中国化学12月25日网上申购指南

　　中国化学申购事项

 　　申购代码:780117

 　　股票代码:601117

 　　申购简称:中化申购

 　　股票简称:中国化学

 　　发行价格区间:4．90元／股－5．43元／股（含上限和下限）

 　　发行数量:12．33亿股

 　　网上发行数量:86,310万股,占本次发行规模的70％

 　　网下发行数量:36,990万股,占本次发行规模的30％

 　　网上申购时间:2009年12月25日（上午9:30至11:30,下午13:00至15:00）

 　　本次发行的重要日期安排

　　中国化学公司简介

 　　中国化学是一家集勘察、设计、施工为一体，知识技术相对密集的工业工程公司。公司下属8家设计院（其中6家被认定为高新技术公司），公司可开展所有行业的工程设计、总承包业务。公司具有很强的工艺研发实力，拥有上百项核心技术，已取得国家级和省部级工法189项、专利技术88项、专有技术58项。具备明显的知识密集型企业特征。公司拥有、使用的各类资质与许可共有354项，是国内同类企业中资质最为全面的工业工程公司。

 　　权威机构分析报告

 　　【中信建投】中国化学：合理价值区间在4.50-5.43元

 　　根据我们的盈利预测结果，公司09-11年净利润分别增长50.01%，29.79%和25.19%。对应每股收益为0.19元，0.25元和0.31元。综合考虑相对估值与绝对估值法，中信建投认为公司的合理价值区间在4.50-5.43元。

 　　【中投证券】中国化学：合理价值区间为4.25-5.10元

 　　预计09-11年公司实现归属母公司的净利润分别为9.9、12.1和14.2亿元，对应发行后的每股收益为0.20、0.24和0.29元。我们参照同类工程公司的当前市盈率估值水平及综合公司自身特点，得到公司每股的合理价值为4.25-5.10元，对应公司10年发行后的市盈率为17.4-20.9倍。

 　　【申银万国】中国化学：相对PE估值结果4.2元左右

 　　预计公司09、10年全面摊薄EPS为0.18元、0.24元，FCFF估值结果为6.2元左右；相对PE估值结果4.2元左右，价值中枢5.2元。

 　　【上海证券】中国化学：合理股价区间为4.59-5.29元

 　　考虑到公司在业内的领先优势和龙头地位，上海证券认为可按照09年27倍市盈率，10年23倍市盈率给公司估值，公司合理股价区间为4.59-5.29元。煤化工产能过剩等因素导致公司未来在相关领域的市场份额有可能下降，明后年收入及利润增速存在一定的不确定性，公司合理发行价应给予一定折让。

 　　【齐鲁证券】中国化学：合理价格区间为4.38-5.25元

 　　按摊薄后股本计算，齐鲁证券测算出公司2009-2011年每股业绩分别为0.19、0.25和0.3元/股，结合同行业上市建筑公司中国中冶、中国铁建、中国建筑国际的估值为参考依据，给予公司2010年17.53-21倍PE，对应价格区间为4.38-5.25元。