降息环境下险企竞争力加强可期 保险板块齐舞
来源：上海证券报 作者： 发布时间：2014年11月25日
⊙记者 黄蕾 卢晓平
降息消息释放后，带动保险板块昨日齐舞。业内人士称，在降息环境下，无论是从投资端还是产品端，均能提升保险公司的竞争力。
就内地保险公司整体而言，由于大部分保险机构的股票配置比例较低，因此利率下调的影响主要体现在固定收益类资产上。而在保险公司的固定资产结构中，存量资产占绝大比例，新增资产只是极少部分。人身险每年新增资产大约只有存量资产的1/4至1/5，财产险的这一比例则更低。
因此，在保险机构的投资资产中，大部分为早已完成配置的往年存量资金，利率下调会使得“交易类”和“可供出售类”固定收益资产账面价值有所提升。据主流投行测算，目前可供出售债券在债券总规模中的占比，中国人寿、新华保险、中国太保分别为40%、36%、27%。
环环相扣，保险机构存量资产收益率的显著提升，将支持其在分红险、万能险上给到保户较好的投资收益率。而降息之后，往年在PK战中往往占据上风的银行理财产品，吸引力无疑将下降。而与之有着此消彼长关系的保险产品，将会迎来一波销售良机。
回看2013年的利率上行，在造成保险机构交易类和可供出售类固定收益资产账面价值缩水的同时，也使得银行理财产品与保险产品的回报差距进一步拉大，对保险产品尤其是银保产品的销售造成了一定的压力。
这不仅导致中小保险公司“溃不成军”，就连大型保险公司的退保率也始终高企不下，对保险公司的现金流形成较大影响。而在诸多原因中，其中一个主要原因就是其他高利率理财产品惹的祸。
如今利率环境掉头，保险公司终于可以扬眉吐气、咸鱼翻身。一位保险业人士告诉记者，从国际经验来看，分红险、万能险和投连险等新型寿险产品，是保险公司应对利率下行周期的最好工具，预计下一步部分保险公司会将产品研发及销售重心倾斜于这几类险种。
