08月19日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    上周市场先涨后跌，周五盘中一度大涨，之后逐步回落，留下较长上影线，成交量明显放大。全周上证综指、深圳成指、中小板和创业板分别上涨0.79%、0.27%、-3.13%和-3.45%。板块方面，表现较好的分别是金融服务、交通运输和采掘，分别上涨3.30%、2.27%、2.43%，跌幅较大的板块是餐饮旅游、电子、医药生物，分别下跌2.37%、3.39%和5.71%。

    上周市场波动较大，如上周后半周我们短信提示，周期股轮涨后市场缺乏新的反弹动力，同时创业板等调整仍未结束，赚钱效应有所下降，市场由反弹转为震荡调整。

    中长期角度，市场对宏观经济转型长期性、复杂性分歧不大。7月份数据好转使得市场出现了一定博弈的机会。首先，前期周期股持续下跌，机构仓位配置极低，机构有调仓需求；其次，经济数据短期好转无法证伪，临近旺季，工业品、投资品价格出现了一定反弹，而且8月份数据仍有可能不差；另外，政策面也发出了稳增长信号，守住底线，对铁路、信息消费等出台鼓励政策。尽管有以上反弹基础，我们依然认为周期股空间不大，行业出清和盈利能力好转还未到来，全面大规模的刺激政策不会再出，有保有压出台刺激方案，受政策支持行业需符合经济转型方向，因此周期股仅是短期反弹，轮涨完成后将进入震荡趋势，当前周期股操作也仅以短线为主。

    上周，国务院印发的《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》提出，到2015 年，使信息消费规模超过3.2万亿元，年均增长20%以上，带动相关行业新增产出超过1.2 万亿元；基于互联网的新型信息消费规模达到2.4 万亿元，年均增长30%以上。信息消费规模巨大，对于经济增长的拉动作用明显。根据国内政策落地特点，预计信息消费的多个相关领域如4G、宽带中国、互联网金融、金融IC卡等均将迎来新一轮投资热潮。信息消费刺激方案和传统刺激经济不同，符合经济转型方向。从已出的政策和未来可能出的政策仍将集中在环保、铁路、轨道交通、信息消费、新能源、文化传媒、水利等符合转型方向的行业。

    本周进入8月下旬，资金面将再次成为市场关注的地方，月末资金面可能使市场面承压。上周银行间市场利率变化不大，SHIBOR略有下降，银行间回购利率略有上升。公开市场出现475亿元的净投放，逆回购利率也变化不大。而体现实体经济融资成本的票据体现利率呈现上升趋势，前期钱荒出现向实体经济蔓延迹象。另外，QE退出预期对国内影响趋弱，上周美股受此影响跌幅较大，而A股对美股反映趋于弱化。

    从市场表现来看，上周先是经济数据超预期，金融周期反弹，并完成轮涨。上周五盘中出现异动，周末确认了为光大证券自营量化交易系统故障所为。由于上周五市场异动后，传闻四起，很多投资者赌利好政策出台而追涨，虽然上周五下午已经基本确认为光大证券原因，但由于T+1安排，资金当天无法退出，因此预计本周一大盘股抛售压力较大。同时，该事件对市场情绪也有负面影响，将加速个股调整。对证券行业来说，虽然中长期创新趋势确定，但短期监管层可能要求行业严查风险，短期创新步伐可能受此影响，市场预期转向负面。另外，创业板指数出现明显破位迹象，部分前期涨幅大的小股票跌幅扩大，有加速调整趋势。

    综上，我们认为指数缺乏明显上升动力，光大证券事件将加速周期和创业板个股调整，短期市场处于风险释放期。策略上保持谨慎，操作上，建议控制仓位，创业板回调仍未结束，风险较大。未来的机会仍旧集中在信息设备、大众消费、环保等，耐心等待市场回调后这些板块的投资机会。

    重要新闻

    证监会对光大立案调查暂停其相关业务

    8月18日下午，中国证监会召开临时新闻发布会通报了8月16日光大证券交易异常的应急处置和初步核查情况。证监会通报显示，8月16日11时5分左右，上证综指突涨5.96%，中石油、中石化、工商银行和中国银行等权重股均触及涨停。经核查，上交所各交易和技术系统均运行正常。依据有关法规，8月16日全天股市交易成交有效，能够顺利交收，整个结算体系运行正常。证监会发现主要买入方为光大证券自营账户后，上交所立即向光大证券电话问询，并与上海证监局共同派人赶赴光大证券进行核查。经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。发言人表示，在核查中尚未发现人为操作差错，但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中国证监会决定对光大证券正式立案调查，根据调查结果依法作出严肃处理，及时向社会公布。

