08月01日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    周三是七月收官之日，股指呈现冲高回落态势。受益于高层定调地产平稳发展、大力发展环保新能源产业，地产板块早盘集体高开，环保板块接力，市场一度十分活跃，但沪指冲击20日线不成回落，成交量萎缩明显，加之创业板表现平平，市场新热点未成，股指小幅震荡回落。午后市场担忧周四即将发布的PMI指数，促使股指加速下行。

    七月整体上涨0.74%，收出带上影线的星线。中央政治局召开工作会议分析研究经济形势，从政策层面上为下半年的发展打底，并提及促进地产行业健康发展，加快信息产业发展，大力发展节能环保和新能源产业，推动新兴服务业和生活性服务业发展等多项行业发展措施，对市场属于重大利好，但空方借助证监会表态提高直接融资比重回避新股发行等改革、地方债、小盘股中报见光死预期打压股指。沪市成交量不足600亿，市场信心疲弱一览无遗。

    本月市场有了一个新的现象，权重股频频护盘，尤其是中国石油的11连阳和工行的大单买入，都是出现在大盘岌岌可危的时刻，从局部来看也的确助推沪指维持在2000点附近。对于创业板来说虽然强者恒强，但也可能是强弩之末，IPO重启将改变市场的供求关系，业绩也是对高估值的一个考验。

    重要新闻

    李克强：加强城市基础设施建设的六大重点任务 

    国务院总理李克强31日主持召开国务院常务会议，研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。会议确定以下重点任务：一是加强市政地下管网建设和改造。完善城镇供水设施，提升城市防涝能力。二是加强污水和生活垃圾处理及再生利用设施建设，“十二五”末，城市污水和生活垃圾无害化处理率分别达到85%和90%左右。三是加强燃气、供热老旧管网改造。到2015年，完成8万公里城镇燃气和近10万公里北方采暖地区集中供热老旧管网改造任务。四是加强地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设，增强城市路网的衔接连通和可达性、便捷度。加快在全国设市城市建设步行、自行车“绿道”。做好城市桥梁安全检测和加固改造，确保通行安全。五是加强城市配电网建设，推进电网智能化。六是加强生态环境建设，提升城市绿地蓄洪排涝、补充地下水等功能。

    官方PMI周四出炉 恐现十个月来首度陷入萎缩

    备受关注的中国官方制造业采购经理人指数(PMI)将于周四(8月1日)出炉，因当前全球第二大经济体——中国遭遇经济持续放缓的局面，预计数据将显示制造业活动出现十个月来的首度萎缩。接受路透调查的经济学家的预期中值显示，中国7月官方制造业PMI料为49.9，上月为50.1。若该指数高于50，表明制造业活动正在扩张；若低于50，则表明制造业活动正在萎缩。

    法国农业信贷银行(Credit Agricole)高级经济学家Dariusz Kowalczyk表示：“中国的企业对于经济增长前景越发谨慎，这主要受诸多因素的驱动，如政府允许经济增长进一步放缓的预期、人民币汇率走强、融资环境恶化以及限制政府官员在高端产品及服务方面过度消费的政策。”他补充道：“官方PMI将反映这些因素，我们预计今年剩余时间内制造业活动将放缓。”

    汇丰PMI已经降至50的荣枯分水岭之下，且今年可能成为中国连续第二个PPI为负的年份，这都显示出，经济结构调整时期的代价--制造业需求乏力经营困难，中国经济仍在底部运行。经济学家们指出，对于制造业活动构成拖累的一个主要因素在于较紧的流动性状况，这使得一些企业，尤其是中小企业(SMEs)在筹集资本用以投资及为企业运营融资方面变得越发困难。这也解释了为何汇丰(HSBC)中国PMI表现落后于官方PMI。汇丰PMI指标更加关注中小企业且已经连续三个月处于萎缩区域。

    此前公布的7月汇丰制造业PMI初值进一步萎缩至47.7，并创下11个月低位，而就业分项降至金融危机来低点，显示就业形势压力上升。汇丰定于本周四公布中国7月制造业PMI终值。法国兴业银行 (Societe Generale)在本周稍早公布的一份报告中写道：“考虑到汇丰PMI报告主要反映中小企业状况，而这些企业更加容易受到流动性短缺的影响，因此官方PMI的下滑幅度相对更加温和。”

    目前外界存在这样一种忧虑，即6月份期间出现的银行信贷紧缩状况可能会蔓延至整体经济，从而导致经济增速进一步放缓。专家预计，因中国政府寻求削减一系列产能过剩行业的产出，未来数月中国制造业预计仍将承压。越来越多的迹象显示，下半年中国经济依然不乐观，漫漫改革征程可能伴随着经济底部徘徊。摩根大通银行(JP MorganChase& Co)首席经济学家朱海斌周一就表示，中国三、四季度GDP同比增速预计分别在7.4%和7%。

