02月20日：视点（中信建投证券赣州营业部）

回抽2403成短期关键

    • 市场结论：美元关键压力位附近略回落；贵金属下跌，农产品回落，基本金属再度大跌，原油反弹，外围影响中性偏多。A股关注回抽能否触及并站稳2403，若先回抽失败，则下档20日均线难成支撑。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指略放量大跌，沪市成交额维持在1000亿元量级，成交量高于5日但低于10日均量，在重要压力区的成交堆积不足以进行突破，今日能否回抽站稳2404成为短期走势的关键。大形态方面，月线以放量中阳线后突破月线布林中轨，后市至少仍有围绕中轨震荡的能力，但月线级别要出现止跌走牛信号，关键在随后的回踩，当前的缩量上涨行情不具备牛市信号意义。周线围绕其布林上轨的震荡有可能被打破，如果回抽乏力则将确认短期调整，当前周线级别需要关注的是随后必然出现的回踩周线布林中轨的方式：快速回落考验周线中轨或者以横盘震荡方式回抽中轨，但这种回踩大概率不会有效跌破中轨，其后的冲高也称第二轮反弹会再度冲击布林上轨附近区域，随后将有类似去年5-6月份的中长期方向选择，在这个方向选择前的交易性机会仍然较好。中期走势结构方面，半小时级别走势结构仍未形成箱体，中期反弹行情仍未结束；但当前极可能出现的半小时调整段在很大程度上将决定此轮股指反弹的空间：如果这个半小时下跌段在2190之上完成，则反弹仍有延伸出半小时级别上涨趋势的能力，否则反弹会演变成一个围绕2200附近大幅震荡的盘整；而据交替原则，当前的半小时下跌段采取快速下跌的锯齿形的可能性是很大的。短期走势方面，半小时、小时线的布林张口收缩后的方向选择向下，下轨对股指支撑失败，短线回抽2403并站稳成为关键；5分钟走势完成从2330区域的上涨走势后围绕2400区域震荡，进行突破方向选择的问题的标志性信号是能否回抽确认跌破2403的有效性，超短期可关注2403和下档20日均线的生命线意义。关注回抽能否触及或站稳2403，若回抽失败下档20日线本次难构成强支撑，可控制仓位后等待回补机会或利用有限仓位进行日内波段；融券在加速下跌后应注意对短期回抽的保护。指标方面，日线MACD红柱缩短，黄白线有勾头迹象。日线RSI回落至58.5，从极致超买区快速回落。逆向思考方面，欧债问题的反复主要风险在意西两国，政治不确定性加大，下周初意大利将有定论；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币手段有货币战风险，但刺激效果难达预期；美、德等国债券收益率现上升迹象，经济复苏之路的复杂性将远超人们想象；国内基金仓位已高至极端水平，反向意义需要重视。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构只是开始，中小市值个股的风险仍远大于系统风险。主要行业方面，银行股高位短调后的回抽力度仍是关键；券商股仍未止跌；保险股跌临基本震荡区域；地产股方向选择向下后警惕震荡后再加速；石油股关注高位小支撑；煤炭股、有色股谨防加速；商业股、电子信息股谨防加速；医药股强势震荡后防回落；钢铁股小回抽关注力度。美元指数关键压力附近略回落；基本金属继续大跌，农产品回落，贵金属下跌，原油反弹。美元日益临近大方向选择，恐与欧洲局势相关。

    • 基本面分析：昨日市场传闻房地产调控力度将加码，二套房贷政策即将收紧的市场传闻重挫A股地产股，针对房地产调控力度变化的可能性，笔者昨日亦做出了判断：据历史表现，本届政府在有限的时间内极可能推出加强房地产调控之类的务虚政策，以示对房地产调控的有始有终。之所以房地产调控对市场走势影响巨大，是因为本轮反弹的基础之一就是预期国内经济增速在经历去年的较大下滑后能企稳回升并幻想再度步入高速增长的快车道，在这种预期下房地产调控的力度是绝不可能加强的，因此要警惕一旦房地产调控出现新变化，市场的良好憧憬有可能逐步转向。在传闻甚嚣尘上时国内有关部门并没出面辟谣，从有关部门的历史表现看，调控加码的可能性已经很大了。外围方面，欧洲经济研究ZEW中心周二公布数据显示，德国投资者信心调查在2月出现了远好于市场预期的结果，最新的2月指数值从1月的31.5点升至48.2点，也是该项目2010年4月以来的最高水平，显示这个欧洲最大经济体正在从低谷中反弹。美两党财政委员会推出2.4万亿美元减赤计划，但奥巴马则坚持自动开支削减立场，减支阀门即将在两周内开启，目前仍无妥协迹象。短期内全球市场的焦点仍是欧洲政治风波、欧洲央行议息决议以及美国财政悬崖谈判。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）