07月27日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

筑底仍需时日

    在7月22日至7月26日的一周当中，上证指数延续了之前弱势格局，一周先扬后抑，期间冲击2050一线未果后便迅速回落，最终周五报收于2010点，一周涨幅0.91%。

    消息面上，利率市场化来临，地产、金融板块继续承压。7月20日，央行宣布取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，取消票据贴现利率管制，对农信社放开贷款利率上限，同时维持个人住房贷款利率浮动区间不变。

    IPO进展方面，监管层近期要求部分排队企业填写保荐企业财务信息反馈，拟上市企业的财务数据有效期是半年，如果过了半年就需要更新财务报表。所以每年的季末都被认为是一个时间节点，半年末、年末自然是更为重要的时点，这或将开启过会企业新一轮的财务数据更新周期。一旦过了7月底这个时间节点，IPO重启的时间将受到一定影响，此靴子迟迟不落地，市场便难以出现真正做多的信心。

    宏观经济方面，新发布的7月汇丰中国制造业PMI初值为47.7，虽然汇丰PMI指数连续4月回落，显示当前经济形势较为疲弱，经济存在进一步下行的风险，但近期国务院部署的一系列政策措施，特别是暂免征收部分小微企业增值税和营业税等措施的落实有助于降低未来几个季度经济继续下行的风险，预计未来PMI继续走低的空间已不大。

    市场供给方面，近期有两家公司分别宣布再融资方案。招商银行日前发布公告称，A股配股申请已获得证监会批准，核准向原A股股东配售30.74亿股，按照市场价格测算，招行此次A股配股募集资金至少为285.57亿元。此外，7月25日，停牌筹划重大事项的京东方A公布年内A股市场最大再融资预案，拟以不低于2.10元/股的价格定增95亿到224亿股，募资净额不超过460亿元。再融资对市场信心的冲击较大，管理层此时并没有阻止部分公司再融资的行为，或许有更长远的考虑。

    技术上看，近期A股在2000到2050一线反复震荡，成交量虽稳但不足以支撑市场上涨。纵观整个7月，除了上旬有过短暂的反弹之外，市场自2092点以来一直处于回落态势。此外，综合考虑近期的消息面和政策动向便不难看出，政府目前的工作重点并不在于短期提振股市，而更着重于实体经济的调结构和稳增长。我们认为，未来一段时间市场继续维持弱势震荡的概率较大，这段筑底期时间较长，所以短期不排除小幅的重心下移，推动市场前进的两大因素依然是IPO重启和新型城镇化，在弱势当中投资者应密切关注此两大因素各自的进展情况。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）