股市风向标：八万亿险资何处去？

    21世纪网    随着2013年报的陆续披露，险资潜伏个股也逐渐曝光。

    根据同花顺iFind数据，保险资金持续增持的39只股票所属行业较为集中的是医药制造、银行、电力和有色金属等行业。而截至4月11日，险资2013年增仓的前10家公司有5家属于银行业、证券业，分别是招商银行、平安银行、工商银行、中信证券和国金证券。

    据了解，安邦财险在2013年第4季度减持了5.413亿股民生银行，并新进了招商银行14.4亿股。另外生命人寿则在原来持有招商银行10.05亿股的基础上新增了2699.9万股。

    权益类投资比例尚未提高

    保监会数据统计显示，2013年末保险业总资产82886.95亿元，资金运用余额为76873.41亿元。十年间保险业总资产增长了8.1倍，资金运用规模增长了8.2倍。但在保险资金的投资组合里，用于股票和证券投资的部分只有十分之一。

    截至2014年2月末，保险资金运用于股票和证券投资基金首超8000亿元，达8330.85亿元，占资金运用余额的10.63%。

    然而这一比例远远低于保监会最新的保险投资比例标准（其中股票等权益类比例上限30%），也不到投资新政实施前25%的上限。

    一位券商研究员告诉21世纪网，从2009年至今，从行业上看，权益类投资占比呈下滑趋势。虽然保监会新政上调了比例，但A股市场的波动较大；另一方面，由于利率高企，固定收益类资产收益率上升快，更符合险资的投资初衷。

    申银万国分析师孙婷也认为，2013年以来，股票市场和债券市场投资环境未现明显改善，从上市险企的年报上看，各公司均通过增加不动产、基础设施债权计划等另类投资的方式提高固定收益类投资比例，下调权益类投资占比，追求稳定的收益回报。

    中国太保年报披露，2013年公司新增固定收益类资产投资322.66亿元，债券投资总额上升，较上年末增长12.8%；定期存款投资总额下降，债权计划投资总额较上年末增长21.9%。

    中国人寿的投资资产品种中定期存款配置比例由2012年底的35.80%升至2013年底的35.93%，债券配置比例由46.24%升至47.25%，股票、基金配置比例则由9.01%降至7.50%。

    上述研究员还表示，即使险资进出二级市场，通常是借道银行等蓝筹股。

    同花顺iFind数据显示，截至4月11日已披露年报的上市公司中，保险资金持股市值为4636.55亿元，保险重仓股前十的股票有7家是银行股（剔除集团持股的中国人寿和平安银行，分别是招商银行、工商银行、民生银行、农业银行、建设银行、浦发银行、光大银行），持股市值达953.62亿元。

    投资新动向

    2014年以来，保监会在险资运用上下达了多项新政策，1月7日和2月19日，保监会先后下发了《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》和《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，不仅允许保险公司直接投资创业板，还将险资入市比例从不超过25%提高至30%。

    业内人士表示，开放投资创业板，对风格保守的险资来说，主要投资还是申购新股。“打新”成功一般能够获得超额收益，如果没打中，用来打新的资金可以再回到固定收益市场中去，并不妨碍险资的整体配置。

    此前民生人寿完成了险资创业板打新第一单，获配全通教育20.43万股，获配比例为10.2162%。该股首日涨幅21.83%，随后三个交易日又开出两个涨停板。

    虽然监管部门对险资入市放低了门槛，但保险资金掌门人们对权益类投资的比例迟迟不敢松手。陈德贤认为，因为去年启动改革，今年将是改革落实期，A股主板现在估值水平较低，还需静待是否有向上走的推动力。而创业板和中小板，则要看个股估值水平，慎重选股。

    除了放松了险资运用的限制，保监会还下放了监管职权。4月9日，保监会宣布授权北京、上海、湖北、江苏、广东、深圳6地保监局代行部分保险资金运用监管职权。即今后保险资金针对上述6地经济的投资项目，可由保监局代行监管。

    同时，随着优先股试点紧锣密鼓地推进，保险资金的投资渠道又将拓宽，中信建投分析师魏涛认为，投资高收益率的优先股将提升保险公司投资收益。