04月02日：视点（中信建投证券赣州营业部）

已有低位企稳基础

    • 市场结论：美元回落；贵金属略升；农产品涨跌不一；基本金属休市；原油略跌，外围影响偏空。A股在进行中期方向选择前仍有较大幅度回抽性反弹，可关注沪指在基本支撑区域下的低吸回补机会。

    • 技术测市：两市成交额继续萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至600亿元量级，成交量低于5日、10日均量，股指成交量在调整后持续萎缩，从成交量和形态结构两方面皆具备了企稳反弹的基础，关注后期反弹时成交量变化，这是中期方向选择的前瞻信号。大形态方面，月线3月份收出放量阴线，失守月线布林中轨，围绕中轨的争夺在近期将决出胜负。周线再度测试中轨支撑，2000-2220附近的中期支撑是关键，虽然周线布林中轨的中期支撑存疑，但短期引发再度回抽性反弹尚可期待。中期走势结构方面由于创出了调整新低，半小时级别走势结构虽然仍未形成箱体，但已确认前期反弹延伸半小时上涨段失败，也即此前所指出的第三类选择，随后仍然存在回抽性反弹延伸出新的半小时上涨段的机会；短期走势方面，半小时布林张口已有收缩趋势，其下轨对股指具有较强的支撑，下轨区域将在2180-2200区间，这对应去年底中期反弹的半分位，依靠此基本支撑区域和年线的支撑，回抽性反弹出现的可能性已非常大；5分钟走势在2300附近的震荡级别扩张，理论上上涨和下跌空间已被打开，短期走势乃是对盘整箱体2296-2332的有效突破问题，关注后面必然会出现的这个回抽性反弹力度能否足以收复2300，一般来说如果这个回抽性反弹延伸出半小时上涨段，则股指重回2300区域震荡的可能性较大，并由此进行最后的中期方向选择。沪指在2200-2300间仍有一个较大幅度的震荡，关注即将出现的回抽性反弹力度；今日关注沪指依托89日线和年线等位置的支撑，仓位较轻者可逢低回补筹码；融券交易者应进行保护等待，仓重者短期切忌杀跌。指标方面，日线MACD绿柱延长，黄白线探低至零轴附近。日线RSI略落至38.6，临近超跌区。逆向思考方面，全球市场风险偏好在各类定量宽松下极度乐观，意大利大选局势逐步恶化、塞浦路斯问题的长期冲击将一直存在，欧洲政治风险引爆债务问题的风险加大；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果难如任意；日本央行继美联储后将开始大赌博，通胀预期和复苏预期将有较大反复，经济复苏之路的复杂性将远超想象；国内基金仓位突破历史极限后回落仍处较高位。市结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值存在重大缺陷，当前仍只具有炒作价值。主要行业方面，银行股、券商、保险等的调整已具备低位震荡基础，再杀跌将有较强支撑；地产股如期反弹后上档压力较大；石油股下档支撑显现；煤炭股、有色股超跌后震荡；商业股、电子信息股、医药股关注冲高力度；钢铁股有回抽。美元指数回落，近期的高位震荡将给商品带来喘息之机；基本金属继续休市；农产品涨跌不一；贵金属略回升；布油涨而纽约轻质油下跌。

    • 基本面分析：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月上升0.8个百分点，虽然该指数连续6个月保持在50%以上，但市场对该数据的预期中值在51%以上，经济弱复苏甚至低于市场预期。从分项指数看，原材料库存指数下降，且连续2个月位于临界点以下，生产指数和新订单指数以及产成品库存指数都回升，这意味着目前实体经济去库存的进程还没有结束，生产的弱回升仍没有强烈的需求基础。在顺利度过一季度末的季节性紧张期后，周一市场资金面显著转松；4月1日银行间市场隔夜及7天期两个主流质押式回购品种，加权平均利率分别为1.9966%和3.4117%。其中隔夜回购利率较前一交易日的2.7062%大幅下跌0.7096%，创1月17日以来的新低。资金面的显著转暖在较为强大的通胀压力和资产泡沫压力下恐难持续，预计央行将继续加大公开市场资金回笼力度。昨日，上海证券交易所发布了《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》，进一步引导和规范上市公司以集中竞价交易方式回购股份的行为；上交所明确指出，鼓励股价跌破净资产以及A、B、H股存在较大价差的公司进行回购。在宏观经济局势不确定而大部分上市公司存在较大减持压力的背景下，交易所鼓励回购能起多大作用，尚存疑问。外围方面，3月美国制造业采购经理人指数为51.3，低于前一个月的54.2，也显著低于市场预期的54。由于此轮美经济复苏制造业是最强经引擎，数据下滑对市场信心影响较大。

    中信建投证券赣州营业部

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