央行重启逆回购 释放维稳信号

7月再现资金紧张

自6月份资金危机以来，央行已经连续5周在公开市场上“零操作”，也是近几年来历时最长的公开市场空窗期。昨天，央行启动7天逆回购，向市场投放170亿元流动性。若加上当日到期的央票850亿元，净投放合计1020亿元。

交易员称，央行重启逆回购主要作用在于稳定了市场的流动性预期，在6月份之后监管层一直强调会通过多种工具稳定市场预期，这次释放流动性相当于告诉市场，央行不会再放任类似6月“钱荒”的情况发生。

自7月下半月以来，受财政缴款、大银行分红、外汇占款负增长以及市场预期悲观等因素影响，资金再度紧张，货币市场利率出现止跌回升态势，上周银行间市场资金利率更是全线上涨。

昨天，央行释放维稳信号之后，资金利率出现明显下降，3个月及以内期限的拆借利率全部回落，其中14天期拆借利率下降幅度最大，下降16个基点至5.34%，隔夜利率下降6.2基点到3.64%。

中标利率历史最高

本次7天期逆回购中标利率为4.40%，与上期相比大幅跳升了1.05个百分点。Wind数据显示，此次中标利率是逆回购操作开展以来的最高水平。

由于公开市场的7天回购利率一直被认为是央行的指导利率，再加上公开市场逆回购自启动以来中标利率便具有相当的稳定性，不会随着市场利率波动。

上述交易员表示，央行可能是有意推动银行提前适应高利率水平的资金来源，利率市场化改革已经逐步拉开，银行的核心负债将逐步下降，存款争夺将更加激烈，银行的资金面不会太过宽松。

中金公司首席经济学家彭文生认为，近期银行间市场利率回升反映了央行货币政策维持谨慎的态度，7月银行间市场资金仍然呈现净流出的局面。