鲈乡小贷上市引发融资热议

    由于选择了赴美借壳上市，2个月以来对江苏吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司能否成功上市的质疑不断。而8月13日鲈乡小贷的上市成功，在回应了这一质疑同时，也激起了国内同行们对绕开国内资本市场，转道美国寻求上市之路的热情。

　　与鲈乡小贷此前递交公开招股书不同的是，原定发行的270万股融资1800万美元在正式登陆纳斯达克后，变为了IPO定价每股6.5美元，发行137万股。上市首日收盘跌1.69%报6.39美元，成交量32万，而在第二个交易日，其股价已达到11.1美元，单日上涨73.71%。

　　“发行股缩水的原因会有很多，无法单纯就此判断市场是否对其存有担心。”一位资深股票分析师认为，“而且美股当日不设涨跌停，并且是T+0，所以几十点的涨幅很正常，首日破发和次日大涨有可能是机构炒作。但就我个人而言，并不是很看好这种小贷概念股，因为这种股票虽然在纳斯达克上市但还要受国内政策的影响，而小贷公司本身的风险控制也是问题，再加之借壳上市可能无法进行后续股权融资，且境外证券市场对上市公司的监管力度很大，在审计和律师方面的支出费用对企业来说也带来巨大的运营成本。”

　　但尽管如此，小贷公司寻求上市的热情依然高涨。

　　“你可不可以给我介绍一些上市的途径，比如这家鲈乡小贷是怎么一个流程?我们公司有上市的想法，但是究竟如何去操作是目前最大的瓶颈。”一位不愿意透露自己公司名称的小贷公司老板向《农村金融时报》记者询问。

　　这家小贷公司的注册资本金已超出10亿元，远远高出鲈乡小贷的注册资本金3亿元。而就在4个月以前，该小贷公司的老板还曾向记者表示，目前暂无上市打算，希望先做大自身业务。但在鲈乡小贷传来上市成功的消息后，他也心动了。

　　“其实对我们而言，最好的融资渠道还是银行，因为融资的成本是最低的，但是现在1:0.5的融资杠杆率还没有放开。”他说。据了解，这家小贷公司从两家银行分别融到了1亿元和2亿元，无疑未能达到其注册资本金的50%。

　　北京大学金融系副主任王一鸣认为，鲈乡小贷的赴美上市对小贷公司来说并不具有普适性。“国内小贷公司的注册资本金普遍不高，业务量也不大，再加上不能跨区经营，因而在上市之后面对股东的利润要求可能会力不从心，而且也会面临汇率、结算等风险。”他表示，“美国的金融体制与中国有很大的问题，而小贷公司的融资问题就是在国内资本市场目前也很难得到很好的解决，国内资本市场都无法解决的问题，到美国能解决吗?”

　　在王一鸣看来，小贷公司私募债、再融资中心、小贷公司定向债都是值得尝试的，但在央行、银监会等监管部门对小贷公司并未落实监管，各地金融办的监管力度也较弱的情况下，问题的关键是风险控制。但他同时也表示，小贷公司如果不出现系统性的风险，应鼓励其在法律许可范围内的创新，以创新带动监管。(农村金融时报 张晓玮)