花17.8亿当西部证券二股东，城投控股又在不务正业？

　　财华社深圳新闻中心

　　城投控股(600649-CN)今天公告称，公司将以5.8元/股总价17.8亿元，收购西部证券3.07亿股股权，持股30.7%成为第二大股东。对于此次入股，有业内人士指，目前市场上券商股平均市盈率为26倍，而此次每股5.8元的收购价对应西部证券的静态市盈率仅为7.34倍，公司将获利丰厚。然而对于这样的一个利好，公司股价似乎并不“买账”，今日收盘报9.59元跌2.14%。这又是何解呢？

　　据资料显示，西部证券成立于2001年，在陕西、北京、上海、深圳、山东设立了22家证券营业部和14家证券服务部；截至2009年底的总资产为147.27亿元，净资产为28.32亿元，净利润约8亿元，每股收益0.79元；此次二股东陕西省电力公司转让其所持全部西部证券股权，旨在解决“一参一控”问题，为上市扫清障碍。此次每股5.8元的收购价，对应2009年业绩的静态市盈率仅为7.34倍，估值相对合理。而另据资料显示，2009年7月公司曾以每股2.2元总投资7.92亿元认购光大银行(601818-CN)股份3.6亿股，按今日收盘价4.90元计算，城投控股账面浮盈接近10亿元，收益率超过100%。然而，面对巨额的账面投资受益，投资者似乎并不“感冒”，公司股价长达半年徘徊于10元以下的历史低位。这或归因于非专业投资机构进行股权投资的困境，出售股权赚差价则“杀鸡取卵”；等待每年可怜的分红却收回成本也遥遥无期。这也就不难理解，面对巨额的股权投资账面收益，投资者却无动于衷了。

　　更具争议的是，公司有弃主业玩投资倾向。城投控股主营业务包括水务、房地产、环境处理三大板块，然而公司在计划将原有水务资产调整出公司的同时，更早在2009年初就出售旗下环境集团的40%股权。而另市场惊讶的是，环境集团股权转让却引来了国际固废处置巨头——美国废弃物管理公司。摒弃、淡化原有主业，城投控股进行的一系列股权投资运作，似乎正在开创一条“淡马锡”之路。但“淡马锡”之路又何尝容易呢，摘不到“西瓜”的同时随时有可能把“芝麻”也丢掉。原股权投资高手雅戈尔(600177-CN)要淡化股权投资，布局房地产；高盛、摩根士丹利指中国移动(00941-CN)花巨资入股浦发银行(60000-CN)是不务正业；而对于城投控股的破釜沉舟玩投资，市场似乎亦不多看好。