樊纲：金融有违约才有发展

　　4月19日，北京大学国家发展研究院20周年庆典在北京大学百周年纪念讲堂举行。2014年是北京大学国家发展研究院（前身中国经济研究中心CCER）成立20周年，国家发展研究院安排了一系列的庆祝学术活动，4月19日为特别庆典日。林毅夫、张维迎、姚洋等参加了庆典活动。

　　在庆典的第三个环节“中国宏观经济与金融论坛”，参与论坛讨论的嘉宾有央行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国社会科学院学部委员余永定，国家发展研究院教授、央行货币政策委员会委员宋国青，国民经济研究所所长樊纲，论坛由国家发展研究院副院长黄益平主持。以下为宋国青发言选录：

　　主持人：我们现在面对的一些金融风险，包括地方政府融资平台讨论比较多，像信托产品等等，这里面有一个特别敏感的问题，就是违约的问题，就是能不能有违约？会不会有违约？有很多人一说起这个问题就说不行，因为你一违约有两大问题，第一就是融资条件恶化，投资就保不住了。更重要的是你一违约就是雷曼兄弟的开端。我想问樊纲老师一个问题，有的经济学家提出来，也许我们可以通过定向爆破来增强市场安全，有没有可能？

　　樊纲：首先我认为，如果我们金融体制还是完全政府全部担保，或者隐性担保，永远没有违约，这个市场是没法发展的。这也是改革体制变化的需要。有些违约才能真正暴露风险，真正使投资者认识到风险。

　　会不会引爆，山都爆了？我个人并不认为真是有这样的大的问题。我们过去金融体制里面有一个巨大的缺陷，就是没有存款担保，没有银行的保险体制，在这个过程当中我们有了影子银行，又缺乏一定的监管，缺乏必要的信息披露。它有一些基本的制度。我们银行过去几年还是建了很多风险的监控机制。

　　第二，像影子银行这些东西毕竟还是少数人的投资机制，包括银行的那些理财的东西，都签了风险担保协议，一开始承诺可能会有风险。所以在这个意义上，我觉得我们不应该过于担心它会产生什么系统风险。

　　当然在这个过程当中，政府也可适当做点事情。是合理的东西，是政府责任的东西，政府要担过来，这个也是必要的。但是我觉得现在应该打消一定的顾虑，应该允许至少出一些事件，然后暴露出问题让大家得到警示。

　　刚才你说的问题也好，前面说的问题也好，都反映出一个重要的政策趋向，就是现在的金融改革不能光想着银行，不能光想着当前的杠杆率等等问题，要看到我们这是一个系统。金融领域是一个大的概念，它既包含银行，又包含资本市场，又包含债券市场，甚至包含了政府的财政方面的政策，很多地方融资的问题是财政体制需要改革的问题。这些问题加在一起，构成了我们整个金融体系。整个金融体系需要各个角度开放，各个角落都需要进行改革，我们的整个金融风险才能控制。只突出一点，有时候反而会加大金融风险。在大的格局下我们有一个思考，允许各个领域都能往前推进，我们金融体制改革才能往前推进。