六大顶级券商：今日加仓七大行业44只牛股

　　航运市场：BDI疲软沿海市场继续补涨行情荐4股

 　　我们在2010年度策略报告中全面上调行业评级。主要理由是，2010年经济转向扩张概率逐步变大，而航运业在此阶段将再现繁荣，投资者可以选择提前埋伏。我们将重点推荐：中海发展 （600026）、中国远洋 （601919）、招商轮船 （601872）、中远航运 （600428）。

 　　摘要：

 　　本周干散货市场：下跌。本周五，波罗的海干散货运价指数报收于3579点，较上周下跌528点，跌幅为12.86%。海岬型船市场：单边下挫。周五海岬型船运价指数报收于5193点，跌幅为21.97%。巴拿马型船市场：前扬后抑。周五巴拿马型船运价指数报收3673点，跌幅为6.49%。灵便型船市场：上涨。周五超灵便型船运价指数(BSI)报收于2429点，涨幅为1.97%；灵便型船运价指数(BHSI)报收1240点，涨幅为4.91%。

 　　国内沿海散货市场：继续上升。本周，沿海运输市场行情在煤炭运价的推动下继续上扬。12月9日，上海航运交易所发布的沿海(散货)运价指数报收于1926.13点，较上周上涨6.5%，增幅有所回落。对沿海市场的爆涨，我们的理解，一是季节性因素，二是对BDI大幅上帐的滞后反应。

 　　油轮市场：原油运价涨跌互现，成品油轮升中有稳。市场持续低迷后的反弹。周五，波罗的海交易所原油综合运价指数报741点，较上周上涨21点；成品油综合运价指数周五报595点，比上周上涨38点。

 　　集装箱市场：总体稳定。本周，中国出口集装箱运输市场总体平稳，唯有欧洲、地中海航线表现出众。12月11日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合指数为991.45点；新版上海出口集装箱运价指数为1039.45点，均与上周基本持平。(招商证券)

 　　信托行业：新规将引发行业巨变 荐2股

 　　投资要点

 　　集合信托结构变动频繁，规模年末出现反弹。①09年1－3月由于基建产品最高占比曾达到6成左右；4－8月，证券类产品占比最高曾达到44%；9月－11月，房地产信托最高占比达到48.78%。虽然1－11月成立规模下降3.63%。但是11月单月同比增长190.28%。②09年基建和贷款是主要增长点，显示信托对经济的支持更偏重实体经济。信托对房地产在低迷时期的支持反而大于上升期。信托证券开户的限制又对3季度信托规模增长产生了比较明显的抑制作用。

 　　银信产品规模继续维持高位。①银信产品规模的增长好于预期。09年1－11月发行量同比增长6.94%。规模测算近期月发行量可近2千亿。②贷款仍是银信主力组合信托保持稳定。

 　　年初扶持政策频出，年末监管加强。①监管部门将加强对阳光私募的风险控制，地方银监局警示房地产信托风险，政信产品面临规范；②银信产品面临重大变革，新规将导致结构突变；REITS等创新产品则仍在等待之中。

 　　2010年主题：规模增长、结构调整、行业分化与重组。①集合类信托规模增长约为20%－30%。其中基建类以稳定为主；证券类寄期于帐户开设后的恢复性增长；房地产类继续维持稳定增长，REITS或可改变增长格局；PE规模保持平稳。②单一类信托规模增速为5%左右，银信新规导致贷款类产品格局巨变；证券类银信产品受中登公司对信托开户的控制，前景不明。③集合类信托和银信的新法规均意味着行业洗牌即将开始，市场集中度将提高。④信托公司主动管理能力提升，报酬率将有望增加。⑤信托新牌照换发在明年3月即将结束，行业重组加快。

 　　重点关注公司：安信信托 （600816）、中国平安 （601318）。 兴业证券

 　　电信设备排名持续一个月上升 荐10股

 　　上周，排名位居前列的行业多以大消费类行业为主，白酒、金属和玻璃容器、橡胶轮胎、汽车制造、家具及妆饰、药品批发与零售、家用电器、生物技术、摩托车制造、包装食品排名位居前十名；制铝业、钢铁、房地产经营与开发、贵金属、银行周期性较强的行业排名大幅下滑。

