转贴利率攀至最高点票据腾挪空间不足5000亿

　　年末，银行信贷规模调控压力陡增，“龙头”拧紧谨慎放水。

　　“总行上收了票据业务权限，以前只需要报备，现在需要提前报批了。”12月8日，某国有大行广州票据人士告诉记者。前两周，总行禁止票据融出，本周才略微容许融出少量资金，以提前做好存贷比合规准备。

　　相对大行，股份制银行更是近期融出票据主力，由此引起票据转贴现利率攀升。

　　一家专业票据网站数据显示，12月8日，转贴利率升至今年最高位4.9‰（月息,下同），转贴买入笔数已连续多日维持在个位数的地量水平。

　　卖出报价的利率上升，意味着卖出方愿意牺牲收益来压降票据资产规模。然而，今年以来，各商业银行都在持续大幅压缩票据，明年票据压缩的空间已十分有限。

　　年末卖票量大涨

　　“本月我们分部的到期票据是10几亿元，总行没有给新增额度，还要在上月基础上压减10亿元。”前述大行广州票据人士说。上月末，该分部的票据余额为100亿元。其续称，总行可能会压缩几十亿元，具体数额还未最终确定。

　　大行的资金相对充裕，股份行的日子更不好过了。

　　某股份行票据人士告诉记者，上月末该行余额约600亿元，本月到期20亿元，除了续上这部分业务外，该行没有新增规模。而据其透露，另一股份行在今年某月份大幅压缩几十亿票据，余额仅剩区区数亿元。

　　从近段时间转贴市场表现看，股份行持续成为卖票主力，市场转贴买票笔数极少。

　　中国票据网数据显示，11月26日到12月2日，转贴报价198笔，报价金额1062.84亿，转贴报价以卖出为主，报价金额816.64亿，占总报价77%。

　　12月3日至今，出票潮仍然持续。记者统计，3-8日4个交易日，转贴报价分别为40笔、61笔、52笔、32笔，其中买入笔数分别是9笔、14笔、7笔、10笔，占比分别是23%、23%、13%、31%。

　　月初就如此大规模出票，十分罕见。

　　前述股份行人士说，今年监管层对信贷投放节奏把控甚严，强调均衡投放，所以各银行都把月度压票据的惯常时间提前到了月初。如此一来，今年有两三个月份曾出现反常情况，月初信贷紧，月末宽松。“看12月后两周，或许又有额度了，出票就会缓下来。”

　　票据难调信贷规模

　　转贴市场卖盘汹涌带动了利率急速上行。

　　一家专业票据网站数据显示，12月7日、8日，转贴现利率达到4.9‰，记者翻阅历史数据确认，这一数值是今年的最高位。10月中旬，该利率尚停留在3.2‰，短短两月不到，利率暴涨53%。

　　“转帖市场清淡，卖出的多，但接盘的极少。”前述股份行票据人士直言。其称，转贴市场要有市场，必须满足2个条件，一是有资金，二是有规模，现在的行情，两者都不具备。

　　转贴不足，唯有直贴补，由此亦拉高了直贴利率。

　　数据显示，本月初以来，长三角、珠三角等区域的直贴利率一路爬升，由4.8‰上升到8日的5.1‰。

　　“近段时间我们补充到期的票据规模，都是通过直贴。上面这个利率算是低的，我们现在给出的利率接近6‰了，年息7%。”前述股份行人士说。

　　记者了解到，由于信贷额度有限，今年以来，股份行的票据业务大多做的都是快速买进卖出的差价生意，或大幅压票，买票并持有的情况很少，国有大行中，此类倾向亦在蔓延。

　　央行数据显示，前10个月中，仅有4、5月两个月份票据新增量为正，其他月份均是负增长。1-10月票据增量为：-1809亿元、-1744亿元、-2690亿元、470亿元、377亿元、-1128亿元、-436亿元、-205亿元、-933亿元、-1亿元。从总余额来看，票据融资余额从1月末的22053万亿下降到了10月末的15767万亿。

　　“今年压票量很大，明年继续压缩的空间不大，乐观估计可再压20%-30%左右，可调减的信贷量不足5000亿元。以票据来腾挪信贷空间的作用已相当有限。”一位资深票据人士分析。

　　（见习记者伍永达对此文亦有贡献）