01月21日：视点（中信建投证券赣州营业部）

震荡等待再次方向选择

    • 市场结论：美元升破重要压力位，贵金属小幅震荡，农产品、基本金属大多上涨，原油上涨，外围影响偏多。A股仍是围绕2280区域的扩张性震荡，当前量能和技术指标皆背离严重，宜控制仓位，远离热门概念股。

    • 技术测市：两市成交额基本持平，股指缩量冲高，沪市成交额维持在1000亿元量级，成交量低于5日和10日均量，股指在重要压力区震荡后的再冲高成交量萎缩过快，若今日震荡时成交量不能再度放大，则短期调整随时可能出现，尤其要警惕小拉升陷阱后的杀跌。大形态方面，始自6124的下跌仍未有明确终结信号，月线级别要出现止跌走牛信号至少需要一个月线级别的回落过程进行确认，当前行情仍可定性为回抽月线布林中轨的中期反弹，在中轨2330附近的压力可关注。周五的拉高改善了周线形态，放量新高的周线意味着本周沪指仍有高位震荡或冲高能力，2365处的缺口具有重要技术意义，但沪市不足1200亿的成交想轻易突破2400这一近两年来的筹码密集堆积区，有点过于理想化；中期反弹的性质和形态仍需经短期调整确认，如随后的短期调整幅度较大导致周线回落考验其布林中轨支撑，必将进一步引发布林张口收缩，则周线级别在今年三月份左右仍有一次类似去年5-6月份的中长期方向选择，这个方向选择如向下，对大部分个股来说那才是严格意义上的严冬，即使向上，也不意味着所谓的牛市。中期走势结构方面，半小时级别自反弹以来未形成新的箱体，意味着中期反弹行情仍未结束，关注其后的短期调整幅度，将决定这个中期反弹是采取类似2010年下半年的走势结构还是采取类似去年一二季度反弹的走势结构；而若这个短期调整甚至没触及2190，则意味着中期反弹选择类似2010年走势的可能性大幅增加。短期走势方面，小时线布林张口收缩，高位震荡后导致版小时布林张口收缩，再一次方向选择将来临；5分钟走势在2280进行了箱体扩张，理论上其后的冲高仍是此前所称小级别多头陷阱，高位震荡时的交易应以极短思维对待。股指冲高极可能构建小级别多头陷阱，继续关注2314及2272的得失，高位震荡宜控制仓位；激进投资者可继续持有融券交易并进行高位对冲。指标方面，日线MACD红柱略缩短，黄白线冲高。日线RSI回升至67，指标在超买区背离。逆向思考方面，欧债再起波澜但应能控制极端情况，全球各主要经济体的债务风险将依次承压，经济结构调整和经济复苏复杂性将远超人们想象；中短期基金仓位反向意义重大，其反向意义不是魔咒而是必然。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的风险仍远大于系统风险。主要行业方面，银行股、券商股关注震荡力度；保险股警惕小拉升后跳水；地产股是最有可能拉升的行业，关注拉升力度，力度不济容易跳水；石油股在重要支撑附近震荡；煤炭股拉升力度不济谨防跳水；有色股继续高位震荡；商业股、电子信息股、医药股震荡后有调整；钢铁股有小方向选择。美元指数突破关键压力位；基本金属大多反弹；农产品大多上涨；贵金属小幅震荡；原油略涨。美元在近期有较大方向选择，商品即将有趋势选择，密切关注。

    • 基本面分析：周五统计局公布的年度GDP数据符合预期，但四季度增速稍高于市场一致预期；在维稳政策刺激下，经济失速状况好转，但由于国内并未进行大规模的经济结构调整和去产能化，由此断定经济增速将重回较快轨道，只具有较强的政治投机意义。高层对经济增速的定调并不必然拔高，如果从民生和经济增长质量的角度考虑，现在适度降低经济增长速度正逢其时；对经济的乐观预期，当前尤胜于09年底和10年初时的喧嚣。另外，当前的市场制度建设步伐仍然滞后，如果诚如市场主流所认为的市场估值极为便宜、经济回升将带来大牛市行情，在市场估值的低位应该大力推进转融券交易、推出迷你期货给普通投资者提供套保工具，国际板也可在估值极低时放开，IPO排队企业让他们来市场贱卖，在大牛市的底部应该把所有可能的利空尽量释放，如果一条都不敢或不能出来，那这牛市充其量是牛屎。没有市场制度完善的维稳和反弹，最后都是为了融资，成功兑现的大小非和其后的融资者是最大受益者。外围方面，1月份美国消费者信心指数初值从12月份的72.9下降至71.3。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将升至74.2。但美国众议院将在下周针对临时提高美国债务上限进行表决，抵消了美国1月消费者信心指数不及预期以及英特尔公司的业绩展望令人失望的利空影响。若美国临时提高债务上限成功，其对市场的短期刺激力度将有限。

    中信建投证券赣州营业部

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