05月16日：视点（中信建投证券赣州营业部）

恐是下跌中继

    市场结论：美元走高；基本金属下跌；贵金属大跌；原油探低收回，外围影响中性。沪指的小级别回抽力度不济，恐将继续下跌。做多者在降低仓位后可等待下档重要支撑位置时的回补机会，融券者可等待兑现机会。

    技术测市：两市成交额萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至600亿元量级，成交量低于5日、10日均量，成交量一直是本轮行情向更高目标前进的硬伤，要警惕市场再次进入缩量阴跌探底的熊途。大形态方面，月线4月收出小实体类阴线，5月走势受制于月线布林中轨，由于沪指在2200附近的震荡已逐步导致日线布林张口收缩，外围A50指数也即将面临中期方向选择，5月份K线的震荡空间将加大。周线收出二连阳但仍受制于布林中轨，最需要警惕的是本周突破中轨失败后回落考验日线或周线布林下轨支撑，但这种形态直接跌破周线下轨的可能性极小，在跌破下轨之前仍有一个回抽性走势。中期走势结构方面，半小时级别在2200点附近扩张大箱体的雏形是2161-2255，要确认这个箱体的形成和突破方向，仍需要一个回落和回抽过程，对这个箱体的突破和确认（不论方向）是决定今年走势的基础，2161和2255成为决定中期走势方向的关键位置。短期走势方面，半小时走势形成突破，回抽布林中轨时的力度是关键，若不能突破中轨压力，将有下跌直接考验日线下轨2138附近的支撑；5分钟走势的最后一个小箱体是2221-2251，昨日回抽过2221使得股指有了重回2230震荡的基础，但仍要警惕再度下跌需求下档支撑；144日线位于2205，下一个强支撑在本轮反弹的0.618位置2138附近，在真正的周线方向选择前，后者具有很强的支撑作用。股指围绕2200区域的大幅震荡仍将继续，后期有一个考验2138附近支撑和再攻击2200的大震荡。超短期小级别回抽的力度较弱，修复短期超卖后再下跌的可能性很大；做多者继续等待回补机会，融券交易者可持有净空仓位等待兑现。指标方面，日线MACD红柱略缩短，黄白线走平，警惕回升乏力后再探低。日线RSI略升至48.8，在中值区压力下回落。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率略升至12.81仍处超极度乐观区域，意大利政治局势仍未确认改善，欧洲财政紧缩不会是解决危机有效方法因而后期紧缩与救助的冲突仍有再度引爆可能；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果不会如人意；欧洲央行仍有放松空间，日本央行继美联储后的超级赌博难以收场，全球债务风险因货币战被急剧放大，经济复苏之路仍遥远；国内基金仓位的反向意义在新规后稍有弱化。市场结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值水平存在重大缺陷，当前只具有概念炒作价值。主要行业方面，银行股若跌破关键支撑恐有加速；券商股恐有加速向下；保险股仍未探明底部；地产股仍有下跌；石油股探低下档有支撑；煤炭股、有色股继续超跌；商业股回升力度不济将有下跌；电子信息股、医药股冲高后有下跌；钢铁股关注冲高力度。美元指数略收高；基本金属下跌；贵金属大跌；原油探低收回。

    基本面分析：银监会15日公布了2013年一季度银行业金融机构总资产、总负债数据。数据显示，截至今年一季度末，中国银行业金融机构总资产为141.3万亿元，同比增长17.03%，总负债为132.2万亿元，同比增长16.86%。而2003年末银行业金融机构的总资产仅为27.66万亿元，不到10年，银行业金融机构的总资产规模增长了113.6万亿元，增长5倍。近十余年来中国经济飞速增长的货币推动属性十分明显，所幸新一届政府已充分认识到就有发展模式的弊端，中国经济需要较长的时间来消化实体的结构性问题和金融领域货币信贷过度投放，这是国内证券市场与国外证券市场最大的不同所在。另有一组数据比较醒目：A股四月份连续第三个月下挫，统计数据显示，A股持股市值超过1万元以上的账户数均出现不同程度减少，其中千万富翁的数量创下年内新低，但万元以下的迷你散户却急剧增加。与此同时，年初十亿级别的创业板自然人股东，还只有53人（按照年初持股市值计算），本轮行情之后十亿级别的创业板自然人股东已经上升到了86人（按照最新持股市值计算）；亿元级别的创业板自然人股东，年初有674人，最新亿元级别的创业板自然人股东，已经达到了723人。最令人恐怖的是，这些富翁们的减持是没有太多约束的。当前的机制下，二级市场投资者不但要经受企业高价上市时的圈钱盘剥，随后还要支持大小非们的永续造富，这才是国内股票市场制度性缺陷的根子所在。但从当前创业板行情的热度看，监管层恐认为创业板会广受欢迎，创业板的大力度扩容似乎可以期待。外围方面，欧洲统计局公布的数据显示，欧元区第一季度GDP环比萎缩0.2%，同比萎缩1%，低于预期。而德国一季度季调后GDP初值环比增长0.1%，低于经济学家预期的0.3%。法国一季度GDP初值环比降0.2%，连续三个季度萎缩，进入传统意义上的经济衰退期。即便数据如此糟糕，但投资者预期欧洲央行仍有更大力度的刺激政策出台，股市仍旧收高。

    中信建投证券赣州营业部

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