04月25日：视点（中信建投证券赣州营业部）

上档压力再致波段机会

    市场结论：美元回落；贵金属反弹；农产品下跌；基本金属上涨；原油大幅反弹，外围影响多。沪指继续关注回抽的力度和能否有成交的同步放大，沪指2230附近的短期压力较强，可进行波段交易。

     技术测市：两市成交额略有萎缩，股指缩量回升，沪市成交额缩减至700亿元量级，成交量高于5日、10日均量，股指在关键支撑区域的大幅波动成交量并未萎缩，市场对后期走势分歧较大。大形态方面，月线3月份收出放量阴线，失守月线布林中轨，但围绕中轨的争夺继续，股指在2200附近的大幅震荡在进行中期方向选择之前仍会表现为对月线中轨的争夺。周线在布林中轨附近的震荡由于不能突破中轨，在连续受压于中轨后要警惕回升乏力后的直接考验布林下轨支撑走势。中期走势结构方面，由于已经形成了半小时箱体，理论上始自去年12月初的中期反弹已有可能随时结束，市场中长期走势的演变关键仍是沪指2138，如果中期反弹是较大级别的强势反弹甚或称为牛市，其后的震荡低点就不能触及2138，虽然这种可能极小；昨日开始的回抽具有一定的欺骗性，今日在上档压力下容易回落；短期走势方面，半小时和小时线的布林张口扩大，今日若遇阻回落，连续的大涨大落将令人无所适从，这种在布林上下轨区域间的大震荡其技术意义是使布林张口收缩，之后的中期方向选择才是关键；5分钟走势围绕小箱体2227-2234的震荡向下突破，今日2227仍是始自昨日的小回抽的关键位置，若不能回抽触及并站稳此处，要警惕震荡后再度向下考验2138附近关键支撑。股指短期陷入围绕2200区域的大幅震荡，始自昨日的回抽若不能触及并站稳2227仍应警惕震荡后的再度下探，关注沪指2230附近的超短压力；做多者可在今日冲高时波段卖出，融券交易者可在冲高后放开保护进行净做空，仓重者已应逐步将仓位控制至较合理水平。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线再度走平。日线RSI快速回升至45.8，再度临近中值压力区。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率略升至13.61仍处极度乐观区域，意大利大选局势演变吸引眼球、塞浦路斯后斯洛文尼亚再爆银行业危机，欧洲财政紧缩下的政治风险再度引爆债务担忧的风险仍存；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果难如人意；欧洲央行出手的预期加大，日本央行继美联储后大赌博，复苏预期仍将有较大反复，经济复苏之路的复杂性将远超想象；国内基金仓位从中性位置略提升至八成。市结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值存在重大缺陷，当前仍只具有炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股谨防冲高乏力后的再回落；保险股回抽后仍有下跌；地产股下跌压力仍大；石油股下档支撑渐现；煤炭股、有色股修复性反弹关注上档压力；商业股、电子信息股、医药股大幅震荡；钢铁股低位震荡。美元指数回落；基本金属反弹；农产品下跌；贵金属回升；原油大幅反弹。

    基本面分析：4月22日，广州国土房管局发布通知，从4月24日起，全面执行商品房住宅预售价格网上申报制度，开发企业必须接受国土房管部门的价格指导。另有媒体称，“房产税试点城市扩容是今年财税部门的一项重要工作，对一部分试点城市上报的试点方案，财政部和国税总局已经有了批复，但具体的试点时间和方案，还要根据各地情况，由地方最终上报中央后施行。”关于房地产调控，一二线城市采取了不同的办法，一线城市以行政限价和参与交易所得税收为主，而二线城市的房地产调控重点有望逐步转向持有环节。从近期信息可以看出，中央对房地产的调控仍是留有余地，力图实现房产价格的平稳，为释放价格泡沫争取充分的时间。国家发改委宣布，自25日凌晨起国内汽、柴油价格每吨分别下调395元和400元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油每升分别降低0.29元和0.34元。在行业需求明显改善前，油价下调对相关行业的影响几乎可以忽略。外围方面，中美相继公布远逊于预期的制造业PMI数据，德国Ifo商业景气指数不及预期，使投资者对欧洲央行将会在下周的利率决策会议中降息25个基点以进一步刺激区域经济增长的预期得到强化。主要权重个股的最新一期财报普遍利好，也对投资者情绪带来提振。在强大的政策预期下，投资者在乐观情绪驱使下会选择性对经济复苏乏力忽视，资本市场的上涨动力更多来自于政策预期。

    中信建投证券赣州营业部

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