05月13日：视点（中信建投证券赣州营业部）

再防成交和力度不济

市场结论：美元临近突破；基本金属涨跌不一；贵金属涨跌不一；农产品全线回落；原油续跌，外围影响中性略多。沪指再度对2250以上强压力去发起攻击时应关注成交和上攻力度，可逢高继续控制仓位，融券者可逐步加大净空仓位。

技术测市：两市成交额萎缩，股指缩量回升，沪市成交额缩至800亿元量级，成交量高于5日、10日均量，在关键压力位时成交量一直不理想，谨防中期方向选择时向下突破。大形态方面，月线4月收出小实体类阴线，由于沪指在2200附近的震荡已逐步导致日线级别的布林张口收缩，外围A50指数也即将面临中期方向选择，5月份K线的震荡空间将大大扩张，对此应有充分准备。周线收出二连阳但仍受制于布林中轨，最需要警惕的形态是本周以上影线挑战中轨失败后回落考验日线或周线布林下轨支撑。中期走势结构方面，半小时级别在2200点附近围绕箱体2166-2190的震荡已将级别扩展，大箱体的雏形是2161-2255，由于随后股指运行空间将被大幅打开，围绕2200附近这个大箱体震荡后的中期方向选择将决定股指下半年的走势，因此对2161和2255的成功突破成为决定中期走势突破方向的必要信号。短期走势方面，半小时布林张口收缩但小时线布林张口仍张开，这种情况下一般很难产生对上轨的突破性走势，小时线的布林上轨附近和2268的55日线对股指的超短期压力较大，冲高时可再度进行波段减仓操作；5分钟走势仍是关注能否实现对小箱体2227-2234的突破，2235由于是重要中期均线所在位置，技术意义明显。一旦突破失败回跌，也不是塌天走势，技术上2130附近的日线布林下轨、2138附近的回落0.618位置等都具有较强的支撑，对这种大幅箱体震荡走势，最重要的是围绕箱体的波段操作：上攻无力时敢降仓回落时敢回补。股指仍是围绕2200区域的大幅震荡，今日关注上攻时的力度和成交能否温和放大，仓重者可等待冲高时的波段卖出机会；仓位较轻者继续等待回补机会，融券交易者可逢冲高控制仓位净空。指标方面，日线MACD红柱出现，黄白线金叉，但要警惕回升乏力。日线RSI略升落至53.5，面临2444下跌以来的中值区压力。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率下跌至12.59再至极度乐观区域，意大利政治局势仍未最终定局，欧洲财政紧缩不会是解决危机有效方法因而后期紧缩与救助的冲突仍有再度引爆可能；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果不会如人意；欧洲央行仍有放松空间，日本央行继美联储后的超级赌博难以收场，全球债务风险因货币战被急剧放大，经济复苏之路仍遥远；国内基金仓位的反向意义在新规后稍有弱化。市场结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值水平存在重大缺陷，当前只具有概念炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股若不能突破上档关键压力，恐将带动大盘冲高乏力后向下；保险股小平台震荡等待方向选择；地产股同金融股类似需要放量突破上档强压力；石油股有回升；煤炭股继续超跌反弹；有色股反弹但空间有限；商业股如无大力度冲高将有回落；电子信息股、医药股调整压力加大；钢铁股冲高力度不济有回落。美元指数临近突破；基本金属涨跌不一；贵金属金跌银涨；农产品下跌；原油略继续回落。

基本面分析：近期国内的各种猜测渐增。笔者此前已指出过，对货币政策转向的猜测和再度祭出数万亿规模的所谓财政投资其本质只是一种忽悠；在各种招数都不被市场接受后，周五再度传闻新股发行被延后至三季度中，这是一种新忽悠。国内不管是地方政府还是企业，甚至前几年日子过得格外悠闲的大型国企，在严峻的内外形势压力下，资金链骤然紧张，市场的股权融资功能不可能被长期搁置，而股票市场反弹是重启IPO的最佳时机。当然，新股发行从来都没有改变市场的主要趋势，但会在短期加速主要趋势。国内政策放松无望，经济继续探寻低位平衡性增速的局面难以改变，在这个基础上，股票市场转势再度走强的可能性几乎没有，因此市场可能会放大IPO重启的利空效应，对此应予警惕。随着创业板和中小板等的反弹，靠各种概念炒高的股价给各位大小非们提供了减持良机，长期的大小非巨大减持压力和高溢价发行，实际上是国内股票市场长期萎靡的制度性根基，只要这种为融资者和财富强盗们服务的制度性规定没有改变，国内股票市场投资者就不会真正享受到经济增长的红利。外围方面，G7会议之前，德国稍放松了其强硬立场，德国财长朔伊布勒周五暗示，支持放宽欧洲实施财政紧缩措施的标准。欧洲问题的实质，是联盟体内财权和事权（政治权利）的匹配问题，正如此所以德国以前强烈要求受助国必须实施强烈的财政紧缩以确保救助资金不被滥用，但在巨大的财政紧缩压力下，各受助国尤其是南欧受助国陷入了经济衰退泥潭；如何协调这一矛盾，才是最终解决欧洲问题的根本。有权威媒体称美联储已着手筹划退出债券购买计划的方案，尽管官员们称该策略将力争保持政策灵活性，同时对极难预料的市场预期进行一些控制。但其对市场的影响需要关注。

    中信建投证券赣州营业部

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