03月11日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    受国家出台新的地产调控政策拖累，上周两市股指宽幅震荡，地产股领跌。终盘，沪综指报收2318.61点，周下跌40.90点或1.73%，周成交5997亿元，同比放大2成；深成指报收9285.83点，周下跌364.31点或3.78%，周成交5827亿元，同比放大过两成。

    对两市后市走势，我们认为市场上行空间比较有限，短期维持弱势震荡的可能性比较大。因为：
第一、经济复苏还在继续，但是经济复苏的力度目前还难以有超预期的惊喜，不能提供市场进一步上行的推动力。近期公布的数据显示，经济复苏还在继续，例如PMI数据依然高于50%，2月份的工业增加值环比继续上升0.79%，1-2月份固定资产投资（不含农户）同比名义增长21.2%，增速比去年全年加快0.6个百分点，环比看增长0.65%。但是复苏的力度出现了一定的不确定性，例如1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.9%，比2012年12月份回落0.4个百分点；社会消费品零售总额37810亿元，同比名义增长12.3%（扣除价格因素实际增长10.4%），而2012年的1-2月该数据为14.7%，2012年12月该数据为15.2%； 2月份中国出口同比增长21.8%，进口同比下降15.2%，贸易顺差下降，2月份贸易顺差回落至152.5亿美元，1月份为291.5亿美元。同时近期多家券商进行的草根调研显示，经济依然是弱复苏，实体经济的需求依然较为疲弱。另外，地产调控对经济的影响还需要观察。国务院出台了新的地产调控政策，各个地方的实施细则后续会陆续出台，对经济影响我们需要跟踪。因此，我们认为经济复苏短期里难以出现惊喜，市场前期的反弹已经预期了大部分 复苏，经济复苏已经难以成为市场上涨的推动力了。

    第二、CPI上行和房价的过快上涨使得货币政策不确定增加。房价和CPI是央行在制定货币政策时需要考虑的两个重要因素。国家统计局昨日发布数据显示，上月我国CPI创10个月以来新高，同比上涨3.2%，比1月份飙升1.2个百分点。环比也持续上涨，达到1.1%，比1月份扩大了0.1个百分点，同时新涨价因素达到了2.1个百分点。尽管2月份的CPI大幅上行有不少是春节因素带来，但是3月份的CPI数据是不是可以快速降下来，还需要我们跟踪观察。近期房价也是快速上行，尤其是北京上海等一线城市，上涨压力更大。这些都对货币政策的收紧增加了可能性。另，周末公布的信贷数据显示，2月末广义货币(M2)余额99.86万亿元，同比增长15.2%，比上月末低0.7个百分点，当月人民币贷款增加6200亿元，同比少增907亿元，这些数据不够靓丽。

    第三、市场一直担忧的IPO何时开闸，这个是影响市场走势的重要因素。尽管IPO开闸传闻前面已经澄清了，但是随着两会闭幕，市场对IPO的担忧会经常发酵，尤其是市场震荡期的时候，对市场的压制作用会更加明显。

    周末还有一个消息，3月9日，经中国证监会批准，放开了对境内港、澳、台居民传闻进开立A股账户的限制，从4月1日起，境内港、澳、台居民可据此开立A股账户。这对于A股市场资金面有一定利好作用。
综合上述，我们认为市场短期维持弱势震荡的可能性比较大，建议投资者控制仓位，谨慎操作。配置上，建议逐步降低周期股的持股比例，因为周期股同时受到经济增速难以超预期和地产调控等双重因素制约；同时对成长股和主题板块，结合题材面和成长性、估值进行甄别，卖出估值偏高的题材股和增长不是很确定的成长股。

    重要新闻

    国务院机构改革将启动：国务院组成部门减至25个

    3月10日披露的国务院机构改革和职能转变方案表明，新一轮国务院机构改革即将启动，国务院组成部门将减少至25个。改革重点是紧紧围绕转变职能和理顺职责关系，稳步推进大部门制改革，实行铁路政企分开，整合加强卫生和计划生育、食品药品、新闻出版和广播电影电视、海洋、能源管理机构。

