时隔17个月央票或重启 主要为对冲热钱流入

　　分析预计二季度货币政策进一步放松可能性很小

　　昨日，有交易员透露称，在央行对一级市场交易商例行的询量中，出现了已停发一年有余的央票“身影”。分析人士指出，央票询量重现，再加上近期正回购规模有所加大，预计央行第二季度货币政策进一步放松的可能性很小。

　　央票重启冲击有限

　　据透露，在昨日央行例行的询量中，除了28天期的正回购品种之外，还意外出现了91天期的央票询量。资料显示，央行最后一次发行央票是在2011年12月27日，发行量为40亿元。

　　分析人士指出，去年正回购和央票先后退出公开市场，取而代之的是大规模逆回购操作，导致货币市场去年下半年一直处于超宽松的状态。但随着近4个月以来外汇占款的持续增加，进入5月后正回购操作有所加码，若流动性持续宽松，央票近期有望重返公开市场对冲过剩流动性。

　　顺德农商行投资交易中心的王传法对记者表示，相比于正回购，央票锁定资金的时间更长一些。不过，假如央票真的重启，可能对市场交易有一定影响，但对流动性的冲击十分有限。

　　主要为对冲热钱流入

　　在外围市场相继降息释放流动性的情况下，市场普遍认为，央票此次的重新询量意味着货币政策进一步放松的预期“落空”。另一方面，央票即使重启也是为了回收热钱流入带来的过剩流动性，并不意味着货币政策的收紧。

　　王传法指出，由于目前市场资金面普遍比较宽松，央行希望通过重启央票来锁定部分资金面。

　　兴业期货固定收益分析师孙静哲对记者表示，通过央票重启询量，央行释放出“收紧市场流动性”的信号，此举主要是针对外汇占款持续增加带来的影响。

　　央行数据显示，新增外汇占款已连续4个月增加。而机构估计，4月外汇占款将持续增加，但增长规模可能有所下降。申银万国的研究报告指出，预计4月外汇占款流入速度减缓，但连续增加的趋势并未改变。

　　货币政策继续维持中性

　　市场普遍认为，未来一段时间央行的货币政策将会继续维持中性，以数量型调节工具为主，使用调整基准利率等价格型工具的可能性不大。 而由于5、6月是传统的财政存款上缴高峰期，市场资金面会相对紧张一些。在这种情况下，即使重启央票，规模也不会太大。

　　名词解释

　　所谓央票，即央行为回笼货币而在公开市场上向一级交易商发行的短期债券，期限在3个月至3年之间。