03月01日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    受外围市场普涨影响，周四A股高开高走，最终大涨逾2%，指数成功收复几条短期均线。转融券试点和资产证券化等多项政策红利持续刺激券商股走强，金融地产等权重股亦发力上扬。题材股同样表现抢眼，上海国资整体上市望加速、个人新能源发电可卖给国家电网[微博]等利好影响下，上海本地、新能源、食品安全等概念股也出现较大涨幅。全天股指震荡上行，两市超九成个股上涨，酿酒股再度疲软，成唯一下跌板块，两市成交量较上日明显放大。

    因大盘成功收复2350点，市场企稳后将继续向上拓展空间，短期还会继续有所反弹，构筑双底之后市场机会更大。预期两会中继续和谐为主，投资者宜抓住属于自己的机会。从估值来看，许多蓝筹类公司的确有罕见投资价值，市场对政策利好的普遍预期情绪也比较强烈，而近期相关红利也不间断放出，因此投资者不担心指数会出现连续的大幅杀跌。

    两会后正是春暖花开的季节，以银行股为代表的价值蓝筹行情将继续行走在价值回归的曲折道路上。一方面，在外需没有根本性改善的背景下，内需仍然是政策调控的主要方向；另一方面，国内经济整体格局尚无根本性改善；因此，稳增长仍有其必要性。而从稳增长的角度出发，一季度政策总体较为积极，市场仍有反弹空间。操作策略方面，建议投资者在控制仓位的前提下重点关注与两会相关的环保、城镇化等板块，另外一直以来推动指数上涨的金融权重板块也可继续关注。

    重要新闻

    IPO重启暂无时间表 再融资审核权下放正在研究

    证监会28日表示，IPO何时重启目前没有明确的时间表。完成财务专项核查的自查环节，是排队企业继续进行发行审核的必要条件。下一步将进一步提高发行审核透明度，考虑将发行审核中涉及的具体问题梳理后变成书面文件向全社会公开。此外，监管部门正在对再融资审核权下放进行认真研究和推敲。

    中央通过国务院机构改革方案，稳步推进大部门制改革

    全会通过的《国务院机构改革和职能转变方案》，贯彻党的十八大关于建立中国特色社会主义行政体制目标的要求，以职能转变为核心，继续简政放权、推进机构改革、完善制度机制、提高行政效能，稳步推进大部门制改革，对减少和下放投资审批事项、减少和下放生产经营活动审批事项、减少资质资格许可和认定、减少专项转移支付和收费、减少部门职责交叉和分散、改革工商登记制度、改革社会组织管理制度、改善和加强宏观管理、加强基础性制度建设、加强依法行政等作出重大部署。

    要深刻认识深化行政体制和政府机构改革的重要性和紧迫性，处理好政府和市场、政府和社会、中央和地方的关系，深化行政审批制度改革，减少微观事务管理，以充分发挥市场在资源配置中的基础性作用、更好发挥社会力量在管理社会事务中的作用、充分发挥中央和地方两个积极性，加快形成权界清晰、分工合理、权责一致、运转高效、法治保障的国务院机构职能体系，切实提高政府管理科学化水平。要坚持以人为本、执政为民，在服务中实施管理，在管理中实现服务。要加强公务员队伍建设和政风建设，改进工作方式，转变工作作风，提高工作效率和服务水平，提高政府公信力和执行力。国务院机构改革和职能转变任务艰巨，事关改革发展稳定大局，事关社会主义市场经济体制完善，要精心组织实施，确保改革顺利进行。

    证监会透露发行体制改革五大思路

    证监会28日召开新闻通气会，有关部门负责人介绍了下一步发行体制改革的五条思路，主要工作包括：一是修订完善相关制度，细化信披的要求，淡化对上市公司盈利能力的判断。二是开展IPO专项核查工作，并结合工作要求在今后的工作中把检查中取得的经验落实到日常工作中去，规范中介机构和发行人的相关行为。此外，针对部分市场人士认为此次核查“是证监会在核查”的误读，他进一步解释核查事实上是由中介机构等对发行人做专项核查，证监会对自查报告按照日常审核要求进行核查，并采取抽查，而非证监会直接核查。三是完善定价约束机制，会进一步提前预披露时间。四是询价配售的新情况和新特点，继续抑制炒新。五是打击粉饰业绩等行为，保护投资者的合法权益。

    央行两周累计正回购近万亿 资金面不可持续宽松

    今年春节后第一周央行重启正回购，总共操作了500亿元的正回购并暂停逆回购，加上节前8600亿元的逆回购到期，全周回笼资金9100亿元，创下公开市场上的最高水平。彼时就有业内人士分析称，考虑到央行操作的一贯性和连续性，本周继续正回购的可能性较大。本周二，央行发布公开市场业务交易公告称，人民银行以利率招标的形式开展了为期28天，金额50亿元的正回购操作，中标利率与上周同为2.75%。此次的正回购操作，造成2月26日国内上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种全线大涨，资金面宽松的局面正在改变。

    监管层筹谋整顿影子银行 强化银行表外活动披露

    英国《金融时报》援引了解新规则的知情人士暴动说，中国正准备整顿影子银行体系，要求各银行加大对表外活动的披露。报道引述相关数据说，自2008年以来，中国的影子银行体系(传统银行贷款以外的信贷流动)规模增至原来水平的4倍，达到约20万亿元人民币(合3.2万亿美元)，为中国经济产出的40%。上述资金流2012年对中国恢复经济增长起到了关键作用。但分析师和评级机构纷纷警告称，它们对中国经济稳定构成越来越严重的风险。相关讨论还涉及要不要对银行可以推出的表外投资产品总量设定一个按照资产百分比计算的上限。

    知情人士称，总体来看，新规则有望加大银行把存款输送至表外工具的难度，从而减缓中国影子银行业务的爆炸式增长。报道评论称，此举反映了政策制定者圈子中的一个共识，即银行体系外的信贷流动是健康的——只要它们受到监督。

    报道援引另外一位曾看到新规则草案的人士的话说，披露规则可能3月下旬或4月上旬于上海开始试行。银行届时会被要求向当地监管部门登记财富管理产品——类似于存款的工具，提供较高收益率，多数在表外持有。“主要是监测财富管理产品的风险。”该人士称，“披露内容可能涵盖此类产品的规模、种类、期限和利息支付信息。”该人士还补充说，只要银行到期时(通常是一年或不到一年)付清本息，它们就能轻易获准销售新的投资产品。

    报道说，围绕要不要对财富管理产品的推出设定硬性上限的辩论则力度更大。两名银行业人士称，他们获知，监管机构正考虑把此类资产限制到相关银行存款基础的20%以下。报道引述相关部门的统计数据说，财富管理产品总量相当于中国银行体系存款总量的10%，而3年前财富管理产品还几乎为零。与几大国有商业银行相比，规模较小的银行更热衷推出财富管理产品，以之作为吸引新客户的一种方式。

    直到不久以前，中国监管者还一直认为，影子金融业务是从银行分散资金流动的一个重要组成部分。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）