01月23日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    周二盘面震荡反复，虽然银行股表现活跃，股指一度创出本轮反弹新高，但并没有激发做多热情，反而有资金离场，尾盘两市出现回落，成交量较上日有所增加。板块方面，水泥、金融、农林牧渔、st等板块上涨。医疗器械、船舶制造、环保、煤炭等板块下跌。

    短期来看，由于持续的上涨缺乏一次有力度的调整，资金获利盘压力较大，致使观望资金迟迟不敢入场，A股在技术上存在严重的超买。技术上看，MACD的顶背离现象明显，量价背离也开始呈现，市场包括权重股和中小盘股都在酝酿阶段性的变盘，作为投资者不可不防。此外，随着春节的临近，市场流动性方面将存在一定压力，这给股市会带来一定的偏负面影响。整体来看，本周市场存在一定的流动性压力，对市场的影响呈现中性偏紧影响。

    但是从本轮反弹的性质来看，基于经济反弹和体制改革的预期要比2012年初股市改革的预期更强一些，至少在春节到“两会”期间，市场回升的主基调不会改变。但是进一步的上涨不能简单靠“估值修复”来驱动，而更多将取决于政策预期兑现的程度以及企业盈利改善的程度。

    重要新闻

   【九大行业加快推进兼并重组】

    据工信部网站消息，工信部、财政部、发改委等部门日前联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，《意见》明确了汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化龙头企业这九大行业企业兼并重组的目标和任务。其中，《意见》明确，到2015年，前10家整车企业产业集中度达到90%，形成3-5家具有核心竞争力的大型汽车企业集团。

   《意见》指出，通过推进企业兼并重组，提高产业集中度，促进规模化、集约化经营，提高市场竞争力，培育一批具有国际竞争力的大型企业集团，推动产业结构优化升级；进一步推动企业转换经营机制，加强和改善内部管理，完善公司治理结构，建立现代企业制度；加快国有经济布局和结构的战略性调整，促进非公有制经济和中小企业发展，完善以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度。
《意见》指出，推动重点行业企业兼并重组，要以产业政策为引导、以产业发展的重点关键领域为切入点，鼓励大型骨干企业开展跨地区、跨所有制兼并重组；鼓励企业通过兼并重组延伸产业链，组成战略联盟；鼓励企业“走出去”，参与全球资源整合与经营，提升国际化经营能力，增强国际竞争力。

   【全国证券期货监管工作会议在京召开】

    日前，2013年全国证券期货监管工作会议在北京召开。中国证监会主席郭树清回顾了5年来资本市场取得的成绩，阐述了进一步推进资本市场改革发展的基本要求，提出了2013年改革和监管十个方面的重点工作。

    郭树清表示，过去五年，在党中央、国务院的正确领导下，资本市场经受住了国际国内复杂市场环境考验，保持了健康发展和改革创新稳步推进的良好态势。市场体系日趋完整，市场功能不断提升，市场机制日益健全，市场主体质量提高，市场监管得到强化，市场开放不断深化，市场稳定获得保障。2012年，证监会积极推进多层次资本市场建设、新股发行、退市等重点领域改革，健全投资者保护机制，加强信息披露和规范公司治理，大力发展机构投资者，提升期货市场服务实体经济能力，推动证券期货经营机构创新发展，加强市场稽查执法，积极稳妥推进对外开放，强化党建和队伍建设，证券期货市场改革发展取得新的进展。

    郭树清强调，今后一段时期，我国资本市场发展的基础将更加坚实，资本市场正面临难得的战略机遇。证监会将坚持从新兴加转轨的基本实际出发，坚持投资功能和融资功能完全平衡，坚持放松管制和加强监管紧密结合，坚持严格执法和完善法制有机统一，坚持对内开放和对外开放相互促进，坚持近期举措和长远目标统筹兼顾，加快建设一个更加成熟、更加强大的资本市场，在更大范围和更高水平上发挥直接金融服务全局的作用。

    郭树清从十个方面对2013年重点工作做出部署：一是加快发展多层次资本市场。二是进一步深化发行和退市制度改革。三是不断促进上市公司质量提升。四是进一步发挥期货市场服务实体经济功能。五是大力培育机构投资者队伍。六是继续引导各类中介机构规范发展。七是继续积极稳妥地推进对外开放。八是持之以恒地做好投资者教育和服务。九是切实改进市场监管和执法。十是进一步营造有利于资本市场创新发展的政策环境。

   【港媒称东电B酝酿B转A 中金公司负责操盘】

    据香港《明报》报道，东电B股正在酝酿B转A，由中金安排转板事宜。港媒报道称，北京消息人士透露，B转H并非中国证监会改革B股的唯一途径，B转A亦为方案之一。目前，B股公司东电B股正在酝酿B转A。分析认为，若B股公司转A股成功，将为改革另辟新路。