    具体看，实行铁路政企分开。将铁道部拟定铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部；组建国家铁路局，由交通运输部管理，承担铁道部的其他行政职责；组建中国铁路总公司，承担铁道部的企业职责；不再保留铁道部。组建国家卫生和计划生育委员会。将国家人口和计划生育委员会的研究拟定人口发展战略、规划及人口政策职责划入国家发展和改革委员会；国家中医药管理局由国家卫生和计划生育委员会管理；不再保留卫生部、国家人口和计划生育委员会。

    组建国家食品药品监督管理总局。保留国务院食品安全委员会，具体工作由国家食品药品监督管理总局承担；不再保留国家食品药品监督管理局和单设的国务院食品安全委员会办公室。组建国家新闻出版广播电影电视总局。不再保留国家广播电影电视总局、国家新闻出版总署。

    重新组建国家海洋局。国家海洋局以中国海警局名义开展海上维权执法，接受公安部业务指导；设立高层次议事协调机构国家海洋委员会，国家海洋委员会的具体工作由国家海洋局承担。重新组建国家能源局。将现国家能源局、国家电力监管委员会的职责整合，重新组建国家能源局，由国家发展和改革委员会管理；不再保留国家电力监管委员会。

    此次改革，国务院正部级机构减少4个，其中组成部门减少2个，副部级机构增减相抵数量不变。改革后，除国务院办公厅外，国务院设置组成部门25个。

    郭树清：RQFII额度将会再扩大

    证监会主席郭树清3月10日表示，证券法修改要列入人大立法议程中，修改涉及到很多方面，RQFII额度在有需要的时候将进一步扩大。

    他还表示，资本市场肯定会进一步改革，还有很多措施，要一步步来。改革要做好总体规划，顶层设计，还要发挥基层和群众的市场积极性、主动性、创造性。

    针对港澳台开放个人投资A股一事，郭树清表示，内地投资者有的权利他们都有，因为参与的资金都是港澳台同胞在当地的收入，不用担心大量资金进入股市。港澳台同胞在大陆长期工作生活，他们的收入可以买房，也可以开银行储蓄账户，如果他们愿意投资证券，也应该可以。

    住建部等三部门磋商国五条落实方案售房个税或区别征收

    财政部、住建部、国税总局等三部门已着手制定包括“保护刚性需求”在内的国五条执行细则（下称“17号文”）的落实方案。据悉，有关方案已经上报国务院。根据该落实方案，售房个税或区别征收。除保留了居住满5年且为唯一自住房产出售免征个税的“优惠政策”外，还有望包括按照售价、面积、购买年限等要素划定保护线，区别性征收售房个税的“空间”。中央部门对此只做原则性规定，地方政府将制定具体的实施征收技术方案。

    为尽快落实国办发17号文，北京等城市已经加紧制定包括个税征收等一系列的细则，并已就其中个别条款征求市场、业界意见。北京市有可能按照住房面积、销售价格等因素划线，实施“有所区别”的售房个税征收办法，以对刚性需求实施保护，打击投资投机资本。

    吴邦国：要抓紧清理地方政府融资平台公司

    3月8日，第十二届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂举行第二次全体会议，全国人大常委会委员长吴邦国作全国人大常委会工作报告时表示，要抓紧清理地方政府融资平台公司，对已形成的地方政府性债务要区别情况、分类处理，逐步化解地方政府性债务风险。

    工信部：将推出重型柴油车国四标准

    3月8日，工业和信息化部副部长苏波表示，能源需求不断上升是产生污染的主要原因，工信部会加快出台促进工业绿色发展的指导意见，将推出重型柴油车国四标准，并加快研究出台第五阶段车用汽油标准。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）