04月16日：视点（中信建投证券赣州营业部）

酝酿新一轮反弹

    市场结论：美元震荡略收低；贵金属再度暴跌；农产品下跌；基本金属涨跌不一；原油再度大跌，外围影响空。A股的小回落在2180附近将有震荡，关注能否依托此处支撑回抽2227成功并进而引发再一次回抽性反弹，已不宜杀跌（不含资源品）。

    技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量下跌，沪市成交额维持在500亿元量级，成交量低于5日、10日均量，成交量连续萎缩后，股指的探低意味着新一轮技术性回抽正在酝酿。大形态方面，月线3月份收出放量阴线，失守月线布林中轨，但围绕中轨的争夺仍未明确，未来仍有一个日线级别的技术性回抽来确认多空争夺月线布林中轨的结果。周线在布林中轨附近连续收出类十字星，成交萎缩，短期直接跌破周线布林中轨而测试下轨支撑的可能性不大，在再度考验布林下轨支撑之前应有一至两个周线线形的回抽性反弹。中期走势结构方面，半小时走势结构仍未形成箱体，理论上始自去年12月初的中期反弹仍未结束，至少应在这个半小时箱体形成后方能终结，前次反弹由于昨日跌破2180，新的半小时上涨段将重新开始；短期走势方面，半小时布林张口和小时线布林张口相继收缩后，沪指跌破两个下轨区域，但小时线未形成沿下轨下跌态势，今日的超小级别止跌能否延伸出较大级别的止跌并进而带动新的回抽性反弹出现是今日关键，低位震荡仍旧表现为对144日线和小时线下轨2190附近区域的争夺；5分钟走势在2230附近形成小箱体，2227成为短期走势关键，由于始自2242的超小级别下跌有望形成双箱体下跌走势，能否经低位震荡后的小回抽触及2227是今明两个交易日的走势关键，如能则反弹就此展开的可能很大，否则回抽性反弹会在2140附近方能进行；但不管怎样，2170附近已没有杀跌价值。股指的上轮回抽性反弹确认失败，今日能否依托144日线和2190附近的支撑回升并站稳2227是超短期关键，否则较大力度反弹将在考验2140支撑后方能出现；融券交易者逢低保护融券，仓重者继续等待回抽后的减仓机会。指标方面，日线MACD绿柱略加长，黄白线探低至零轴以下。日线RSI跌至31.8，临近超跌反弹区域。逆向思考方面，全球市场风险偏好VIX波动率大幅上升至17.27仍处较乐观区域，意大利大选局势逐步恶化、塞浦路斯后斯洛文尼亚再爆银行业危机，欧洲财政紧缩下的政治风险再度引爆债务问题的风险加大；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果难如人意；日本央行继美联储后开始大赌博，通胀预期和复苏预期将有较大反复，经济复苏之路的复杂性将远超想象；国内基金仓位逐步降低至中性位置。市结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值存在重大缺陷，当前仍只具有炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股有较大力度的反弹能力；保险股低位震荡；地产股有较大方向选择；石油股连续超跌；煤炭股、有色股再杀跌后极度超跌；商业股、电子信息股、医药股有支撑；钢铁股未止跌。美元指数震荡略回落；基本金属涨跌不一；农产品下跌；贵金属临近历史记录式暴跌；原油再度大幅下跌。

    基本面分析：国家统计局公布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.6%。这一数据大幅低于国内外市场的普遍预期，也低于去年四季度7.9%的增速；在去年下半年以较大力度批准了一批稳增长的政府投资项目后，经济增速仅维持了一个季度（去年四季度）的回升态势，这彰显了国内内生性经济增长动量仍未启动，稳定经济增速需要进一步的政策支持。近日，银监会对地方各银监局和银行业金融机构下发了《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》，再次强调银行业金融机构需按照“保在建、压重建、控新建”的基本要求，继续控制平台贷款总量，并且不得新增融资平台贷款规模。与此同时，还要求对融资平台贷款实施全口径统计以及完善名单制管理，防止其变相融资。金融监管当局对地方政府债务平台风险的再次强调地方政府的投资能力将受到较大约束；当前要密切关注最高决策层在稳增长力度和防范政府债务风险间的权衡，新的稳增长政府投资力度会在很大程度上决定市场的中长期波动空间。外围方面，美国和中国相继公布低于市场预期的经济数据，震动（未惊醒）了梦中人，全球商品市场经受剧烈冲击，贵金属黄金和白银两日跌幅15%以上。对泛商品行情要一分为二，有色等材料类商品行业将进入新一轮长周期下跌（正如笔者多次强调的，倒过来看，类似05年以后商品的加速上涨大牛市）；但贵金属具有的避险功能和抵抗人民币贬值功能意味着快速下跌以后的黄金白银已具备了低吸价值，可略加大对实物黄金白银的购买力度。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）