01月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

新高将带来融券机会

    • 市场结论：美元在关键压力位前暴跌，贵金属上涨，农产品、基本金属大多上涨，原油回升，外围影响偏多。A股再度临近方向选择，若始自前日的小回升创出新高将完成这个超小多头陷阱，可减至轻仓，激进投资者可逢高继续进行融券交易。

    • 技术测市：两市成交额继续萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额降至900亿元量级，成交量低于5日和10日均量，股指在重要压力区运行时的量能不足，且出现下跌放量而上涨放量的不和谐因素，短期调整压力在这个小回升后将兑现。大形态方面，始自6124的下跌仍未有明确终结信号，股指长期内依然是震荡探底态势，月线级别的最大机会只是正在进行的对月线布林中轨的回抽，已临近中期反弹的最大压力位置：月线布林中轨。周线进入上方强力套牢区后，目前的成交量级难以助推股指深入或突破压力区，周线布林上轨2330附近区域与月线布林中轨基本重合，压力巨大；如周线再回落考验其布林中轨支撑，必将引发布林张口收缩，在化解周线指标的背离和超跌状态之后，周线级别在今年三月份左右仍有一次类似去年5-6月份的中长期方向选择，行情的长期性质取决于后面这个方向选择：方向选择向上，则行情性质类似于2010年下半年；但要警惕，如那时方向选择向下，对大部分个股来说那才是严格意义上的严冬，股价结构调整仍是今年投资者亟需提防的事情。中期走势结构方面，半小时级别走势结构自反弹以来仍未形成新的箱体，意味着中期反弹行情仍未结束，需要密切关注的是即将到来的短期回落的力度和空间，如这个回落段的低点跌破2138，则本轮反弹很大可能仍只是围绕2100-21388这个前期半小时箱体大幅震荡的走势；而若这个短期调整甚至没触及2190，则中期反弹空间将被大幅度提升。短期走势方面，半小时布林张口收缩后窄幅震荡，新的方向选择马上来临，今日若继续昨日小回升，将是超小级别的多头陷阱，最需要警惕的仍是小回升乏力后大幅跳水；5分钟走势构建小箱体成功，极大可能其后的5分钟线段级别的小回升（始自前日尾盘仍未完成）只是超小级别的多头陷阱，可借机逐步清仓或至轻仓。股指在高位震荡形成小级别箱体，持续两日的小回升在新高后容易导致跳水；激进投资者可逢高进行融券交易，保守和稳健投资者可利用现金产品等待回补机会。指标方面，日线MACD红柱继续缩短，黄白线仍上升。日线RSI略升至75.5，仍在极致超买区震荡。逆向思考方面，欧债风险将再起波澜，全球各主要经济体面临的债务风险将依次承压，经济结构调整和经济复苏复杂性将远超市场想象；中短期基金仓位反向意义重大，股指连续反弹后其仓位已快速逼近警戒位。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的风险仍远大于系统风险。主要行业方面，银行股将临小方向选择，关注小回升的力度；券商股、保险股小回升力度不济将有调整；地产股小回升后有较大调整；石油股调整态势近明确；煤炭股、有色股小回升力度不济容易导致跳水；商业股、电子信息股、医药股强势震荡后有调整；钢铁股调整压力加大。美元指数暴跌临重要支撑；基本金属、农产品上涨；贵金属升破关键压力；原油冲高回落略升。美元仍是大幅震荡等待方向选择，商品将有趋势选择，密切关注。

    • 基本面分析：根据国家统计局统计信息发布日程，今日起发布2012年全年经济数据。其中，2012年12月CPI、PPI数据将在今天发布。在近期强大的食品涨价压力下，预期CPI将显著提升至2.5左右，刺激通胀隐忧。昨日发布的进出口数据显示，国内全年进出口增速远未完成计划增幅，但去年12月份，外贸进出口总值为3668．4亿美元，增长10．2％，其中出口1992．3亿美元，进口1676．1亿美元，双双创历史新高，超出市场预期。但进出口增速大幅回升的可能性不大。昨日公布的金融数据显示，去年12月份，人民币新增贷款4543亿元，创下3年来新低，但社会融资总量却达到16300亿元，处于历史高位；这一方面显示了社会资金需求仍然较强，另一方面银行业表外业务的大幅提升不是什么好事情，会加大银行业经营风险和经济波动风险。外围方面，英国央行维持指标利率在0.5%不变，并将资产购买规模维持在3750亿英镑不变。欧洲央行也宣布，基准利率将维持在0.75%不变，同时准备金存款利率则继续维持在0%的水平，未进一步下调至负区间。这意味着货币政策在近期将不会为深陷衰退的欧洲经济提供进一步的提振。中国进出口数据提振了外围市场风险偏好，致美元暴跌，但商品上涨力度未体现美元暴跌利好。

    中信建投证券赣州营业部

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