷的高峰期，小贷行业亦迎来旺季。但尴尬的是，对于“差钱”的小贷公司来说，年关更似难关。尽管从事放贷生意，却持续遭遇融资之苦。在这即将到来的用资高峰，小贷公司想方设法融资闯关。

    年关需求大

    岁末年初是小贷行业生意红火的时候，大量融资需求显现。这期间，借款方以个人、中小微企业居多，且大多是一两个月的短期拆借；它们通常难以获得银行的资金支持，转而找上小贷、民间借贷等路径。

    “年底了，很多人都想借钱，贷款需求骤升，比如借钱给员工发工资、还民间借贷等。”浙江湖州吴兴万邦小额贷款股份有限公司(下称“吴兴万邦”)总经理吴雪峰在接受新金融记者采访时表示，有的客户年底资金回笼慢，而银行贷款马上到期，也会过来做过桥贷款。

    平常小贷行业的贷款利率一般在18%左右，而年底短期拆借的贷款利率普遍达到20%以上。

    尽管借钱的人多了起来，但对小贷来说，年底也是行业风险集中暴露的时期。受访人士分析，年底存在比较普遍的催债行为，部分客户到小贷公司融资只是为了填补民间借贷的窟窿，这类贷款风险极大，很容易变成坏账。不过反过来说，若平时外借的资金年底都能顺利还上，这样的客户其实是较为优质的客户。

    记者采访中了解到，小贷行业年关供需矛盾比平时更为突出，一方面是借款需求与贷款风险增加；另一方面小贷经过一年时间的陆续放贷，盘子里所剩资金十分有限，出现“少米下锅”的困境。

    当前，小贷行业最为常见的资金来源是自有资金、资本金50%的银行融资。小贷公司股东以民营企业居多，本身需耗尽不少现金流。2008年小贷大规模试点以后，许多小贷从不超过2家银行中获取资本金50%比重的银行贷款，贷款成本在8%左右，如此“岁月静好”的日子发展至今已经难以为继。尤其是当小贷行业从试点初期的零逾期、零坏账发展到逾期增加、坏账率上升的风险暴露阶段，银监会接连给银行业金融机构发布风险提示函，以至于整个小贷行业要获取银行贷款变得更加艰难。

    记者注意到，去年以来，很多小贷已经无法从银行获得贷款，其中部分小贷公司在口头或书面上已经收到银行的贷款催还通知，并很难获得续贷。“以前可以从2家银行融资，现在变成了1家，还有大量小贷公司连1家银行贷款都没有。即便贷款到期后仍想寻求续贷，银行方面也会提出更为苛刻的担保条件。”浙江一位小贷负责人透露说，除非小贷的主发起人本身与合作银行关系紧密，可以用子公司名义来获取资金，辗转用于小贷业务，其他情况则难获银行支持。

    在银行融资不畅的情况下，小贷公司另辟蹊径，逐渐开启资产证券化的融资大门。

    出售资产包

    对小贷公司而言，最大的资产莫过于小额信贷资产，经打包之后，可兜售换取资金。由于小贷资产包背后是成千上万个小微信贷关系，单笔小而业务分散，以至于如何设计小贷资产证券化产品并非易事。这便不难理解，近期蚂蚁微贷（前身为阿里小贷）与民生保险发布的支持计划一经推出便受到广泛关注，并为小贷融资指明了新方向。

    记者从民生保险获悉，民生保险旗下的资管公司——民生通惠资产管理有限公司联合蚂蚁金融服务集团（前身为阿里小微金融服务集团）的蚂蚁微贷推出“民生通惠-阿里金融1号支持计划”已经顺利通过保监会批复，计划募集30亿元资金，可满足蚂蚁微贷平台的20万家小微企业融资需求。以往，保险资金投资方向以银行存款、债券为主，鲜有涉足小贷领域，这项计划的出炉使小贷开始与“多金”的保险资管机构合作，吸引更多社会资金进入小微信贷领域，发售方式别具一格。

    这次，民生通惠与蚂蚁微贷合作的“民生通惠-阿里金融1号支持计划”所对应的投资产品“金元宝”首年预期年化收益率6.2%；客户持有保单满一年后，可以免费退保。

    “不久前，公司高层到阿里集团走访，探讨保险与互联网金融的合作；高层很早就想改革营销方式，但没想到这么快就推出了产品。”民生保险相关负责人在接受新金融记者采访时表示，万能险是一个不错的合作载体，这类理财型的保险品种一般会给投资者承诺一个回报率，可做三五年的短期产品，投资期限与小微贷款的借贷周期十分吻合。

    在“民生通惠-阿里金融1号支持计划”中，民生通惠将作为管理人，以产品形式募集资金，购买蚂蚁金融服务集团旗下小贷公司的小额贷款资产，以该基础资产的回收款偿付投资收益，到期向投资者返还投资本息。

    而根据不同的风险、收益特征，这次支持计划分为优先级（92%）和次级受益凭证（8%）。其中，民生保险万能险“金元宝”的产品将投资于优先级资产支持证券；蚂蚁微贷则持有全部次级份额。此外，阿里金融1号支持计划还设立了原始权益人收益补足增信项目，即阿里小贷确保基础资产的预期年收益率不低于10%，如果低于10%，阿里小贷负责补足。

