02月18日：视点（中信建投证券赣州营业部）

开门红冲高力度是关键

    • 市场结论：美元节日期间小幅震荡；贵金属大跌，农产品、基本金属大多小幅震荡，原油微跌，外围影响中性略多。A股关注冲高力度，可逢高进行波段交易。继续关注二线蓝筹的补涨能否顺利轮动。

    • 技术测市：两市成交额略有收缩，股指缩量震荡收高，沪市成交额缩至900亿元量级，成交量大幅低于5日、10日均量，股指节前一周在重要压力区震荡时的成交堆积不足以突破重要压力区，节后将有小突破方向选择，关注二线蓝筹轮动的局面能否持续。大形态方面，月线在放量中阳线后突破月线布林中轨，后市至少仍有围绕中轨震荡的能力，但月线级别要出现止跌走牛信号，关键在随后的回踩能否缩量，当前的缩量上涨行情不具备什么牛市信号意义。周线突破布林上轨后节前的震荡站稳上轨，后期如要继续逼空式上涨，量能需要大幅放大以突破强压力区，否则极容易发生冲高回落并导致短期调整；周线级别需要关注的仍是随后必然出现的震荡回踩周线布林中轨的方式：快速回落考验周线中轨或者以横盘震荡方式回抽中轨，但这种回踩大概率不会有效跌破中轨，其后的冲高也称第二轮反弹会再度冲击布林上轨，这个时候有类似去年5-6月份的中长期方向选择，在这个方向选择前的交易性机会仍然较好。中期走势结构方面，半小时级别走势结构仍未形成箱体，中期反弹行情仍未结束；股指突破自3478以来的下跌通道中轨成功后，未经回抽确认而直接攻击目前在2600以上的下跌通道上轨的概率存在但不大。短期走势方面，半小时布林张口收缩，而小时线布林张口经高位震荡后将逐步收缩，今日的冲高若力度不济应警惕回落，但一般来说，这种回落直接跌破下轨下跌的可能性较小；5分钟走势从1949反弹以来的上涨演化成扩张的30分钟级别双箱体走势，从2330区域的突破已延伸成5分钟级别上涨走势，随后的小冲高容易回落并导致在2400附近的小震荡，2403和2440成为短期重要位置。股指冲高时警惕力度不济易回落，可逢高波段；继续关注二线蓝筹的补涨能否轮换。指标方面，日线MACD红柱略有缩短，黄白线仍冲高。日线RSI回升至72.3，仍在极致超买震荡。逆向思考方面，欧债问题的反复主要风险在意西两国，政治不确定性加大，近两周将有定论；全球各主要经济体应对经济衰退和债务风险的货币手段将引致全球通胀预期上升，但刺激效果不会显著，商品价格走向存巨大分歧；美、德等国债券收益率现上升迹象，经济复苏之路的复杂性远超人们想象；基金仓位已高至极端水平，反向意义需要重视。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构只是开始，中小市值个股的风险仍远大于系统风险。主要行业方面，关注银行股高位短调后的回抽力度；券商股拉升力度不济将有大震荡；保险股下档支撑后关注冲高力度；地产股的方向选择决定短期大盘走向；石油股小拉升恐力度不济；煤炭股、有色股高位震荡；商业股、电子信息股拉升；医药股仍有冲高；钢铁股偏强型震荡。节日期间美元指数略涨；基本金属、农产品小幅震荡，贵金属大跌，原油略跌。美元日益临近大方向选择，恐与欧洲局势相关。

    • 基本面分析：节前统计局公布的1月份CPI等经济数据并未显著偏离预期，但CPI、PMI等数据基本能反映当前经济形势的微妙：经济增速的回稳绝大部分成果乃是拜政府投资所赐，经济体自身的内生性企稳复苏并未出现，这会导致两个中长期后果，一是经济回稳的基础存在致命隐忧且不稳固，二是当前稳增长的努力实际上在不断加剧国内结构失衡。由于两会将于下月举行，新一届政府的经济路径选择需要重点关注，如何在行政、经济等方面落实进一步改革的设想，冲破既得利益格局的阻力是关键，从这个角度来看，收入分配改革的落实细节是块很好的敲门砖。但不管怎样选择，中国经济再实现20年8%的高速增长都是一种忽悠，连画饼都不是。临近两会时市场对IPO重启的预期会逐渐提升，在丧失了利用先前的大幅下跌顺势进行市场制度改革的机遇后，IPO的圈钱实质会更加赤裸裸，对A股市场形成强大的心理压力的资金分流压力。外围方面，欧美自由贸易协定谈判开启，这是对中国出口将产生重大影响的一件事情，所幸即使能达成协议，冲击最快也得到2015年左右才能体现。国内假日期间外围数据难有亮点，美失业状况略有好转。二十国集团(G20)财长和央行行长会议16日在俄罗斯莫斯科闭幕。会后发表的联合公报主要就全球经济和二十国集团有关“强劲，可持续与平衡增长框架”协议、长期投资融资、国际金融架构改革、金融调控、能源原材料与气候变化的融资问题等五大领域的内容达成了26项共识。但对主要经济体央行超速放松货币的行为和全球货币战的可能等予以回避，要警惕全球经济探底和弱复苏期新兴经济体受到的危机转嫁风险。

    中信建投证券赣州营业部

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