02月05日：视点（中信建投证券赣州营业部）

关注巨量震荡下的冲高力度

    • 市场结论：美元在中长期关键位置获支撑，贵金属、农产品、基本金属等涨跌不一，原油大跌，外围影响极空。A股继续高位震荡，关注拉升时力度，可逢高波段并控制仓位。继续关注商品行情的持续性。

    • 技术测市：两市成交额大幅放大，股指放量震荡收高，沪市成交额放大至1500亿元量级，成交量高于5日、10日均量，股指在重要压力区的成交堆积不足以突破重要压力区，大幅震荡补量难以避免，关注热点能否向其他蓝筹蔓延。大形态方面，月线在1月放量中阳线后以小实体放量阳线突破月线布林中轨，意味着后市至少仍有围绕中轨震荡的能力，但月线级别要出现止跌走牛信号，关键随后能否走出缩量回踩形态，当前行情仍只定性为回抽性中期反弹。周线突破布林上轨后较为关键，一般来说这种缩量的突兀式突破，随后的突破能否站稳上轨是关键，短期围绕2400附近的上轨将进行争夺；若不能站稳上轨，需要关注的是随后的震荡回踩周线布林中轨的方式：快速回落考验周线中轨或者以横盘震荡方式回抽中轨，这种回踩大概率不会有效跌破中轨，其后的冲高会再度冲击布林上轨，这时的方向选择类似去年5-6月份的中长期方向选择，这个方向选择将掌管大盘全年大部分时间的走势，天堂抑或地狱，届时可知。中期走势结构方面，半小时级别走势结构仍未形成箱体，中期反弹行情肯定未结束；股指突破自3478以来的下跌通道中轨成功后，未经回抽确认而直接攻击目前在2600以上的下跌通道上轨，这有可能但概率较低；在热点如期向泛商品类蔓延后，关注其持续性。短期走势方面，形成沿小时线和半小时线布林上轨突破走势，再次回抽布林中轨即将来临，关注短线布林中轨的支撑力度，一般来说，这种回抽后的再冲高将会引发张口收缩，其后的方向选择才是关键；5分钟走势从1949反弹以来的上涨演化成扩张的30分钟级别双箱体走势，突破2330附近的走势有望延伸成5分钟级别走势，在高位震荡将形成新的5分钟箱体，密切关注震荡时的冲高力度，可反复波段。股指高位震荡时关注冲高力度，可逢高波段，在沪指当前区域将有争夺，这种震荡会导致再一个做多做空皆有盈利机会的时期，关键在于投资标的的选择。指标方面，日线MACD红柱略升长，黄白线冲高。日线RSI回升至75，重入极致超买区。逆向思考方面，欧债将有反复，政治不确定性加大，全球各主要经济体应对债务风险的财政、货币手段或将引致全球滞涨，美国债市泡沫隐现破裂端倪反映全球通胀预期提升，经济复苏之路的复杂性将远超人们想象；基金仓位已高至极端水平，反向意义需要重视。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的风险仍远大于系统风险。主要行业方面，定海神针银行股继续高位震荡；券商股高位大幅震荡；保险股高位震荡临近下档关键支撑；地产股回抽力度较弱；石油股高位震荡后易调整；煤炭股、有色股有高位震荡；商业股、电子信息股有方向选择；医药股震荡关注下档支撑；钢铁股关注拉升力度。美元指数在中期关键支撑附近大涨；基本金属、农产品涨跌不一，贵金属金跌银涨，原油大跌。美元等待中期方向选择指引，商品在全球通胀预期下渐现多头模式。

    • 基本面分析：随着一线城市房地产市场出现量价齐升的局面，市场对房地产调控加码的担忧重启，有关二套房贷政策变化和房地产税收等各种猜测频出。自07年危机以来，全球各重要经济体央行比赛似的印钞票，但在信用恢复期大量的货币投放并未进入实体经济循环，成为推动资产泡沫的主要力量。国内央行最近十年以来的资金投放量，有经济体高速发展的需求，但这个需求大到要占全球新增资金投放的一半比例，未免有点过大。庞大的存量资金，在实体投资机会缺失的背景下，各类资产都容易成为攻击对象（股票市场也是攻击对象之一，但成交量显示新增资金不太愿意进来做大股东减持的垫脚石），随着通胀预期的再次抬头，房价新一轮爬升难以避免，但这对房地产公司不一定是个好事（引致更严厉调控，对地产预期更加恶化）。有媒体报道，《国民休闲纲要》出台时间明朗，中国国家旅游局假日办相关人士本周一表示，该纲要目前正由中国国家国务院审批过程中，预计一两天内将获批。果如此，可关注旅游类上市公司的短期机会。外围方面，欧洲政治局势的变化给了外围市场高位跳水的最好借口。西班牙腐败丑闻导致现执政党的信任度降至新低；而意大利大选只剩20天时，前总理老贝的支持率快速飙升，这引发市场对意西两国逆转现在正进行的财政改革计划的担忧，欧债问题的政治风险正在加大。

    中信建投证券赣州营业部

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