    在“民生通惠-阿里金融1号支持计划”中，民生保险与蚂蚁金融各有所需。一方面，对于患上资金“饥渴症”的小贷来说，保险资金的注入无疑将进一步拓宽小贷融资渠道，壮大业务规模；另一方面，当前国内各大保险公司线下厮杀正酣，保险产品同质化严重，仅靠传统渠道进行销售比较困难，业界急盼出现一些新的营销方式。此外，通过“民生通惠-阿里金融1号支持计划”，保险公司募资后购买小微金融资产会带来比以往更高的投资收益。以往传统渠道销售的万能险年化利率大约3%至4%，而这次支持计划的预期年化收益率达6.2%，保险公司则能够从合作中获得一定的利差收入。

    “小贷行业的年化收益率普遍在18%左右，有的达到20%以上，通过发售资产支持计划，部分收益转移给了保险公司及投保人。”吴雪峰表示，蚂蚁微贷与保险机构的合作令业界豁然开朗，未来不排除出现更多类似的资产支持计划。

    与P2P结盟

    除了资产证券化探索，小贷不断创新融资方式，与P2P结盟获取线上客户资金成为另一重要融资方式。

    “我们与P2P机构有过多次接洽，探讨合作。”吴雪峰称，当前小贷与P2P公司合作愈发紧密，比如当小贷资金并不充裕时，会将客户推荐给开鑫贷、有利网、人人贷等P2P公司，引导P2P平台投资者支持线下小贷客户。

    由于小贷的银行融资不能超过资本金的50%，一旦小贷与其他机构合作，银行贷款会受到压缩。当小贷与银行处于“蜜月期”的时候，小贷公司很少会舍弃较低利率的银行贷款而选择其他融资方式，而今银行主动收紧小贷融资，小贷不得不利用自身的获客渠道优势，拓宽融资方式。

    身为“国家队”P2P的开鑫贷非常注重与线下小贷的合作，并开创了“开鑫贷+小贷公司+结算银行”的经营模式。通过引入借款项目担保机构，开鑫贷联合江苏境内的小贷网络，对借款标的进行审核、担保及管理。这意味着，开鑫贷将积累的线上资金供求信息源源不断地与小贷对接，既给小贷提供资金需求者，也借助发标项目聚拢资金，打通了线上、线下的资金流通通道。数据显示，截至去年年末，开鑫贷已经与57家A级以上小贷公司合作，累计撮合交易超过23亿元人民币，支持小微企业1000多家。

    “尽管小贷与P2P合作所获的利差收入比自身放贷略低，但却是不错的应急融资通道。一般嫁接P2P平台，资金在三五天内便可到账，比较快捷。”数位小贷从业人士向新金融记者透露，小贷贷款利率普遍在18%至24%区间，若与P2P平台合作，需要支付10%左右的P2P平台投资收益，同时刨去1%至2%的P2P平台服务费，剩下的投资收益便归小贷享有。

    由于P2P公司的投融资标的不受地域限制，来自全国各地，贷前贷后考核与管理成本较高，加上拥有提高平台标的数量、交易规模的诉求，所以选择当地小贷或担保公司合作不失为一条捷径。而无论是小贷还是担保公司，当推荐项目给P2P平台时，通常需要为其推荐的客户提供本息全额担保；一旦推荐的客户无法及时还上借款，小贷或担保机构均需承担垫付责任。

    然而，正是因为与P2P结盟的过程中需提供平台担保，也使小贷借贷风险攀升。尤其是当小贷平台担保具备一定的杠杆倍数时，一旦出现大面积违约，小贷与P2P均面临巨大风险。因此，目前小贷平台担保也只在部分地区开放，许多省市的小贷并不允许开展平台担保业务。

    量身定制

    小贷试点至今已6年有余，期间小贷公司数量与贷款规模持续上升，逐步成为小微信贷领域的一员“悍将”。尽管银监会等部门并不认可小贷公司的金融机构身份，导致小贷行业无法进行金融业同业拆借等金融业务，但这并未浇灭小贷的发展热情。

    央行统计数据显示，截至2014年9月末，全国共有小额贷款公司8591家，贷款余额9079亿元，前三季度新增人民币贷款886亿元。在小贷公司数量方面，江苏、辽宁、内蒙古名列前三名。

    为获得更多融资，小贷公司的融资渠道日趋多元化，比如上市融资、做票据贴现业务等。事实上，很多小贷也在做多手准备，一旦银行融资通道关闭，将迅速启用其他融资方式。

    “公司已经和券商进行了多次沟通，万事俱备，只欠东风。”浙江一位计划登陆资本市场的小贷公司负责人向新金融记者透露，小贷资产已经过证券公司的评估审核，一旦时机成熟，便会推向市场。

    无论是登陆资本市场，还是发行债券或资产证券化产品，小贷将信贷资产组合、包装进行交易与流通，冀望获得可利用的短期资金。但前提是，必须要被市场认可与接受，信贷资产包也需具备不错的收益预期，才能最终改善小贷资产状况。为此，券商人士建议，小贷可先行登陆新三板市场，做到财务信息公开与透明，以搭建一个让投资者了解小贷公司的专业平台。

    吴雪峰认为，小贷公司的信贷资产小而分散，资金放贷出去后存在一个较长时期的、分批次的回款周期，因此合作过程中还需顾及小贷的特殊贷款与还款周期，量身定制相关业务产品。

    “以前可以从2家银行融资，现在变成了1家，还有大量小贷公司连1家银行贷款都没有。即便贷款到期后仍想寻求续贷，银行方面也会提出更为苛刻的担保条件。”浙江一位小贷负责人透露说，除非小贷的主发起人本身与合作银行关系紧密，可以用子公司名义来获取资金，辗转用于小贷业务，其他情况则难获银行支持。