“阿里”美国上市三大猜想

　　Facebook上市后股价暴跌，从45美元跌到最低17.55美元，现在回到27美元左右。

　　阿里巴巴到美国上市是近期市场热点之一。昨日接受本报采访的多位市场人士，对其上市后三大关键猜想做出了各自的判断。

　　“正为上市寻找最好的嫁妆”

　　尽管马云去年曾表示，阿里巴巴可能在5年内上市，阿里巴巴上下也对IPO一事讳莫如深，但频繁的动作以及高调的并购，让多名投行人士猜测其最快将在年内IPO。而华尔街日报记者日前在采访马云时，马云表示：上市工作已准备好了。

　　华尔街日报报道称，马云在早餐上一边吃着摊鸡蛋和土豆，一边将阿里巴巴集团可能进行的首次公开募股比作一场婚礼。他说，我们是一家结过婚又离过婚的公司，我们知道结婚意味着什么；我们不想办婚宴，我们想要一桩幸福的婚姻。至于结婚的时机，马云说：我认为已经准备好了。

　　5月10日晚间，高德地图宣布，通过增发股份获得阿里巴巴集团2.94亿美元投资，阿里巴巴将持有高德约28%股份，成为公司第一大股东。这是继阿里巴巴5.8亿美元入股新浪微博后最新一次收购案。而5月13日晚间，有消息称阿里巴巴欲收购国内知名软件厂商91手机助手。91无线是目前国内移动应用下载渠道之一。

　　这些动作，被北京华灵四方董事长沈伟称为“阿里巴巴正在为上市寻找最好的嫁妆”。该公司是专注于从事中国企业海外上市的中介。

　　市值会否超过Facebook?

　　沈伟认为，阿里巴巴质地优良，有可能上市后市值超“脸谱”（facebook）。他说，2012年第四季度，阿里巴巴实现营收18.4亿美元，净利润6.5亿美元，单季首次超过腾讯。而其营收同比增速仍高达80%，净利润增速高至171%，远快于亚马逊、ebay，也快于腾讯和百度。解决了股权问题、支付宝问题、接班人问题，减少了内部腐败问题的阿里巴巴，正在迎来最好的时光。可以说，阿里巴巴是中国最具有全球竞争力的互联网应用企业，必定得到全球资本的关照。

　　与国内企业相比，阿里正在赶超一直领跑的腾讯，成为中国最强大的互联网企业，其高度可能正在日益逼近华为，盈利能力也将高居中国所有企业前30强。

　　放在全球互联网企业中看，除了Google以2600亿美金遥遥领先外，亚马逊、eBay、Facebook、阿里、腾讯可能都还算处于第二梯队，市值处于500亿到1200亿美元之间，而百度只有300亿美金上下，和PriceLine、Yahoo相当，乐酷天、LinkedIn等只能忝列其后。但是以增速看，阿里最具爆发力，目前看，是第二梯队里最可能更进一步的。

　　沈伟说，这几年电子商务在中国迅猛发展，整个行业增速很高，而阿里是其中最好的。按艾瑞调查，2013年Q1中国网络购物市场交易规模为3520.8亿元，较去年同期增长36.6%，天猫占比51.3%，阿里占据绝对优势。

　　发行价会怎样？

　　深圳投资者戴思列也投资美国股市。他说，阿里巴巴如果将淘宝、支付宝、天猫以及刚刚收购的新浪微博股权、高德地图股权装到上市资产中去，在全球将是独一无二的。预计市场会给予较高的股价估值或者说市盈率，至少不低于社交网站“脸谱”。

　　戴思列说，现在是到美国上市的最好时机，美国几大股市指数已创历史新高，纳斯达克也越来越逼近2000年时的高度。对阿里巴巴这样一家新型企业来说，现在上市可谓得天时地利人和，受到的关注很可能超过“脸谱”。

　　反观阿里巴巴，为了避免像“脸谱”那样高价上市然后急跌的命运，马云已经对外放风说要低调上市，希望上市价不要太高。

　　广东金源律师事务所律师金焰也开有美国股市账户，他也认为如果今年内阿里巴巴上市，市值有可能超过“脸谱”。因为“脸谱”主要是靠广告收入，而阿里巴巴是将天猫、支付宝、淘宝等一起上市，是个完整的产业链，可以从支付宝收取手续费，还可向阿里巴巴、淘宝的客户收取服务费，盈利的确定性、产业的深度和整合度比“脸谱”强多了。而且，阿里巴巴这个平台还有较大的成长潜力。“这些都决定了国际资本高度关注这只股票。”金焰说。

　　彭博财经通讯社昨透露，阿里巴巴集团正考虑为首次公开招股设定一个比Facebook更保守的估值，以免重蹈Facebook上市后的覆辙，合理估值介乎625亿~1000亿美元。

　　而彭博综合8家投资银行和研究机构数据显示，阿里巴巴IPO合理估值中位数为625亿美元，摩根士丹利预测以纯利计算，阿里去年预测市盈率为84倍，而Facebook上市时的市盈率为107倍。

　　去年5月18日晚登陆纳斯达克的FB，IPO定价38美元，融资规模达160亿美元。按发行价计算，Facebook当时的估值为1040亿美元，创下美国公司上市估值的最高纪录。但股价快速回落。

　　二级市场投资者会不会追捧？

　　对阿里巴巴赴美IPO，沈伟估计申购的投资者包括机构投资者会很多，没有申购到的投资者追捧的意愿也会比较强烈。

　　戴思列则认为，投资者可能很担心首次公开发行价过高，上市后暴跌。自己作为投资者，很关注阿里巴巴IPO，但如果股价被过度炒作，还是先要回避。

　　金焰则明确表示决不会买阿里巴巴股票。“因为马云这个人太聪明了，他会把所有的资产做得很漂亮，投资者很容易把估值定得太高，这种热门股票上市会套很多人，就像中国石油当年那样。”金焰说，固然阿里巴巴资产比中国石油优良多了，成长性也高多了，但历史的规律不会改变。凡是大热门股都不要去抢筹。

　　金焰甚至猜测马云在阿里巴巴如日中天时突然退休。他说：“可能跟上市有关，这不会是巧合，而是安排好的。离职才方便他套现而不被市场过度关注，对股价造成太大负面影响。”金焰说，阿里巴巴相当于35岁上市，而腾讯上市时相当于初中生，当时股价才5港元左右，很多人都想不到后来腾讯有这样大的发展。因此像腾讯那样的造富效应不大可能在阿里巴巴的二级市场上重现。

　　金焰说，“但如果上市后股价连续跳水，可考虑买入。”