 　　上周家具及装饰排名第5名，较前周提升8名，且一个月来持续上升。我国已成为世界上家具生产大国和出口大国，我国家具出口数额年增长幅度一直在20%以上，目前外围需求的逐步回升有望带动出口的增长。安信证券判断，2010年随着美欧等实体经济的继续复苏，家具等出口依赖性产业将迎来持续增长。同时，随着我国居民收入水平以及城市化率的逐步提高，国内市场前景更加看好。

 　　建材行业排名大幅上升，上周，建筑材料上升13名至第16名；建筑原材料上升23名至第37名。考虑当前估值水平，建议关注节能玻璃龙头南玻A和纯碱盈利回升带动盈利复苏的金晶科技 （600586）；其他建材股的投资，分析师建议主要考虑两条主线：一是节能减排，主要是节能玻璃推广受益及节能建材产品，主要是南玻和北新建材 （000786）；二是国外经济好转带动的出口复苏与替代性材料，主要是建材五金产品和汽车玻璃等，关注成霖股份 （002047）、海鸥卫浴 （002084）、福耀玻璃 （600660）和中国玻纤 （600176）。

 　　一个月来电信设备排名持续上升，上周排名第13名，较一个月前上升30名，较前周上升8名。西南证券 （600369）表示，2009年通信固定资产投资景气度达高峰，2010年及以后，国内整个行业的投资规模较2009年将有所回落，预计2010年我国通信固定资产投资规模较2009年将下降约2%。安信证券指出，2010年通信投资依次看好无线网络优化、光通信和无线通信系统。而目前通信设备业正由技术驱动型产业逐步转变为以成本竞赛为核心竞争力的产业，这给具有劳动力成本优势的中国企业以巨大的机会。2009年电信设备板块涨幅略胜于大盘，估值水平大幅提高，但较其成长性估值水平的溢价率并不高。西南证券 （600369）称，整个板块有投资和业绩作为支撑，2010年依然给整个通信设备板块'强于大市'的评级，推荐具有较强研发能力和市场拓展能力的主设备商及细分市场中的高成长应用型企业，重点关注中兴通讯 （000063）、中天科技 （600522）、光迅科技 （002281）和三维通信 （002115）等。

 　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：特殊化工品、一般化工品、医疗设备、建筑材料、网络设备、非金属材料、航天与国防、工业设备、应用软件、建筑原材料、石油加工与分销、半导体产品、信息技术与服务；下跌的包括：制铝业、有色金属、批发、房地产经营与开发、出版、贵金属、银行等。(今日投资)

 　　证券业：11月的日均交易额环比大幅上升 荐4股

 　　投资要点

 　　券商股的市场表现。在11月里，约半数左右的上市券商跑赢沪深300指数，其中长江证券 （000783）和海通证券 （600837）的表现相对突出。而进入12月以来，仍有半数左右的上市券商跑赢沪深300指数，其中辽宁成大 （600739）、吉林敖东 （000623）和海通证券 （600837）的表现较为突出。

 　　11月的日均交易额环比大幅上升。在市场回升的带动之下，11月的交投气氛较为活跃，当月的日均股票基金交易额为3083亿元，环比大幅上升。而进入12月份以来，随着市场的震荡，市场交易额也出现一定程度的下滑。然而，从全年来看，日均交易额基本可以定位在2200亿元左右。

 　　权益融资额同比增速进一步提高。11月的权益融资额为818.99亿元，环比大幅增长163.38%。今年前11个月的权益融资总额为4156.81亿元，同比增长31.33%，同比增速进一步提高。另一方面，11月的核心债券融资额为808.9亿元，环比上升37.4%。今年前11个月的核心债券融资额为4512.84亿元，同比增长33.4%。

 　　资产管理业务稳步增长。月初以来，共有招商股票星、长江超越理财稳健增利、南京神州2号等9只集合理财产品成立。目前还有光大阳光6号、中信建投精彩理财、国信金理财多策略等8只理财产品正在推介期。截至11月底，基金市场的存续规模为22971亿元，同比上升22.37%，环比上升1.23%。

 　　日均交易额假设上调至2200亿元。年底将至，全年的日均交易额基本可以确定在2200亿元左右。因此，我们根据实际情况把盈利预测的日均交易额假设上调至2200亿元。与此同时，考虑到年底奖金费用等成本增加的情况，我们适度上调了相关的成本费用率。

