标普公司表态震动担保债券市场

　　据海外财经媒体周五(12月18日)报导，担保债券市场在09年成为结构性信贷市场中反弹力度最大的部分之一。但由于标准普尔评级公司(S&P Ratings)在本周威胁称将下调欧美大多数国家担保债券计划评级水平，该项资产面临的风险再次为众人所瞩目。

 　　标普公司的表态影响了98个项目约合1.46万亿欧元的资产，也遵从了该机构在09年2月作出的，根据经济危机而进行的全球性评估方法和经济假设的调整。

 　　标普公司的声明同时也震动了市场，使一部分认为担保债券脱离基本面影响的投资者感到失望。多数担保债券计划自金融危机来保留了AAA评级，部分计划面临评级下调的风险。

 　　担保债券一般由抵押贷款或者政府债券池进行担保，但最为关键的问题是，一旦发生违约情况，投资者也要依赖于发债银行资产负债表的状况来获取赔偿。由于欧洲央行(ECB)表示该行将回购600亿欧元的担保债券，激发了投资者对此类债券的需求，因此担保债券市场在09年获得了较快的发展。

 　　根据标普公司新的评估方法，在决定信用评级以及引入发行银行关联评级时，将更加注重担保债券资产与负债不匹配的情况。标普公司发言人表示，从近期发生的事件可以看出，一旦担保债券发行方破产，担保债券潜在的再融资风险敞口将曝露，需对此做更多考虑。而此前，担保债券评级并不参考发行银行的经营情况。标普公司将建立三个类别的风险，以评估资产与负债之间不匹配的情况。

 　　巴克莱(Barclay)分析团队表示，标普公司的声明对担保债券价差不会立即产生实质性影响。但由于最终的评级下调将在未来4个月产生影响，担保债券将面临更大的价差波动。

 　　知名金融公司Chalkhill Partners分析师Michael Cox表示，标普公司的表态引起金融市场震荡。投资者应设法避免卷入担保债券评级下调的局面。若发行银行不得不增加更多抵押品，将使这些计划的有效性继续降低。

 　　Cox同时表示，下调担保债券评级也将对其它市场产生消极影响。当债券发行方采取行动增加抵押品以避免评级下调时，这种潜在的风险依然存在。

 　　美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)担保债券主管Tim Skeet表示，标普的表态令人感到失望。尽管标普的行动仅仅比最初计划稍有改进，但这仍然意味着担保债券发行者将会受到严重打压。

 　　但部分银行业者表示，下调评级将不会动摇投资者信心。

 　　巴克莱资本(Barclays Capital)欧洲担保债券主管Ted Lord表示，下调评级将不会影响此类债券发行，但将使不同发行方之间的价差等级增加，这将受到追求收益率的投资者的欢迎。由于各国政府将逐步结束刺激计划，各国央行一直鼓励金融机构停止从央行获得资金，而将资金来源转向金融市场，担保债券市场将是首选。