    宽带中国方案出炉2015年基本实现城市光纤入户

    中国政府网8月17日发布了国务院关于印发《“宽带中国”战略及实施方案》的通知。方案提出，到2015年，初步建成适应经济社会发展需要的下一代国家信息基础设施。基本实现城市光纤到楼入户、农村宽带进乡入村，固定宽带家庭普及率达到50%，第三代移动通信及其长期演进技术（3G/LTE）用户普及率达到32.5%，行政村通宽带比例达到95%，学校、图书馆、医院等公益机构基本实现宽带接入。城市和农村家庭宽带接入能力基本达到20兆比特每秒（Mbps）和4Mbps，部分发达城市达到100Mbps。宽带应用水平大幅提升，移动互联网广泛渗透。网络与信息安全保障能力明显增强。到2020年，我国宽带网络基础设施发展水平与发达国家之间的差距大幅缩小，国民充分享受宽带带来的经济增长、服务便利和发展机遇。宽带网络全面覆盖城乡，固定宽带家庭普及率达到70%，3G/LTE用户普及率达到85%，行政村通宽带比例超过98%。城市和农村家庭宽带接入能力分别达到50Mbps和12Mbps，发达城市部分家庭用户可达1吉比特每秒（Gbps）。

    国务院会议要求加快发展养老服务业

    国务院总理李克强8月16日召开国务院常务会议，确定深化改革加快发展养老服务业。会议指出，要在政府“保基本、兜底线”的基础上，锐意改革创新，发挥市场活力，推动社会力量成为发展养老服务业的“主角”，到2020年全面建成以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的覆盖城乡的多样化养老服务体系，把服务亿万老年人的“夕阳红”事业打造成蓬勃发展的朝阳产业，使之成为调结构、惠民生、促升级的重要力量。会议要求，各级政府要积极探索以购买服务等方式促进养老服务业发展，财政性资金重点向农村养老服务倾斜，并发挥好对社会资金的引导作用。放宽行业准入，加强质量、安全、价格等方面行业监管和退出制度建设，开展老年人住房反向抵押养老保险试点，加快培养老年护理、心理慰藉等专门人才，努力使广大老年人安享老有所养、老有所医、老有所乐的晚年生活。

    31省上半年固投总和超全国9000亿 23省增速回落

    日前，内蒙古统计局公布了上半年固定投资数据，全区50万元以上项目固定资产投资额完成6243.51亿元，同比增长21%。至此，全国31个省份的固定投资数据已经全部亮相。中新网财经频道根据各省份统计局数据统计整理，全国31个省份上半年固定投资数据加总得到的数据是190416.98亿元，固定投资同比增速均值为23.87%，高出全国平均增速近3.8个百分点。国家统计局数据显示，上半年，西部地区固定资产投资44170亿元，同比增长22.7%，增速同比回落1.2个百分点，比一季度回落1.5个百分点。东部地区固定资产投资86741亿元，同比增长18.7%，增速同比回落0.6个百分点，比一季度回落0.7个百分点。中部地区固定资产投资49509亿元，同比增长23.6%，增速同比回落1.7个百分点，比一季度回落0.5个百分点。23个省份上半年固定投资增速出现回落，北京和上海增速垫底；江苏、山东和辽宁上半年固定投资总量排在三甲，西藏位列最末。

    进口矿价创5个月新高 钢企将重回亏损边缘

    近期，伴随着国内钢市的回暖，钢企买入“粮食”的成本同步攀升。上周（8月12~16日），进口铁矿石价格一度拉涨至142.5美元/吨，而自5月底以来，上涨幅度接近30%。与铁矿石涨势类似，进入7月以来，钢价持续反弹，涨势至今虽已保持50天左右，但其涨幅却明显低于矿石。西本新干线钢材指数显示，截至8月16日，钢材指数为3700元/吨，相比7月1日的3390元/吨，涨幅仅在9%。对于钢铁企业而言，7月的盈利翻身仗，并未减轻全年扭亏的压力，在铁矿石涨价面前，钢企的好日子又面临终结。相关人士认为，前期涨幅较快的进口矿、钢坯、废钢价格下周将面临小幅调整，而煤炭、焦炭将继续小幅补涨。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）