05月27日：视点（中信建投证券赣州营业部）

冲高力度与成交

    市场结论：美元略回落；基本金属大多略跌；贵金属小幅下跌；原油探低收平，外围影响略空。沪指除非出现大力度的放量拉升，否则回落压力较大；关注早盘2290附近的得失。做多者和融券者皆逢高波段交易后皆需等待。

    技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量反弹，沪市成交额大幅萎缩至900亿元量级，成交量低于5日和10日均量，股指在强压力区成交量不理想，继续回踩以检验突破有效性的可能性很大。大形态方面，月线走势仍是对布林中轨的争夺，由于沪指在2200附近的震荡已逐步导致日线布林张口收缩，外围A50指数也即将面临中期方向选择，日线上轨区域必将有一次较大的方向选择，若要向上突破，除非出现放量大涨以快速脱离强压力区，否则向下调整难以避免。周线收出放量十字星险守布林中轨，中短期方向选择的意味渐浓，但即使这里能冲高，高度也将有限；由于周线布林张口放大，这种形态一般很难形成突破性的持续上涨，周线仍有一个较大的下、上震荡过程以使周线张口收缩后进行中期方向选择，这意味着在未来的两个月左右的时间里指数虽然不一定表现好但市场仍能维持相对活跃状态。中期走势结构方面，半小时级别在2200点附近构建出的扩张大箱体雏形是2206-2255（下档未确定），当前出现半小时下跌段雏形，若正在进行的回落若能延伸出半小时下跌段，则这个回踩段的力度对明确股指中期走势具有重要意义：若回踩不破2251则股指有能力挑战2340强压力区，否则将有极大可能重回2200附近进行大震荡泥潭。短期走势方面，半小时布林张口收缩但小时线布林张口放大，沪指2290附近的半小时和小时线布林中轨对今日走势具有指导性，若不能突破则将考验小时线布林下轨支撑；5分钟走势若不能延伸出5分钟上升段则仍是跌破箱体2290-2309走势的继续，短期2290具有重要参考意义。股指突破2250的有效性尚未经较大级别确认，正在运行的小下跌极可能形成半小时级别回踩，关注早盘2290附近的得失。操作上做多者可继续等待波段性减仓后的短期支撑回补机会；融券交易者可释放保护单后等待。指标方面，日线MACD红柱略缩短，黄白线回抽零轴有勾头迹象。日线RSI回升至58.1，从超买区回落。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率略落至13.99仍处超乐观区域，意大利政治局势仍未明朗，欧洲财政紧缩不会是解决危机的最终有效方法因而后期紧缩与救助的冲突仍有再度引爆可能；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激效果不会如人意；欧洲央行、日本央行有可能的再度宽松所引发的货币战使得全球债务风险被急剧放大，经济复苏之路在未来各大央行节奏不一的政策冲击下倍显艰难；阻击国内基金仓位在新规后提升的行情已至尾声。市场结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值水平存在重大缺陷，当前只具有概念炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股若拉升要咩且关注拉升力度；保险股下档有初步支撑；地产股若拉升是小多头陷阱；石油股有回升；煤炭股、有色股超跌反弹有回升；商业股冲高警惕力度；电子信息股疯狂后调整压力加大；医药股关注回升力度；钢铁股冲高力度不济。美元指数回落；基本金属大多略跌；贵金属略跌；原油大幅探低后收平。

    基本面分析：中国政府网5月24日消息，国办转发了国务院批转发改委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知。意见中指出，扩大个人住房房产税改革试点范围，由财政部、税务总局会同住房城乡建设部等负责。另据发改委体改司有关负责人24日证实，国家正在考虑择机扩大房产税改革试点范围，今年会有具体动作。笔者此前分析过房地产税在房地产调控中的作用机制问题，房地产税对房地产价格的调节作用完全在其税制设置，如果税基不针对存量而且税率过低（现在重庆和上海试点就是采用这种方式），这种房地产税类似儿戏，相较于现在采用的具有鼓励房价上涨作用的行政调控，儿戏性的房地产税对房价上涨具有更大的挑逗性。由于本届政府在此之前并没有出台过具体的经济措施，房地产税试点可以看成本届政府行政方面的一大信号：房地产税若出台，其力度对经济不一定具有较大作用（若力度强则有较大负面作用），但对资本市场尤其是股票市场走势具有决定性意义，可密切关注。外围方面，美联储关于提前收紧宽松政策的暗示仍在影响全球市场，近邻日本的态势已应引起关注，“安倍经济学”导致日本国债市场剧烈波动，如外围和民间投资者大举撤离日本债券市场，日本爆发债务危机的可能性将急剧加大。周五日央行行长黑田东彦针对债市波动发表讲话，称央行将采取措施确保债市稳定，其效果料有限。周一美国和英国市场休市。

    中信建投证券赣州营业部

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