赣州市上半年经济社会发展成就之金融工作
我市趟出直接融资的新路

与前一段时间密集的培训和指导相比，中国人民银行赣州市中心支行高级经济师廖振宙最近的工作节奏缓下来了，“只待市政府、市人民银行、中债公司签订《区域集优债务融资方案框架合作协议》后，我的工作就算接近尾声。”作为参与者和推进者，廖振宙从今年4月开始，就在为发行赣州首只区域集优票据而奔忙。

为缓解中小企业融资难，我市拟创新推出新的债券融资工具——中小企业区域集优票据。在市委、市政府的重视和中国人民银行南昌中心支行的具体指导下，按照“面上推动、点上突破、上下联动、共同推进”的思路，经过摸底、启动、推动三个阶段的工作，目前，在赣县率先开展的发行区域集优票据试点工作进展顺利。

根据发行区域集优票据的要求，4月份，赣县政府办和县人民银行拟定了《赣县区域集优票据融资工作实施方案》，随后，该县对企业筛选、风险缓释基金等相关工作作出详细安排，并出台中介费等费用垫付、财税返还奖励和企业发行奖励的优惠政策。

对于赣州而言，区域集优票据并不陌生。早在2011年，我市就尝试推出区域集优票据的前身——中小企业集合票据，但由于种种原因，并未成功。而此次发行试点，赣州可谓是铆足全力。用中国人民银行赣州市中心支行副行长刘德林的话来说，“赣州想做全省第一个吃螃蟹的人”。

为此，在选择试点区域上，相关部门煞费苦心。刘德林说，之所以选定赣县，除了瞄准它是全省工业强县的招牌外，还因为它的经济总量相对比较大，规模以上工业企业也比较多，财政实力比较好。尤其重要的是赣县县委县政府高度重视这项工作，已经承诺由政府拿出5000万资金，设立风险缓释基金。

与前期的中小企业集合票据相比，区域集优票据最大的区别在于政府的支持和出面参与，并由政府出资设立风险缓释基金，当发行企业和担保机构无法偿付到期资金时，由该基金偿付，在本质上为发行区域集优票据提供政府担保。

这项试点工作在全省来说是一个空白，在某种程度上有着示范效应。刘德林告诉记者，发行票据成功以后，企业能够直接感受其带来的经济效益上无可比拟的优势：利率更低，时间更长，用途不受限制，又比较灵活。最主要的意义还是在于拓宽了融资渠道。现在，赣州的融资主要依靠银行贷款，据去年的数据显示，银行贷款这种间接融资占全市社会融资规模比重的70%多，与全国的趋势对比还有一定差距。因此，区域集优票据的发行无疑为向资本市场，甚至银行间市场直接融资开了一个好头。

由于融资成本较低，违约风险较小，加之可以借机与地方政府建立良好的合作关系，区域集优票据得到不少银行的青睐。廖振宙说，试点之初，包括国有商业银行和股份制商业银行在内的四家银行对此表示极有兴趣。最终，经综合考虑，赣县政府确定了北京银行南昌分行为唯一的承销商。

实际上，基于推动本地有潜力的中小企业发展的考虑，地方政府也有望成为区域集优票据的拥趸。市金融办副调研员何志玲说，要推动赣南苏区振兴发展，资金必不可少。而从全国来看，企业融资不能仅仅依靠银行，还要靠市场机制发挥它的作用。区域集优票据的出现将为全市各县（市、区）直接融资趟出了一条新路。但要走通、走好，还需要一个过程。

毋庸置疑，除了区域集优票据这种直接融资的创新，完善组织体系、推进平台建设、开展金融创新……上半年，我市金融运行工作可圈可点，全市金融运行整体平稳、发展较快。今年上半年，全市金融业增加值22.78亿元，同比增长15.3%，比生产总值增速快4.5个百分点；银行业资产达到2828.85亿元，比年初增长3.42%；金融业地税税收4.78亿元，同比增长15.6%。(记者杨怿华 实习生陈飞龙)

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何为区域集优票据

区域集优债务融资模式是指依托地方政府主管部门和人民银行分支机构，共同遴选符合条件的地方企业，由中债信用增进投资股份有限公司提供担保，联合银行、地方担保公司和其他中介机构为企业做债务融资服务方案，并提供全产品线金融增值服务的业务模式。

区域集优债务融资机制的核心是引入地方政府资源助推中小企业发债——由地方政府成立中小企业直接融资发展基金，作为风险缓释措施；在该专项基金保障下，由地方政府推荐当地具有核心技术、产品具有良好市场前景的中小非金融企业，在银行间债券市场发行中小企业区域集优票据。

●记者手记：

“走，直接融资去。”当越来越多的企业家开始意识到不能把鸡蛋全放在一个篮子里，要多渠道去融资的时候，赣州直接融资占据半壁江山的机遇来了。

“一旦你开启直接融资这扇门，你会发现世界更宽广。”采访中，银行工作人员发出这样的感叹。

扩大直接融资规模，是我国金融市场改革一直坚持的方向。直接融资不发达的局面一方面造成银行风险的逐步积累，影响金融体系的稳定，另一方面也影响了金融市场广度和深度的拓展，限制了市场功能的发挥和市场效率的进一步提高。从这个意义上看，我市开展发行区域集优票据试点来推动直接融资的发展正逢其时。

随着赣南苏区振兴发展战略的实施，赣州经济发展迎来了新的机遇期，也为我市提升直接融资比例带来了新机遇。通过发挥直接融资吸收经济波动风险的能力，支撑实体经济体中的一些创新活动，释放出直接融资比例巨大的提升空间。这成为我市金融部门在推动赣南苏区振兴发展中迫在眉睫的探索。

无可置疑的是，随着区域集优票据的出现、发展，必将带来我市直接融资占社会融资规模的比重稳步提高，在降低对银行贷款的过度依赖的同时，无疑还增强了我市金融体系的竞争力和抗风险能力。

当然，今天正在进行的区域集优票据试点并不是我市直接融资的开始，但我们相信它注定会成为精彩的延续。