    消息人士进一步表示，近来市场一直关注B股来港转为H股，但B转H只是改革B股的路径之一，目前已有B股公司考虑转A股，已提上议事日程是在沪B上市的东电B股。该公司去年11月21日已宣布停牌至今。中金公司内部人士表示，确实在研究B转A事宜。中金发言人拒绝对东电B转A置评。对此，港媒还采访了一些业内的专家，香港国泰君安国际董事会主席阎峰认为，B股转A股一旦有成功案例，对其他B股有示范效应，难免对本港上市资源带来负面影响。

    点评：虽然中集集团B股转H股事宜成功画上句号，万科B也披露了拟B转H的方案，但从B股公司自身的业务实力、大股东的资金实力等方面考虑，B股转H股更适合有国际业务背景、有外汇收入，并且股东多为境外投资者的B股企业。

    B股企业的出路，应该是多元化的。去年7月初新版退市制度发布后，由闽灿坤B引发了B股市场退市大讨论，也同时掀起了B股公司寻找出路的一轮高潮。目前，沪深两市共有107家B股公司，业务基本都在国内、股东构成多为国内投资者，此类公司目前占到全部B股公司的七成以上，这类企业采取“增发A股，回购B股”或者直接B股转A股的途径也许更合适。很多市场人士认为，当前国内市场股价较低，解决B股历史问题已出现最佳时机。

   【日本央行拟无限期购买资产促经济增长】

    22日下午消息，为期两天的日本央行货币政策会议结束，日本央行和政府发表共同声明称，将携手摆脱通缩、实现经济增长。央行承诺将通胀目标提至2%，从2014年起无期限的开放式购买资产，直至目标实现。

    市场普遍分析称，这一决定符合预期。三菱UFJ摩根斯坦利证券投资信息部长藤户则弘分析称，“央行决定是预料内的事。2%通胀目标，市场上早有预测。决定公布后，日经平均指数虽出现小幅波动，但整体反应比较冷静。”Monex证券首席经济学家村上尚己称，“央行决定与此前预期几乎一致，日本股市将持续上扬走向。无期限购买资产的决定意味着央行开始学习美联储的做法。设定2%通胀目标将给市场注入稳定因素。”野村证券首席战略分析师也认为，“央行决定符合预期，将一定程度上刺激海外投资家，特别是未购买日本股的中长期投资家。但摆脱通缩、压低日元等宏观经济因素，也让汇率市场存在过热迹象。”野村证券首席外汇分析师池田雄之辅评价设定2%通胀目标是“符合市场期待的决定”，无期限开放式购买资产则是“超出期待”、“但购买要从2014年开始，今年购买额未增加，会让市场产生些许失望。”他预测今年仍存在追加量化宽松的余地。

   【去年财政收入11.72万亿支出12.57万亿】

    国家统计局披露，去年全国公共财政收入117210亿元，比上年增加13335亿元，增长12.8%。其中，中央财政收入56133亿元，比上年增加4805亿元，增长9.4%；地方财政收入(本级)61077亿元，比上年增加8530亿元，增长16.2%。财政收入中的税收收入100601亿元，增长12.1%。

    从全年财政收入增长情况看，受经济增长放缓、企业利润增幅低、物价涨幅回落特别是工业生产者出厂价格下降以及结构性减税力度较大等影响，全国财政收入增幅比上年回落12.2个百分点，其中税收收入增幅回落10.5个百分点。分季度看，一季度增长14.7%，二季度增长10%，三季度回落到增长8.1%，四季度增长19.9%。四季度增幅回升，主要是2011年四季度经济下行，10月份开始财政收入增幅大幅下滑，尤其最后两个月收入基数很低，使2012年四季度收入增幅相对较高。

    去年全国公共财政支出125712亿元，比上年增加16464亿元，增长15.1%。分中央和地方看，中央财政支出64148亿元，其中，中央本级支出18765亿元，比上年增加2251亿元，增长13.6%；对地方税收返还和转移支付45383亿元，比上年增加5462亿元，增长13.7%。地方财政用地方本级收入、中央税收返还和转移支付资金等安排的支出106947亿元，比上年增加14214亿元，增长15.3%。

    民生等重点支出得到切实保障。1－12月累计，教育支出21165亿元，比上年增加4667亿元，增长28.3%；科学技术支出4429亿元，比上年增加601亿元，增长15.7%；文化体育与传媒支出2251亿元，比上年增加358亿元，增长18.9%；医疗卫生支出7199亿元，比上年增加769亿元，增长12%；社会保障和就业支出12542亿元，比上年增加1432亿元，增长12.9%；住房保障支出4446亿元，比上年增加625亿元，增长16.4%(其中保障性安居工程支出3123亿元，增长19.7%)；农林水事务支出11903亿元，比上年增加1966亿元，增长19.8%；城乡社区事务支出9020亿元，比上年增加1399亿元，增长18.4%；节能环保支出2932亿元，比上年增加291亿元，增长11%；交通运输支出8173亿元，比上年增加675亿元，增长9%(上年用车辆购置税安排的公路等基础设施建设支出增加较多，基数较高)。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）