05月22日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    昨日市场小幅低开后窄幅震荡，尾盘收红。上证指数收盘上涨0.22%，深成指、中小板指数和创业板指数分别上涨1.04%、2.06%和2.09%。板块方面，中信一级行业指数医药、电子、房地产涨幅居前，分别上涨3.20%、1.73%和1.31%，跌幅居前的分别为家电、银行和非银金融。主题表现来看，医药板块大跌后反弹，而 电子板块持续走高，创业板再度大涨创新高，市场做多热情依旧明显。

    消息面上，宏观经济延续弱复苏，市场对经济转型和改革加快有新的期待，深化经济体制改革将可能是新的重点工作，新一轮改革的推进增强市场对经济转型的信心，提升政策红利预期。资金面上，尽管央行连续正回购和重启发行央票，但从资金价格来看，短期价格虽小幅上行，但总体仍位于低位，市场流动性改善趋势延续。

    技术面上，指数继续放量上行，收出5连阳，走势向好，但短期上行空间有压力，有蓄势整理的需求，市场可能在2350点附近震荡。

    综上，我们认为连续多日上扬后，市场热点仍然较多，A股反弹趋势明显，短期将继续挑战2350点，未来市场热点将从中小盘的成长股逐步扩大至成长型的蓝筹股。操作建议上，投资者可把握行情轮动的机会，短期需警惕创业板、中小板大幅上涨后短期回调的压力和风险，建议重点关注环保、建筑工程、煤化工以及家电等板块。

    重要新闻

    证监会：工作重点转向加强监管执法

    5月21日，证监会党委中心组召开（扩大）学习会议，认真学习贯彻李克强总理在国务院机构职能转变动员电视电话会议上的重要讲话。证监会党委书记、主席肖钢指出，证监会作为监管部门，对不该管的事情，要坚决地放、逐步地放、放到位；法律允许放的，抓紧放，法规还不允许放的，修订法规条例后逐步地放；对不符合转变职能要求的行为，要坚决地改、逐步地改；对需要管好的事情，要坚决地管住管好。

    5月金融机构整体信贷投放将回升至9000亿

     5月前19日四大行信贷投放节奏保持平稳。据申银万国调研预计，截至5月19日四大行信贷投放1530亿元，其中上周投放800亿元，申万维持5月金融机构整体信贷投放回升至9000亿元左右的判断。据申万调研统计比较，5月前19日信贷投放量高于4月同期数据约30%，但略低于1、3月份同期投放情况，这是申万预期5月信贷投放回升至9000亿元左右的判断依据之一。据央行统计数据，1、3月金融机构新增贷款投放均超万亿元，4月信贷投放量则为7929亿元。不过信贷投放的回升或难作为实体经济向好的一个标志。据一银行人士称，目前票据占比有提升，中长期贷款投放没有改善，尤其制造业的信贷需求不是很旺盛。

    温州民间融资条例有望在年底前出台

    浙江地区小企业融资环境并未走出困境，反而银行惜贷正在逼迫更多民间融资平台顺势扩张。在此情况下，《温州民间融资管理条例》送审稿已敲定，并由浙江省金融办上报至浙江省政府。5月21日，权威渠道透露，这份备受市场关注的《温州民间融资管理条例》预计将在10月份由浙江省人大常委会审议，最快有望在今年年底前出台。

    另据知情人士透露，近日，温州市政府再次召集当地部分银行金融机构和企业，研讨改善融资环境、提振企业信心和振兴实体经济的一揽子措施。

   《条例》送审稿要求出借人的资金来源合法，不得以转贷牟利为目的套取金融机构信贷资金或吸收他人资金转贷，规定“自然人单笔借款金额在200万元以上或者三个月内累计借款金额达500万元以上的，应当向民间融资公共服务机构申请登记。”同时，还对民间融资利率设定了“干预红线”。

    新一轮新能源汽车补贴政策即将出台

    目前，财政部、科技部、工信部和发改委四部委已经达成共识，中国的新能源汽车补贴政策计划再延长三年的时间，并将扩大试点城市范围。

    工信部部长苗圩表示，延续这个政策，应该问题不大，从新能源汽车（产业化）来说，过去主要还是以公交车为主，但是最近私人购买新能源汽车开始起步了，这是一个很大的好消息，下一步会更多启动这个私人购买轿车型的新能源汽车发展，新能源汽车产业进入了一个快车道。

    2010年5月，财政部出台了《私人购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法》。补助标准根据动力电池组能量确定：对满足支持条件下的新能源汽车，按照3000元/千瓦时对企业给予补助。按照这一标准，插电式混动乘用车最高补助5万元/辆，纯电动乘用车最高补助6万元/辆。上述补贴政策的试点期限为2010年至2012年。目前，试点已经到期，延续政策即将出台。

    国内多家银行停止对铜贸易商开立信用证

   《第一财经日报》报道，目前，国内多家银行开始停止对铜贸易商开立信用证。凭借信用证进口铜，是铜贸融资的三种模式之一，作为部分国内企业获取短期大额低息资金的手段，铜融资减少与国内需求疲软等因素有关。另外，5月5日，国家外汇管理局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，剑指贸易融资套利，铜融资将面临直接打击。

    铜贸融资的三种模式分别为：信用证模式、仓单质押模式和融资平台模式。信用证模式的融资路径为进口企业通过银行开出的延期付款90天-180天的信用证，将境外现货铜进口到中国保税口岸，再将铜卖给贸易商获得人民币货款，企业再利用得到的货款进行投资，用于现金流周转、民间借贷与理财产品投资等；仓单质押模式是将境外现货铜进口到中国保税口岸，注册保税库仓单再向银行申请仓单质押美元贷款，最终投资于高收益项目和资产，赚取利差；融资平台模式需依赖另一实体主业。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）