05月06日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    五一假期前后两周7个交易日市场呈现先抑后扬走势，节前波动幅度较大，多空双方在沪综指2200点附近反复争夺，最终空头略胜一筹；节后市场却探底回升，再度收复2200点。与沪综指表现相对疲软不同，深综指、中小板指数基本维持高位整理，创业板指数迭创新高，市场资金基本都在押宝小市值股票。
从上周五反弹的动因看，主要是受央行发布RQFII境内证券投资试点办法，2000亿元资金有望入市、欧洲央行降低利率助推流动性等因素影响，但这些利好因素或较为间接，或有待时日。从大环境看，4月中国制造业PMI为50.6%，汇丰制造业PMI终值为50.4%，虽继续高于50，但均较上月下降，表明经济处于弱复苏格局中。微观层面上市公司业绩不乐观，2012年全部A股上市公司实现净利润1.96万亿元，同比微增2%；如剔除金融企业净利润同比下降12%，不过今年一季度上市公司营业利润、净利润有所改善，环比分别出现24.3%和19.8%的回升。经济复苏依然疲弱、IPO重启“靴子”尚未落地，上市公司盈利表现平平，这些因素对股市影响整体仍偏负面。

    节前政治局会议提出“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”，宏观政策刺激的迫切性和必要性仍很低，宽财政、稳货币的总基调不变。经济增长动力不足的问题将主要通过微观放活等改革措施予以解决，扩内需、促消费等微调政策出台可期。

    资金面上，央行周四进行了300亿元28天期正回购，规模较前一期增加120亿元，正好对冲300亿元到期资金，周资金净回笼为零。银行间中短期同业拆借利率平稳回落，说明流动性仍维持宽裕格局。

    目前沪指仍在下降通道当中运行，沪指年线、半年线及其他重要均线缠绕在2210点附近，大盘短期面临方向选择。虽然均线系统空头排列继续压制股指，但从技术角度看，A股弱势企稳后也可能展开超跌反弹。不过尽管上周五市场出现探底回升，与2月以来的几次反弹相比，指数涨幅和成交量都是最小的一次，说明投资者偏于谨慎保守。后市除非有增量资金驰援、大成交量跟进，否则对短线反弹预期不宜过高。

    创业板指数创出近期新高，去年12月以来累计涨幅约60%，盘中机构放大抓小，在目前创业板近40倍的市盈率背景下，短线机构还乐此不疲，和政策倡导的价值投资相去甚远，一旦成长不及预期、大小非减持和新股批量发行几大利空袭来，很可能陷入估值和业绩双杀的境地。

    本周伴随券商创新预期的提升，金融股或有表现空间，该板块如果走强会对提振大盘和带动市场人气起到积极作用。另一方面，全国有关推进城镇化工作的时间表已经确定，预计在今年年中和年底将分别有重头政策出台，这对于全国推进新型城镇化将起到指导作用。此外，4月份宏观经济数据将密集公布，若数据低于市场预期则可能拖累大盘。在二季度国内经济增长明显改善以及IPO重启前，预计市场反弹缺乏充足动力，仍将以结构性机会为主。操作上，建议投资者重个股、轻指数，对于拥有核心竞争力、行业具备较大发展空间，以及具备盈利增长能力的价值型公司逢低适度关注，但不宜盲目追高估值过高的中小市值品种。

    重要新闻

    年内存款利率或扩至基准利率1.2倍

    近日，业内人士认为，随着央行在利率市场化相关的基础性建设继续推动之外，年内存款利率的上限可能继续放开，有可能扩大至基准利率的1.2倍。2012年6月，央行利率市场化有重大突破，将存款利率浮动区间扩至基准利率的1.1倍。社科院金融研究所银行研究室主任曾刚指出，若存款利率上浮区间进一步扩大至1.2倍，会扩大小银行的经营风险，短期内对银行可能形成冲击，但在中期算清成本收益后，银行就会适应这一环境并去积极调整。今年以来央行决定启用公开市场短期流动性调节工具（SLO），市场认为这是利率市场化继续迈进的标志

    证监会释放加仓买入信号新基金法将实施164亿被迫入场

    为了配合6月1日即将实施的新《基金法》，证监会4月末发布《公开募集证券投资基金运作管理办法》2013年修订征求意见稿。与2004年发布的相关法规相比，最引人关注的是，此次征求意见稿将股票型基金的股票仓位下限从60%提高至80%。据刚披露完毕的基金一季报数据计算得出，按照《运作办法》规定，一季度末低于80%下限的122只股票型基金将被迫加仓，由此带来的新增入市资金量，将达到164亿元。一季度末有217只股基仓位已在80%以上，有122只仓位未达80%。这122只基金的总规模为2152.77亿元，若这些基金要达到80%的下限，被迫加仓入市的资金量合计达到164.14亿元。

     机构预计4月新增贷款环比回落10%至30%

     多家机构预计，4月新增人民币贷款较3月有所回落，可能在7000亿元至9000亿元之间，较3月回落约10%至30%。中国人民银行或将本周公布4月金融统计数据，3月时，新增人民币贷款1.06万亿元，M2同比增15.7%。中金公司发布报告认为，4月新增信贷和广义货币(M2)余额增速可能小幅放缓。4月前3周四大行放贷1300亿元，贷款节奏慢于前3月。在“国五条”实施后，房地产贷款增长将放缓。4月新增信贷可能为8000亿元。

    工信部提出组建稀土大集团方案今年有望实施

     工业和信息化部副部长苏波日前在出席中国稀土行业协会会员大会时表示，工信部已经会同有关部门在调查研究的基础上，广泛征求各方意见，研究提出了组建稀土大集团方案，今年有望正式实施。按照苏波的表述，大集团组建方案将以现有涉及稀土业务的重点企业为主体，以资产为纽带，按照市场规则组建。另有消息称，国内稀土整合方案有望于今年8月份前后正式对外公布，并初步确定5家龙头企业，包括包钢稀土、广晟有色、中铝集团、五矿集团和赣州稀土集团。

    美国4月非农就业人数增加16.5万人失业率降至7.5%

    5月3日，美国劳工部公布，美国4月份季调后非农就业人数增加16.5万人、失业率降至7.5%，均好于市场预期，失业率创下自2008年12月以来的最低水平。此前两个月的总计非农就业人数被向上修正了11.4万人；3月份非农就业人数增加13.8万人，初值为8.8万人，2月份增加33.2万人，初值为26.8万人。2月份修正后的数据为2010年5月以来表现最好的一次。美国4月份非农就业人数增幅加快，失业率再次小幅下降，说明该国经济增长步伐稳定，但仍然较为缓慢。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）