基金管理费“旱涝保收”违背市场化原则

　　万骨皆枯还能堆出个一将功成，基金行业砸着千亿的钱，却堆出个片片萧条。 最近，中国基金业亮出了上半年巨亏超过4000亿人民币的成绩单。但是，“萧条”只是相对来说，在投资巨亏的同时，基金公司却以超过140亿的管理费赚得盆满钵满。

　　基金投资，在本质上是投资者向基金公司让渡资金投资决策权的信托关系。但是基金公司的管理费却不与业绩挂钩，不管投资者的收益，自己旱涝保收，这是基金业的耻辱，更是市场经济的耻辱。投资者不是傻子，不会对“自己亏损，基金公司赚钱”的现实平静如水，他们一定会发出自己的声音，一定会要求改变这种糟糕的状况。如果投资者的要求得不到合理的回应，但投资者会“用脚投票”，可以用赎回基金、不再购买基金的实际行动表达对基金业的失望和不满。

　　基金公司按照基金净值的一定比例逐日计提收取基金管理费，导致管理费的多少，只与基金规模有关，与基金收益没有了根本性联系，致使基金公司过度追求基金规模，而缺乏代投资人理财的责任感。问题还不止于此。在美国这样规范成熟的国家，基金业还存在骇人的黑幕，更何况监管不严的中国。美国基金黑幕最典型的就是“择时交易”和“盘后交易”。“择时交易”就是利用全球市场开市和闭市的时间差异，以坏消息前的高价卖掉相应基金。“盘后交易”就是基金公司在市场闭市后与机构的私下交易。“择时交易”和“盘后交易”导致的结果就是基金公司获得巨额的管理费，相关黑幕的参与者获得巨额非法收益，只有基金投资者的利益被损害了。在中国，基金黑幕同样存在。比如，证券公司给予基金公司交易费回扣，换来基金公司以投资人的钱做无谓的交易。此处还有臭名昭著的“老鼠仓”。

　　基金业要完成救赎，需要从多个方面进行努力。首先是完善我国的基金监管方面的法律法规和实施细则，让抽象的规定更具有可操作性，让投资者有自己维权的武器。其次，需依赖证监会的严格监管，打击基金业的“黑幕”和“潜规则”。第三，需要降低公募基金的门槛，让基金业在充分的市场竞争中改善服务，以质取胜。第四，改革基金管理费的收取办法，应分为基础管理费和浮动管理费，基本管理费保障基金公司的日常经营开支，浮动管理费与基金业绩挂钩。第五，可规定管理费随着基金规模的扩大而下浮，从而体现出规模效应带来的优势。

　　随着金融市场的发展和专业分工的深化，“以机构投资者为主，以自然人投资者为辅”已经成为投资市场发展趋势。在各国，基金都是机构投资者的主体；在我国，基金对金融市场的影响也越来越大。但是，投资者对基金业的信任程度，直接决定着基金业的发展。因此，我国必须高度重视和认真解决基金业“旱涝保收”这一违背市场化原则的问题。