    中国工业和信息化部7月25日晚间公布了今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单，要求在9月底前关停钢铁等19个行业的落后产能，此举是中国政府应对产能过剩问题的最新举措。湘财证券研究所宏观策略部副经理罗文波表示，6月金融层面资金紧张的影响将在7月体现出来，工业生产者出厂价格指数(PPI)的持续回落，也对企业和库存构成压力，而且，PMI在历年8月份前后都有往下走的趋势。

    业界普遍认为，本轮经济增速持续下行却等不到中央援手，体现了中国政府对经济结构调整的决心。野村证券(Nomura)首席中国经济学家张智威表示：“这显示中国政府在调整经济结构方面是动真格的，并已经做好的承受必要痛苦的准备。这也巩固了我们先前的观点，即经济增速将进一步走低，第三季度GDP增速料下滑至7.4%，第四季度则料走低至7.2%。”

    外管局再放出170亿RQFII额度 总额度达1219亿 

    继6月24日RQFII额度大放送之后，在7月26日这一额度再次放送，给15家机构合计170亿元额度。外管局最新数据显示，截至7月30日，RQFII总体额度达到1219亿元。其中7月26日当天给15家机构发送了额度。7月26日，基金系中，华夏基金（香港）有限公司获得了30亿元额度，是所有机构中最多的。其他南方东英资产管理有限公司、大成国际资产管理有限公司、海富通资产管理（香港）有限公司、易方达资产管理（香港）有限公司、广发国际资产管理有限公司分别获得5亿元、3亿元、10亿元、28亿元、8亿元，此外，工银亚洲投资管理有限公司也第一次获得了8亿元额度。至此，基金系合计额度达到918.5亿元。证券系来看，中投证券（香港）金融控股有限公司也获得8亿元额度，其他招商证券国际有限公司、海通国际控股有限公司、国泰君安金融控股有限公司，光大证券金融控股有限公司、分别获得8亿元、10亿元、16亿元、10亿元，合计额度达到248.5亿元。

    中钢协：银行不会对钢铁业停批贷款

    中国钢铁工业协议周三上午召开2013年第三次信息发布会。协会副秘书长屈秀丽在发布会上表示，中钢协最近已经与银监会沟通过，确认银行不会对钢铁业停批贷款，依然是保持有保有压的政策，全部停贷是不存在的。屈秀丽表示，银行对那些效益比较好的企业和项目依然是支持的，但是对违规的业以及需要淘汰的企业和项目则是有要求的，要严格控制贷款。根据中钢协公布的数据显示，6月末，重点统计钢铁企业银行借款同比增加1051.56亿元，增长8.8%，其中短期借款增加1125.54亿元，增长13.65%；长期借款减少73.99亿元，下降2%。应收、应付账款同比均有所增长，其中应收账款增加19.62亿元，应付账款增加214.3亿元。目前钢铁企业经营困难，盈利水平较低，企业要严控经营风险。

    美国第二季度GDP增长1.7%大超预期

    美国商务部周三宣布，第二季度GDP按年率增长1.7%，大大超过分析师增长1.0%的预期；第一季度GDP增速从1.8%的初值向下修正至1.1%。

    企业开支与出口增速反弹，政府支出下滑速度急剧减弱推动了第二季度经济增长，抵消了消费开支放缓和库存的逐步上升。不过，美国GDP增速连续第三个季度不到2%。不到2%的增速通常太微弱而不能降低失业水平。随着财政负担的减轻，预计下半年经济增速将进一步加强。

    美国政府对GDP核算方式作了一些改动。比如，如今研发开支将被当作投资，固定收益养老金计划赤字也将首次并入计算。2009-2012年GDP终值比初值相对强劲。事实上去年GDP增速达2.8%，比政府最初的估计值高0.6个百分点。华府竭力削减政府预算赤字导致的税收提高限制了第二季度的消费开支，使得经济增速不力。

    消费开支占美国经济活动的2/3强，第二季度增速放慢至1.8%，第一季度为2.3%。虽然内需乏力，企业库存却未能膨胀，为GDP贡献了0.41个百分点，不到第一季度的一半。商务部GDP的报告还显示出口反弹，尽管欧洲和中国的需求乏力，出口创2011年第三季度以来最大增速。不过出口增速不足以抵消进口的增长，导致遏制经济增长的贸易赤字。房地产业传来了好消息，住宅建设投资实现两位数增长。触发2007-09年经济衰退的房地产业正在强劲增长，推动经济走在复苏轨道。企业设备和软件开支扭转了第一季度下滑的趋势，推动因素为非住宅投资好转、设备与智利产品开支增长。虽然政府开支连续第三个季度下滑，但由于州和地方政府开支反弹降速已急剧放慢。在过去两个季度急剧下降之后，国防开支第二季度仅略降。

    海通证券赣州营业部

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