05月04日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

弱复苏预期压制反弹空间

    上周是五一节后首个交易周，虽然这两个交易日市场出现了一定的反弹，但结合五一节前的走势来看，整体还是处于一个重心下移的阶段。从4月22日开始的7个交易日内，上证指数下跌1.74%，上周五收于2205.50点。

    消息面上，上两周国内的经济数据不是特别理想。4月23日汇丰公布4月中国制造业PMI初值为50.5，低于3月份终值51.6，创两个月新低，新出口订单跌至荣枯分水岭下方，显示外需仍疲软，中国经济仍处于弱复苏状态。5月1日官方公布的数据也同样不理想，4月份的制造业PMI为50.6%，低于上月50.9%的水平，虽然增速下降，但好的方面是经济结构发生了变化，从今年以来PMI表现来看，经济运行正在由依靠规模扩张推动的速度型向依靠结构转型升级支撑的效益型转变，其中，装备制造业、高新技术产业呈现积极向好发展态势。

    市场资金方面，5月份迎来解禁的阶段波峰，以最新收盘价计，5月份解禁市值约1761.18亿元，比4月份数据上升了66.57%。其中，中小板、创业板和主板的解禁规模分别为1055亿元、316亿元和389亿元，占5月解禁额的比重分别为59.92%、17.98%和22.09%。因此很明显，以中小板和创业板为代表的中小盘股在5月解禁中合计占比接近五分之四，显示目前解禁压力主要集中在中小盘股身上。

    利好消息来自于ROFII的配套细则已经全部出台。央行于5月2日发布了关于落实 《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》有关事项的通知，根据《通知》规定，RQFII投资试点机构扩大为境内商业银行、保险公司等香港子公司或注册地及主要经营地在香港地区的金融机构。而在投资范围方面，新的《通知》允许机构根据市场情况自主决定产品类型，取消了之前20%的额度投资于股票的比例上限，由此可见政府维稳股市的准备工作已经陆续到位，此举将限制市场的下行空间。

    外围方面，美国近期公布的经济数据还是相当不错的，5月2日公布的4月27日当周初请失业金人数下降至32.4万，创五年来新低，显示就业市场复苏较好，此外，5月3日晚间公布的4月份非农就业人口增加16.5万，此前市场预期为14.5万，失业率为7.5%，降至2008年12月以来的水平。欧洲方面，2日晚间欧洲央行宣布降息0.25%至0.50%，此举跟欧元区的持续衰退以及最新的欧元区4月制造业PMI指数创新低都有一定的关系，但对美股和德国股市都带来了一定的提振作用，此外，欧洲的降息也是导致上周五沪指高开高走的原因之一。

    回到国内市场，虽然外围形势偏好，但国内股市从技术上看依然还处于弱势反弹的状态。沪指周线级别MACD维持死叉发散，日线级别虽然有所好转，但力度不大，而且近期沪指的成交量维持在600到800亿元的规模，整体略显不足。所以这些因素都使得沪指目前没有脱离2150到2250这个箱体。5月份的解禁压力以及经济弱复苏预期都是压制股指反弹的重要因素，在这两点没有消除之前，即使出现反弹，其持续性也有待观察，因此建议投资者在近期还是要坚持多看少动的策略，但对于半年报业绩预增的个股可以进行适当关注。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）