03月29日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    周四早盘两市大幅低开，银行、证券受利空消息袭击暴跌，银行板块一度跌幅超过7%，多家股份制银行几近跌停，券商板块跌幅也较大，沪指年线告急。市场调整节奏随着行情的变数被拉长，领涨的银行股变成了领跌品种。每个阶段的市场风格需要进行酝酿和转变，而转变过程中，往往伴随着市场的一些剧烈波动，才能转变成功，市场需要寻找新的热点。

    市场人士总结A股暴跌几大原因：一、银监会重拳治理银行理财产品导致金融股暴跌；二、国五条细则陆续出台，地产股受压；三、券商集合理财通道业务遭清理，券商股跳水；四、证监会放行平安260亿可转债；五、60家企业拿到上市批文，IPO重启或提前。六、“丁蟹效应”杀伤力大，郑少秋新作清明节首映，投资者担忧历史重演提前抛售。

    未来的经济状况和资金面状况不容乐观，主要有四大风险：银行理财监管的影响扩散化的风险，使得普通投资者对于整体理财乃至信托风险预期的上升，投资风险偏好的下降，从而导致短期流动性风险和久期风险的暴露；市场流动性下滑的风险，在现行政策框架下，二季度中后期开始股市流动性变差将是大概率事件；经济增速风险，今年经济上行的空间也同样很小，整体经济维持L型下滑后的弱复苏依然是我们的判断；政策方向预期的风险，主要是对于表外业务的监管是否真的会严格执行，信贷控制政策是否会有所放松。

    短期小盘股、医药股和一些防御性板块可能会受到部分配置型的避险资金的关注，但不建议追高。如果3月份信贷超预期，则银行券商水泥等周期股有望在4月反弹。而如果没有表内放松的迹象，则意味着2季度中后期市场流动性恶化的风险加大，因此那种情况下应进一步控制仓位，4月份应逢高减持高估值的小盘股和医药股，全面转向防御。

    重要新闻

    前两月全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%

    国家统计局28日发布数据，今年1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润7092亿元，比去年同期增长17.2%。国家统计局工业司有关人士分析指出，今年前两个月，全国规模以上工业企业利润延续了去年四季度的回升趋势，继续恢复性增长。利润增长主要受电力、石油加工、钢铁、电子、汽车、烟草六个行业拉动，这六个行业的贡献率超过八成。在生产形势总体平稳的情况下，这六个行业利润增长较快主要归因于同期基数较低和原材料价格下降。

    统计显示，前两月，在全国41个工业大类行业中，30个行业利润同比增长，8个利润同比减少，2个行业由去年同期亏损转为盈利，1个行业亏损同比减少。其中，汽车制造业利润增长19.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长89%，电力、热力生产和供应业增长1.5倍，石油和天然气开采业利润下降4.5%，石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期亏损转为盈利。前两月，全国规模以上工业企业实现主营业务收入136962亿元，同比增长13.1%，主营业务收入利润率为5.18%。

    渣打银行唱多A股，回调是买入良机

    周四沪深两市出现的暴跌并未妨碍一些外资机构坚定看多A股。渣打银行28日发布报告说，中国基本增长以及公司盈利仍然向好，股票仍然是首选资产类别，渣打并建议投资者“在一定时限内增持股票，一旦出现短线回调便趁机加速买入”。

   “不论以绝对标准抑或相对于其他资产类别而言，我们相信股票直至2013年底都会有良好表现。短期回调不能排除，不过，即使出现调整，持续时间及幅度均有限。”渣打银行个人银行财富管理和国际及优先银行总经理梁大伟在接受记者采访时说。

    渣打只是近期加入A股唱多阵营的众多外资机构之一。在此之前，外资金融机构对于A股的看法已呈现分化态势：汇丰、花旗等机构对中国经济及股市保持较为乐观看法，摩根大通则建议客户减持中国股票，同时建议购买做空几大国有商业银行的金融衍生品。

    渣打的判断基于中国经济的基本增长以及公司盈利依然向好。梁大伟说，尽管包括零售销售、制造业新订单、采购经理人指数等出现转弱现象，但这些只是短暂现象，主要与春节期间的数据扭曲有关，中国复苏之势保持不变。除此之外，渣打还发表了对美国、香港、韩国以及泰国股市的乐观预期。渣打称，从世界范围看，今年是渐入佳境的过渡之年，经济增长逐渐转强，尾部风险可望减退，前述地区的股票仍为投资“最佳之选”。不过，梁大伟也表示，中国的股市依然面临通胀压力加大以及房地产调控措施加码的风险，他提醒投资者在进行股市操作前需对自身风险承受能力进行评估。

    报告称去年末中国个人可投资产总额83万亿

    财经杂志《福布斯》中文版联合宜信财富发布最新调研成果《中国大众富裕阶层财富白皮书》。报告称中国私人财富快速增长，2012年末中国个人可投资资产总额约83.1万亿元，同比2011年增加了13.7%。庞大的大众富裕阶层及他们掌握的财富，给私人理财机构带来历史性机遇。

