12月16日：海通有色（海通证券赣州营业部）

    WTO诉讼敏感期公示14年稀土出口配额

    1. 金属价格表现：上周海绵钛、海绵锆、钼精矿价格出现反弹。稀土价格继续疲弱。

    2. 海绵锆价格略有反弹。自2011年初海绵锆价格上涨至24万元/吨高点后，海绵锆价格出现大幅回调，至2013年7月跌至18.2万元/吨；此后进入10月份出现反弹，目前价格为18.7万元/吨，涨幅约3%。

    海绵锆属于锆产业链中的深加工产品，其下游主要用于核电设备。11月我国核电产量同比增速达到18.9%，增速环比增加，下游需求稳定支撑价格回暖。

    3. 商务部下达2014年稀土配额，WTO稀土诉讼结果迟迟未出。事件：中国商务部上周五（12月13日）下达2014年第一批稀土出口配额15110吨，其中轻稀土为13314吨，中重稀土1796吨。本次获得稀土出口配额的企业共计有27家，获得轻稀土出口配额最高的是包头索尔维稀土有限公司，共计1099吨，其次是获得1028吨的甘肃稀土新材料股份有限公司。另外，五矿集团下属五矿稀土集团有限公司和赣县红金稀土有限公司合计获得轻稀土配额649吨，中重稀土163吨。

    点评：按照往年的惯例，第一、二批配额量一般1:1，如2013年第一批和第二批稀土出口配额分别为15501吨和15500吨。在WTO稀土诉讼即将出正式结果的窗口期，商务部公示新一年的出口配额，导致市场对于稀土整顿的力度及进度的预判上增加迷茫因素。

    一直强调的政策窗口的三个因素：1）收储及大集团预期；2）工信部联合几大部委整顿；3）WTO诉讼失败加速整合进度。其中WTO诉讼失败更像是“倒逼”利器，若如中国败诉，配额及关税取消，理论上国外需求可以无限供应，这对于需求而言是利好；供给方面，廉价出口的模式肯定不是政策制定者希望看见的，因此大集团组建的进度有望加快。因此实业及投资界均盼望WTO的正式结果。

    此次公布新一年度的配额，我们认为并不改变上涨方向。原因两点：1）稀土是战略品种，因此整合的力度及方向不会改变。2）虽然是新一轮的政策窗口期，但是由于稀土板块炒作多年，目前投资处于“不见兔子不撒鹰”的状态，因此股价上并没有反应太多利好的预期。综合来看，在整合方向并不改变的背景下，任何一方利好因素一旦出现，均有望推动股价，继续看好稀土板块。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）