05月23日：视点（中信建投证券赣州营业部）

关注确认性回踩力度

市场结论：美元收高；基本金属反弹；贵金属下跌；原油大跌，外围影响空。沪指后期主要警惕必然出现的确认性回踩的力度。做多者和融券者皆逢高波段交易后皆需等待。题材股的炒作有一个短期调整，尤需警惕。

技术测市：两市成交额基本持平，股指放量震荡，沪市成交额维持在1100亿元量级，成交量高于5日、10日均量，再度深入强压力区时成交量不太理想，股指的前几次放量皆因为持续性不足而成为反弹高点，此次成交放大能否持续应予警惕。大形态方面，月线连续收出小实体类阴线，月线走势仍是对布林中轨的争夺，由于沪指在2200附近的震荡已逐步导致日线布林张口收缩，外围A50指数也即将面临中期方向选择，在日线上轨区域附近的震荡不会延续很长时间，上或者下的方向选择将尽快做出。周线短期突破布林中轨，但周线布林张口放大，这种形态一般很难形成突破性的持续上涨，周线仍有一个较大的下、上震荡过程以进行中期方向选择，这意味着在未来的两个月左右的时间里市场将维持相对活跃状态。中期走势结构方面，半小时级别在2200点附近构建出的扩张大箱体雏形是2206-2255，突破2250压力区的有效性尚未经半小时级别确认，后续这个回踩段的力度对确认股指中期走势具有重要意义：若回踩不破2251则股指有能力挑战2340强压力区，否则将有极大可能重回2200附近大震荡泥潭。短期走势方面，半小时布林张口有收缩迹象而小时线布林张口放大，后期的回踩走势中小时线的布林下轨将对股指构成强劲支撑；5分钟走势确认突破2250有效后未能将升势继续，构建出新的小箱体2290-2309，短期走势将是围绕这个箱体的震荡，今日若仍有冲高则将带来绝佳波段机会，若低开低走则关注2290。股指突破2250的有效性尚未经较大级别确认，今日起警惕随后必然出现的半小时级别回踩，关注其力度。操作上做多者可在进行波段性减仓后等待下档重要短期支撑的回补机会；融券交易者可在逢高时释放保护单后等待。指标方面，日线MACD红柱略加长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI回升至62.7，超买区压力较大。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率略升至13.82仍处极度乐观区域，意大利政治局势仍未明朗，欧洲财政紧缩不会是解决危机的最终有效方法因而后期紧缩与救助的冲突仍有再度引爆可能；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果不会如人意；欧洲央行、日本央行有可能的再度宽松所引发的货币战使得全球债务风险被急剧放大，经济复苏之路在未来各大央行节奏不一的政策冲击下倍显艰难；阻击国内基金仓位在新规后提升的行情已临近尾声。市场结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值水平存在重大缺陷，当前只具有概念炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股在关键压力下回落；保险股有冲高；地产股有调整；石油股下跌压力大；煤炭股、有色股超跌反弹继续但高度有限；商业股继续震荡；电子信息股、医药股调整；钢铁股调整压力加大。美元指数走高；基本金属反弹；贵金属下跌；原油大跌。

基本面分析：对房地产行业调控的讨论应引起投资者的强烈关注，其后所隐含的政策和经济取向笔者已反复解释。另外，对城镇化的理解不能如地方政府官员般看到投资就流口水，最高层对城镇化的设计本意极可能是对已具有较高需求的农民和城镇居民进行综合性服务，新型城镇化的着力点不仅仅是再盖多少楼。如果已决定承受投资减速和进出口减速的冲击，对内需的着力培养以及忍受较低经济增速就将成为必然，这虽然对指数构成较大压力，但将提供给市场一个百花齐放的结构性机会（可回忆2010年的市场，没有牛市，但投资者照样过着幸福的生活）。昨日，中国证监会副主席刘新华在“2013年中国金融论坛”上表示，今后一段时期，证监会将以多层次市场建设为中心，扩大“新三板”试点范围，稳步推进市场间的有机衔接。新三板扩容是大势所趋，对市场资金有一定分流影响。外围方面，伯老的鸽派言论带给市场的幸福感持续时间极短，由于在随后的答问阶段透露出收缩意图，市场的极度乐观预期受到一定冲击。另外，上次议息会议纪要显示有相当部分美联储成员已要求在6月份的会议上就对是否要立刻缩减购债规模进行进一步探讨，这对市场宽松预期造成了重创；外围市场在未来将更为复杂，如果联储相对收缩而欧、日持续宽松的局面出现，全球资金流向和欧、日宽松效应值得重点关注，这也会对国内资金和经济复苏形成较大影响。

    中信建投证券赣州营业部

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