    大众富裕阶层不同于2010年《福布斯》推出的可投资资产在1000万元人民币以上高净值富裕人群。参考国际通行标准，《福布斯》定义的大众富裕阶层是指，个人可投资资产在10万美元(约63万元人民币)至100万美元(约630万元人民币)之间的中国中产阶级群体，通俗称为“高级白领”。其中个人可投资资产包括个人持有的流动性资产，如现金、存款、股票、基金、债券、保险及其他金融理财产品，以及个人持有的投资性房产等。

    中国大众富裕阶层在近两年内迅速壮大。2010年这一群体人数达到749万人，2012年达到1026万人。据《福布斯》推算，这一群体将在2013年底达到1202万人。而该群体的人均可投资资产也在快速增加，达133万元左右。同时他们掌握的财富也快速增长，占私人财富比例2010年到2012年分别为15.5%、16.1%和16.4%。

    大众富裕阶层目前主要是60后和70后。70后在总体数量中占比逾3成。80后处在事业高速成长期，所占比重不容小觑；数据表明这类人群本科以上学历占比超过2／3；男性在总数量中以低于10%的优势略胜女性一筹，性别差距并不明显。《福布斯》认为这一群体的财富来源，基本为工资或企业分红，部分来自于企业、房地产投资及股市投资等渠道。不超过40%的女性以夫妻共有财产作为财富来源，这显示女性富裕阶层的资产独立性较高。另外，近年来一直成为投资主要渠道的房地产投资和股市获利作为获利来源也占了不小的比例，各有18.8%和16.3%。

    数据表明，该群体的家庭年总收入11万元到50万元的占 54.0%，51万元到100 万元的占 27.5%，101万元到500 万元的占13.8%。其中，64.5% 的家庭年总支出在30万元以下。《福布斯》统计，大众富裕阶层近九成的人运用个人资产进行了投资。目前，他们青睐的投资品种的前三类分别是银行理财产品、房地产及股票。他们追求的是中低等风险，目前最青睐的是固定收益类产品。未来他们半数以上的人将继续进行投资，在2013年将增加投资。

    在选择理财机构时，该人群最看重的是理财机构的“产品品种丰富，预期收益高”。其次是理财机构的档次和服务，以及理财顾问的专业水平都是他们选择理财机构的重要参考。调研发现，这一群体注重资产的更优配置、追求更舒适的生存环境以及打造下一代的成长教育环境。与更加富裕的阶层相比，大众富裕阶层的移民意愿偏低，76.0%的人表示自己并无移民打算。但是这一群体中考虑将子女送到国外留学的人数占比达3／4之多。拥有海外资产的人中，超过一半的人境外资产占比在20%以下。另外，57.6%的受访人把财务自由的标准定在600万至3000万之间。

    塞浦路斯银行关门近两周后恢复营业

    在关门了近两周之后，塞浦路斯各银行周四恢复了营业，取款人群较为平静。塞浦路斯成为欧盟首个资本管制国，为防银行挤兑，塞浦路斯对信用卡交易、提款额度、海外汇款等出台限制措施，且管制期限可能会被无限延长。

    据《华尔街日报》报道，根据塞浦路斯政府准备颁布的这项法令，限制措施将从周四开始实施，维持时间为一个星期，适用于塞浦路斯各银行的所有储户。这项法令将暂时禁止塞浦路斯各银行与海外国家之间的电子交易，同时还禁止各种将令现金外流的交易，如银行转账和在线购物等。此外，对于想要出国的人来说，每人每次携带出境的现金不得超过3000欧元(约合人民币2.4万元)或相当于这一金额的外币。所有卡帐交易每个月的最高上限都定为500欧元(约合人民币4万元)。

    一名塞浦路斯政府官员表示，这项法令将每周修改一次，标准是针对存款外流问题进行的最新分析。这名官员还指出，这项资本控制措施可能会持续很长时间。此前，塞浦路斯财政部长沙里斯(Michalis Sarris)在周二接受采访时表示，这项措施将是“暂时性的”，但拒 绝透露到底会持续多长时间。一名欧盟官员表示，某种形式的塞浦路斯资本控制措施将维持“几个月时间”。

    这项法令还规定，银行客户可以用支票进行支付活动，但不能兑现，在定期存款到期以前银行客户不得提前取现。对于塞浦路斯来说，根据这项法令所将实施的措施是史无前例的，该法令将适用于所有银行账户，而并非只是Cyprus Popular Bank和塞浦路斯银行 (Bank of Cyprus)。Cyprus Popular Bank将被关闭，而塞浦路斯银行则正在进行彻底重组。法令还称，仅有塞浦路斯政府及该国央行可豁免这项措施。

 

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）