期指或已超卖 继续下探空间有限

　　近期股指期货连续下跌，部分投资者开始担心行情已反转向下，但笔者认为，从技术面、市场情绪等角度来分析看，投资者大可不必如此悲观；但在政府调控预期的影响下，冀望期指结束调整之后快速上扬也不现实，建议前期获利的期指空头逐步逢低平仓，短线投资者可以关注金融板块股票走势，一旦金融板块股票有企稳反弹迹象，即可入场做多股指期货。

　　由于单个股指期货合约运行的不连续性，难以进行较长时期的技术判断，笔者选取文华IF指数进行技术分析。笔者发现，虽然经过了连续两周的快速回调，IF指数周K线仍然保持了上升态势，自7月初以来的上升通道保持完好，且在上周五的恐慌性杀跌中保持了良好的支撑作用。截至本周一，IF指数调整的最低位为3093.8点，已接近本轮上涨的50%回撤位置，预计本次调整的后续下跌空间已较为有限，后市股指期货可能维持震荡走势，震荡重心将逐步抬高。

　　从更短一些的时段来看，国庆后的上涨行情与市场进行资产配置调整关系密切，其中一个突出的证据就是企债指数。企债指数在10月初期指上涨以来不断下挫，虽然近期股指期货跌幅较大，几乎将国庆后涨幅四分之三抹去，但企债指数连续下跌的步伐并未停止。在国内经济形势好于预期、实际利率维持为负的通胀周期初期，市场对以股票为代表的风险类资产的偏好可能继续维持，做多股指期货的理由和资金并不缺乏，中期期指仍有上涨行情。

　　另外，从股指期货市场投资者的情绪看，在10月份上涨期内，投资者较为乐观，做多情绪高涨，期指1012合约对于现货升水一度达到170点以上，严重超买，这也使期指到达了阶段性的顶部，而现阶段投资者情绪过于悲观，期指1012合约对现货升水一路收窄，截至周一收盘达到17点左右，此时市场可能已处于超卖阶段，预计后期的修复性反弹随时可能展开。 （国泰君安期货 魏 博）