02月28日：视点（中信建投证券赣州营业部）

关注冲高力度

    • 市场结论：美元回落；贵金属大幅下跌，农产品、基本金属涨跌不一，原油收平，外围影响多。A股重回2300区域震荡关注冲高力度，可冲高时波段卖出，若逢急跌是超短线低吸良机。

    • 技术测市：两市成交额再度萎缩，股指缩量收高，沪市成交额萎缩至800亿元量级，成交量低于5日、10日均量，股指调整时下跌放量而上涨缩量明显，调整仍有空间，下档中短期支撑依次在55日线、年线和89日线附近，其中年线和89日线的支撑较为强大。大形态方面，月线级别继续围绕其布林中轨进行中期震荡，当前调整的回踩幅度和量能是关键，至少将影响第二轮反弹的高度。周线快速回抽其布林中轨，调整的目标位置有两个：一是2234附近的周线跳空缺口，二是周线布林中轨附近，这基本能对应上述均线调整空间；一般来说，这种快速回跌不会有效跌破中轨，其后的再冲高会再度尝试攻击上档压力区，随后在张口收缩后将有类似去年5-6月份的中长期方向选择。中期走势结构方面，半小时级别走势结构仍未形成箱体，中期反弹行情未结束；但当前正在运行的半小时调整段在很大程度上将决定股指中期反弹的空间：如果这个半小时下跌段在2190之上完成，则本轮反弹仍有较强的冲击前高2400附近的能力，否则后续冲高将成鸡肋；由于后续半小时级别最佳走势也只是在2400附近构建箱体，随后的冲高力度不会很强，需要较强的快速交易能力。短期走势方面，半小时布林张口开始收缩，后期2340附近上轨压力很关键；本轮调整仍未出现新的5分钟箱体，下跌仍未终结；短期走势有两种演变可能：先冲高再回来，只要冲高震荡时没有形成5分钟箱体，则回落仍是短期低吸抢反弹的机会；如果略冲高后就大幅下跌，则这个下跌是最安全的短期反弹低吸机会。短期需密切关注5分钟箱体的形成。沪指重回2300附近区域震荡，关注冲高力度可积极进行日内波段交易，超小级别箱体形成前的下跌皆可控制仓位参与短期反弹；融券交易者在再下跌时应对冲锁定券源。指标方面，日线MACD绿柱略加长，黄白线回落。日线RSI回升至45.8，在中值区震荡。逆向思考方面，全球市场风险偏好极度欢腾，欧债问题出现反复的风险大增，政治不确定性加大，意大利大选极有可能需进行二轮选举；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币刺激效果难达预期；美、德等国债券收益率上升趋势应予关注，通胀预期和复苏预期将有反复，经济复苏之路的复杂性将远超想象；国内基金仓位在极端水平仍向上，反向意义十分明显。市场结构及扩张性方面，A股估值结构的重构只是开始，当前市场只具有炒作价值。主要行业方面，银行股、券商股、保险股下档支撑后冲高力度将决定股指短期冲高力度；地产股有回抽性小反弹；石油股有回抽性震荡；煤炭股、有色股需警惕低位震荡化解短期超跌后续跌；商业股、电子信息股、医药股高位震荡；钢铁股有回抽性反弹。美元指数回落；基本金属、农产品大涨跌不一，贵金属再度下跌，原油基本持平。

    • 基本面分析：中国证券金融公司2月22日表示，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，将于2月28日正式推出。包括中信建投在内的11家券商获得转融券业务试点资格，转融券标的股票是从现有500只融资融券标的股票中选取90只流通市值较大、流动性和交易活跃度较好的证券，其总流通市值约为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。其中，沪市50只标的，占沪市A股流通市值比为57.9%；深市40只标的，占深市A股流通市值比为26.3%。从转融券试点开始，A股市场将逐步有了双向交易力量，个股的波动风险将加大。但正如忽悠型做多改变不了市场趋势一样，转融券之类的做空也改变不了市场趋势，但会加大市场的波动性。有媒体报导，英国《金融时报》称中国正准备整顿影子银行体系，要求各银行加大对表外活动的披露。报道称，自2008年以来，中国的影子银行体系规模增至原来水平的4倍，达到约20万亿元人民币(合3.2万亿美元)，为中国经济产出的40%。上述资金流2012年对中国恢复经济增长起到了关键作用，但外围分析师和评级机构纷纷警告，它们对中国经济稳定构成越来越严重的风险，而此前中国监管者还一直认为影子金融业务是从银行分散资金流动的一个重要组成部分。影子银行业务一直是国内银行传统业务的重要补充和资金来源，对其加强监管会在较大程度上影响银行业务的扩张。外围方面，伯南克在众院作证时表示，为了支持经济复苏和降低失业率，美联储将继续施行宽松的货币政策。“直升机本”连续两天的作证，舒缓了由于联储会议纪要所引发的货币收缩担忧，这位被指为“二战以来最激进的鸽派官员”的伯南克可能真的是二战以来历任美联储主席中应对通胀最好的。

    中信建投证券赣州营业部

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