03月13日：视点（中信建投证券赣州营业部）

回抽2296是超短关键

    • 市场结论：美元再度回落；贵金属反弹，农产品上涨，基本金属反弹，原油回升，外围影响中性偏多。A股关注回抽2296的力度，可逢低进行日内波段交易，在回抽2296时高抛；若回抽能触及2296，关注后续冲高力度和成交，否则将有再跳水。

    • 技术测市：两市成交额大幅放大，股指放量大幅震荡收低，沪市成交额放大至1000亿元量级，成交量低于5日、10日均量，股指在强压区成交不足，仍呈明显的上涨缩量而下跌放量，仍需进行缩量调整。大形态方面，月线2月份收出缩量十字星且站稳中轨，2315的月线布林中轨处成为中长期走势的关键，当前在此位置的小级别争夺即将分出胜负，但中长期的争夺仍有反复。周线收出吊颈线，下方2234附近的跳空缺口是引发近期股指大幅波动的主要技术因素，股指回踩周线布林中轨的可能仍然较大，但一般这种回踩不会直接跌破中轨，仍有再度拉升机会，对中期反弹格局不会造成毁灭性破坏。中期走势结构方面，半小时级别走势结构仍未形成箱体，在调整之后至少仍存有一次半小时反弹线段的再冲高机会；中短期走势结构仍是三种演变可能：延伸半小时上涨段失败、延伸半小时上涨段成功但未能新高、延伸半小时上涨段成功且新高，最需要警惕的是第二种走势，这是最有可能导致中期反弹在再冲高乏力后终结的；今明两个交易日必然出现的短期回抽2296将明确走势结构的选择。短期走势方面，半小时和小时线的布林张口收缩，假冲高后的杀跌具有极大诱惑性，今日应关注再跳水后对2296的回抽，这具有重要意义：既是股指对其半小时或小时布林中轨的回抽，也是5分钟走势结构围绕2316附近的震荡破位后的回抽，若股指不能重回2316附近区域震荡，则后期考验2196附近支撑的可能性急剧增加。沪指围绕2316附近的震荡破位后关注其后的回抽能否触及2296，若不能则要警惕再次跳水；今日仓位较轻者可新低后尝试回补并在回抽时高抛进行日内波段交易。指标方面，日线MACD绿柱增长，黄白线继续回抽零轴。日线RSI回落至43.5，指标探底仍未成功。逆向思考方面，全球市场风险偏好已至极度乐观，但欧债问题出现反复的风险持续增大，政治不确定性加剧，意大利大选极有可能需进行二轮选举；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激后果难以准确拿捏；美、德等国债券收益率上升趋势应予关注，通胀预期和复苏预期将有反复，经济复苏之路的复杂性将远超想象；国内基金仓位突破历史极限，反向意义十分重要。市场结构及扩张性方面，A股估值结构和整体估值存在重大缺陷，当前仍只具有炒作价值。主要行业方面，银行股临近方向选择，将决定大盘短期方向；券商股关注能否企稳；保险股关注回抽力度；地产股的超卖反弹关注力度；石油股完成基本拉升；煤炭股、有色股回抽力度是关键；商业股、电子信息股、医药股仍有调整；钢铁股仍有调整压力。美元指数回落；基本金属反弹，农产品续涨，贵金属反弹，纽约原油回升。

    • 基本面分析：远超市场预期的CPI数据与远低于市场预期的GDP数据，令央行头疼的同时也令市场投资者分歧加大，但在外围短期显现较为乐观的前景时，国内货币政策稳健偏紧的迹象开始逐步显性化。央行周二在公开市场开展了260亿元28天期正回购操作，中标利率持平于2.75%。由于本周（3月11日-15日）公开市场无央票，也没有正、逆回购到期，这意味着央行从公开市场净回笼资金的力度稍有加大。平安银行最新年报显示，2012年实现归属于母公司的净利润134.03亿元，同比增长30.39%，盈利增速相比2011年缩水了一半；而招商银行、宁波银行等多家银行发布业绩快报称净利润增速下降的幅度均超过10个百分点。在国内讨论银行业的利润增幅并无太大意义，由于其盈利的大头来自息差，而息差来自于政策性垄断，银行业盈利已逐渐占据国内经济整体盈利的半壁江山的情况下，对社会的不公平性已超出房地产，可以预期改革的力度和进程将加快。外围方面，美国国会共和党人周二公布的一个未来十年4.6万亿美元平衡预算提议遭到了白宫的反对，两党在降低债务规模是否采取加税手段方面分歧仍大。1月英国制造业产出数据录得自2012年6月以来的最快速下跌，再度强化了市场对英国经济可能进入2008年金融危机以来第三轮衰退的担忧。在全球市场过度乐观的背景下，要警惕全球市场的快速调整。

    中信建投证券赣州营业部

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