03月18日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    上周市场震荡下跌，上证综指、深圳成指、中小板、创业板指数分别下跌1.73%、2.01%、1.49%和1.25%。板块方面，涨幅靠前的分别是信息设备、生物医药和家用电器，分别上涨0.10%、-0.80%和-1.52%，跌幅靠前的分别是食品饮料、交运设备和农林牧渔，跌幅分别是3.75%、3.98%和5.49%。

    上周市场延续了春节之后的调整态势，1-2月数据低于预期、地产调控以及央行展开正回购加剧了市场调整，不过随着3月CPI较低的预期以及对新政府上任后的期待，市场悲观情绪有望得到一定修复，反弹力度仍需等待本周汇丰PMI预览值以及经济活动状况。

    基本面，1-2月全社会用电同比增5.5%，低于07-12年同期平均值，这与2月份发电量数据，以及1-2月宏观经济数据基本一致。券商联合调研数据也显示，中游化工、机械等数据低于预期，下游只有汽车、家电等数据还不错，上游也不理想。上述数据验证了经济弱复苏趋势，后续政府对地产态度仍然很重要，各地方地产调控细则以及地产新政执行力度等决定了地产调控对宏观经济影响程度。

    政策面，银监会对地方政府平台贷款监控从严，要求银行全口径管理地方政府平台的风险敞口，强调降旧控新。对平台贷款控制可能对基建投资造成一定影响，进而影响经济复苏的强度。

    流动性方面，上周央行分别在周二、周四进行了两次正回购操作，规模不大，利率水平也未见异常，仍然维持在低位，显示资金面仍然是比较宽松的，不过市场对政策解读仍然是偏负面的，多数机构认为货币政策回归中性。

    物价方面，继2月下旬食品价格明显下跌，3月中上旬食品价格继续大幅下降，截至3月15日，商务部统计的食品价格环比下跌2.1%，如果3月全月按环比下跌2.1%计算，3月对应CPI应在2.4-2.5%水平。市场担忧的通胀风险，短期已经基本解除，政策收紧风险降低。

    市场方面，上周上证综指逼近年线位置，不过后三个交易日基本无下跌，暗示短期下跌动能衰减。煤炭、有色等周期行业已经逼近去年低点区域，基本反应了近期低于预期的宏观数据。而主题性炒作的小盘股也出现了明显调整，中小板、创业板指数也出现了破位下行。部分确定性高的医药，以及行业景气度较高的通讯电子等表现抢眼。整体上来讲，本轮调整中周期跌幅大，小盘股逐步跟上，但是市场一直不乏投资机会，即使中小板和创业板指数破位下行之际，和之前的调整有一定区别。

    综上，周期股下跌基本反映了宏观数据低于预期，不管怎么说，弱复苏背景下，周期股可能难有大机会，但也不应该有更坏的表现，整个市场下跌空间不会太大。另外，前期市场担忧的物价因素有望得到好转，短期货币政策风险降低。同时，新的政府上任，市场对新政府在制度改革、民生等领域仍有一定期待。预计本周市场有望出现一定修复，反弹空间取决于本周汇丰PMI预览值、后续经济活动状况等。建议维持中性仓位，参与金融、环保、医药、通讯等确定性强板块的投资机会，随着美元指数由强转弱，周期股也可交易性关注，部分高估值中小股票和题材股仍应警惕。

    重要新闻

    李克强：持续发展经济是第一施政目标

    3月17日上午，国务院总理李克强与中外记者见面并回答记者提问。李克强表示，关于施政目标，可以说中共十八大已经做出了全面部署，这就是本届政府的施政目标。在我们离实现现代化越近的时候，遇到的风险和挑战就会越多。第一，还是持续发展经济。第二，是不断改善民生。　第三，是要促进社会公正。

    肖钢接任证监会主席保持政策连续性

    3月17日下午中国证监会召开会议宣布，中国银行董事长肖钢接任证监会党委书记、主席。消息称，证监会前主席郭树淸与肖钢同时出现在证监会一楼大厅，陪同的还有中国银行行长李礼辉等人。据称，会议肯定了郭树清在证监会期间的工作。肖钢在会上表示将保持政策的连续性。

    李克强：发展多层次资本市场提高直接融资比重

    国务院总理李克强在3月17日的中外记者见面会上表示，推动经济转型要注意发挥财政、金融、价格改革的杠杆作用，推动公开、透明、规范、完整的财政预算制度改革，这可以使人民更有效地监督财政收支、优化支出结构，更多向民生倾斜。在金融领域，要推进利率、汇率市场化改革，发展多层次资本市场，提高直接融资的比重，而且要保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益。

    证券公司非现场开户重启

    中国证券业协会近日披露，为推动证券公司创新发展，进一步规范证券公司客户账户开立活动，更好地满足客户需求，组织制定了《证券公司开立客户账户规范》，证券公司非现场开户重启。这对于小型券商来说是一个较大的利好，不用扩大营业部数量，但是可以通过非现场开户，增加客户数量。

   《规范》规定，证券公司可以在经营场所内为客户现场开立账户，也可以通过见证、网上及证监会认可的其他方式为客户开立账户。但非现场开户并不意味着可以随便用他人的身份证开设交易账户。《规范》要求证券公司在受理客户开户申请时，应当要求客户出具真实有效的身份证明文件，并采取必要措施对客户身份的真实性进行审核。

    新基药目录扩容天士力等6家上市公司有望成大赢家

    3月15日，一再推迟的2012版《国家基本药物目录》终于在卫生部官方网站公布，并宣布将于2013年5月1日起施行。此次新目录不仅仅局限于基层使用，还将在二级及三级医院使用，这被解读为对新进入基药目录的独家品种形成更大的利好，天士力、康缘药业等6家上市公司有望成为新版基药目录的大赢家。

    本次新版目录分为化学药品和生物制品、中成药、中药饮片三个部分，其中化学药品和生物制品317种，中成药203种，共计520种，较2009年版扩容超过六成。2012版基药目录有三个显著的特点：一是26个抗肿瘤药物首进基药目录；二是精神类药扩容明显；三是中药独家品种明显受益。

    新成品油定价机制方案已走完审批流程择机待出

    从相关渠道获悉，新成品油定价机制方案已经走完审批流程，该方案将作为政策储备，等待合适时机推出。据熟悉新方案的人士透露，合适时机就是坐等国际油价下跌到一定幅度后，国内成品油价格不随之下调，直接与国际油价接轨，若两会之后国际油价没有跌到位，新机制的推出则仍需等待。中国石油大学中国能源战略研究院常务副院长王震称，新机制在上半年推出的可能性较大，要等国际油价持续下行，给市场一个适应的过程。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）