 　　投资策略：(1)从业绩同比增长来看，今年4季度和10年1季度基本可以实现同比正增长。(2)而从业绩环比趋势来看，3季度单季自营业绩基数较低的券商有望在4季度实现环比的正增长。(3)从行业政策面来看，随着创业板的成功推出，融资融券和股指期货等新业务预期利好券商板块。(4)从估值来，部分重点券商20多倍的PE水平从横向和纵向的角度看来均相对便宜，估值仍有提升空间。因此，在策略上我们相对看好目前至明年1季度的券商股表现。在个股选择上，我们近期继续重点推荐吉林敖东 （000623）、辽宁成大 （600739）、中信证券 （600030）和海通证券等估值相对便宜、业绩相对稳定和佣金率市场化程度较高的品种。 陈振志 国金证券

 　　农业行业：11月生猪存栏为46590万头小幅回落 荐12股

 　　投资要点

 　　水产养殖：本周鲍鱼维持在220元/公斤，海参维持在190元/公斤，虾夷扇贝价格在24元/公斤，与上周持平。我们预计随着冬令进补旺季的到来，海参、鲍鱼和虾夷扇贝消费量将持续扩大，有可能出现量价齐升局面。但由于海参还剩几天就结束捕捞了，因此行业高景气的意义更多地体现在明年业绩的持续增长态势上。

 　　浓缩苹果汁：本周浓缩苹果汁签单价格依然维持在800-850美元/吨，处于盈亏临界点，由于价格上涨迟迟低于预期，国内企业普遍推迟了签单进度；与此同时，冰冻橙汁主力合约收于134.35美分/磅，本周上涨2.8%，10月以来累计涨幅已经达到36%，橙汁和苹果汁价差扩大近1000美元/吨将有利于苹果汁消费的扩大。

 　　制糖业：受巴西和印度产量严重低于预期的影响，国际糖价今年以来一直处在高位，本周更是大涨9.8%，创下29年来的新高。

 　　截至本周，广西89%的产能已经开榨，产能达到了59.3万吨/天，云南的大部分糖厂本周也开始开榨。目前情况来看，不少糖企在高糖价下销售策略比较积极，未来市场的新糖供应量将继续增加。

 　　我们倾向认为，春节前糖价仍将维持高位，但如果霜冻对产量影响不能超出市场预期的话，现货糖价进一步上升的空间有限。

 　　国内糖价在第一次国储抛储后高位盘整，目前南宁糖现货价格4950元/吨，目前市场的关注热点在于抛储的影响和对霜冻的操作，现货市场仍在等待下周一国储再次抛储30万吨对市场的影响。

 　　我国月均消费食糖达120万吨，春节前又是食品加工企业用糖的小高峰，我们认为除非国家在年底前抛储100万吨以上，否则对现货糖价的抑制并不大，总体来讲，我们认为春节前我国糖价有望延续高位震荡行情。

 　　目前，南宁糖业 （000911）新糖库存为零，当前排队等候发货的订单已经排到了12月底，而且公司采取了相对积极的售糖政策，09年公司EPS介于0.40-0.70元之间，业绩对糖价和售糖策略的高弹性使得南宁糖业 （000911）09年业绩可能大幅超预期，这会使得公司股价短期面临持续上涨的机会。

 　　生猪：本周猪价继续上涨，饲料价格也继续上行。11月生猪存栏为46590万头，小幅下降0.71%；其中能繁母猪存栏为4870万头，小幅下降0.08%。目前生猪存栏和09年初基本相同，而母猪存栏较年初下降了140万头，占生猪存栏占比也有11%降至10.5%，预示未来12-15个月的供给仍将偏紧。我们依然维持"我国生猪养殖业将维持供求紧平衡"的判断，冬季消费旺季到来，猪价将维持震荡上行格局。

 　　投资建议

 　　本周我们重点推荐海水养殖业，依次推荐獐子岛 （002069）、东方海洋 （002086）、好当家 （600467）。

 　　作为弹性十足的中游子行业，制糖业和浓缩苹果汁也有机会。重点推荐：南宁糖业、国投中鲁 （600962）。

 　　沿生猪主线推荐：顺鑫农业 （000860）、新希望 （000876）、通威股份 （600438）。

 　　通胀预期下，除水产养殖业，我们还积极推荐上游的另外两个子行业：种植业和种业。建议关注个股：绿大地 （002200）、北大荒 （600598）、登海种业 （002041）、敦煌种业 （600354）。(国金证券)