期指持仓保证金环比增加近16亿

　　华泰长城期货研究所 尹 波

　　上周五，在现货市场大涨的带动下，期指合约大幅飙升。除了在午后稍有震荡外，各合约走势基本呈现单边拉升行情，主力合约IF1011上涨146点或4.5%，持仓量增加7310手达到2.63万手。

　　上周五期现价差出现大幅扩大迹象，IF1011价差长时间维持在50点左右，显著偏离笔者测算的无套利区间上限，收盘时其期现价差达到了64.3点。

　　在市场投机氛围浓厚的情况下，180ETF和嘉实沪深300基金的成交量迅速放大，主动性买盘大大高于卖盘，显示有套利资金介入迹象，未来期现价差可望收窄。根据华泰长城期货研究所的测算，股指期货四个合约持仓保证金为120.8亿元，较上周四增加15.8亿元。

　　十七届五中全会近日召开，“十二五”规划是会议的焦点，其中最为主要的三点内容有：一是以高端制造业和新能源产业为首的七大新兴产业板块，将成为未来很长一段时间我国经济新的驱动力；二是传统“三高”行业继续加大整合力度，限制产能过剩和提高产品附加值；三是居民收入分配改革，这基本上无法对强势市场构成较大的负面冲击。

　　此外，美国8月贸易赤字超预期且自中国进口额创纪录，令人民币汇率承压，人民币升值议题对市场的乐观预期构成支撑。从上周五早盘市场表现来看，逢低买盘极为踊跃，市场心态改善有利于上升趋势的延续。综合而言，参考宏观经济、政策面、流动性预期以及海外市场的表现来看，股指期货市场中期向上的趋势依然明确，短期强势拉升后即使出现调整，无法迅速扭转趋势。

　　基于对现货市场的判断，投资者宜顺势而为。中线稳健的投资者依然可以持有多单，而对短线具有较好把握能力的投资者，可以在盘中适当高抛低吸，但主要思维依然以多头为主，期指若回调至短期均线附近可望带来中线买入机会。上周五盘中价差明显大大高于无套利价差上限值，投资者可抓住IF1011合约的套利机会。