12月25日：视点（中信建投证券赣州营业部）

逃不了的方向选择

    • 市场结论：美元反弹临近关键压力区，贵金属小幅下跌，农产品、基本金属大多下跌，原油下跌，外围影响偏空。A股仍是方向选择问题，首先需要谨防长阴杀跌，控制仓位后继续等待回补机会。

    • 技术测市：两市成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至600亿元量级，成交量低于5日、10日均量，股指在重要压力区震荡时量能严重缺陷，高位震荡后的方向选择力度将随着震荡时间的延续而加大，首先需要提防的仍是长阴杀跌。大形态方面，始自6124的下跌未有终结信号，股指长期内依然是震荡探底态势，月线级别的最大机会仍是来自正在进行的对月线布林中轨的回抽。周线突破布林中轨后，不论这轮小反弹的高点在何处，对后期走势都具有重要意义：突破中轨后的再回落或围绕中轨的震荡，必将引发周线布林张口收缩，也将有效缓解周线指标的背离和超跌状态，周线级别在明年一季度前后仍有一次类似今年5-6月份的中长期方向选择，这次方向选择如向下才是严格意义上的严冬。中期走势结构方面，半小时级别的反弹段反复延伸，布林张口再度收缩，即将进行的方向选择，将极大影响中期走势结构的演变：1、在2000-2100区域进行较长时间的大幅震荡将走势级别扩张；2、延伸出半小时级别的上涨走势。第一种走势对应股指突破2138失败后再度回落和震荡，后一种走势意味着股指有效突破2138并形成半小时级别的趋势性上涨。若不能真正小方向选择向上，则后续的回落将直接跌破2138，意味着中长期走势极有可能选择第一种结构。中短期走势方面，当前正在进行的底部回抽性的半小时反弹段已出现不和谐信号，小时线的超买一直未能修复，短期若有冲高一般都是诱多，下档2147是极为关键的位置，若失守容易引发跳水，应予密切关注；5分钟走势围绕新箱体的震荡已进行级别扩张，这意味着短期内股指向上或向下的空间都将有限，但在方向选择后，不管上或下，在构建成新的箱体前只可等待。股指在高位的震荡至尾声，若2147附近的支撑跌破容易引发跳水，可继续等待回补机会；小幅冲高多是诱多，可继续减至轻仓。指标方面，日线MACD红柱缩短，黄白线现勾头迹象。日线RSI略升至66，从极致超买区回落。逆向思考方面，欧债风险已控制，但全球经济结构调整压力和复苏复杂性将远超市场想象；基金反向意义重大，股指连续反弹后其仓位开始快速提升，这是市场反弹走势最不和谐的音符。市场结构及扩张性方面，A股估值结构重构远未终结，中小市值个股的估值压力和市场的业绩下降压力仍未释放完毕，个股风险远大于系统风险；主要行业方面，银行股、券商股、保险股等需要化解短期超买压力，小方向选择不乐观；地产股小冲高可减仓；石油股有调整；煤炭股、有色股调整压力大；商业股、电子信息股方向选择不乐观；医药股冲高后有震荡；钢铁股有调整压力。美元指数临近关键压力；基本金属、农产品大多下跌，贵金属小幅下跌，原油下跌。美元若能突破关键压力则有趋势性上涨，警惕商品走势。

    • 基本面分析：深圳证券交易所24日宣布，*ST炎黄、*ST创智两家公司终止上市，揭开了新制度下沪深股市退市的大幕。两家长期停牌公司被终止上市，被视同为退市制度的新胜利，由此可见市场制度性变革之难。昨日国家发改委再次公布通过审核项目名单，共计21个项目，加上之前已公布的73个项目，本月重大项目审批公布数量已达94个；近日获批项目主要以基础设施建设项目为主，维持一定投资力度稳定经济增速的同时兼顾民生，决策层已在尽力避免政府投资的再度大干快上。外围方面，由于上周五美国众议院议长伯纳未能说服共和党议员支持其B计划（即提高年收入100万美元以上者应税税率的计划），使市场对议会与白宫达成预算协议、避免财政悬崖的希望受到打击。据无党派立场的国会预算办公室预计，如果不能达成预算协议，美国将在2013年上半年重新陷入衰退。在政客们无穷尽的承诺没有兑现后，市场此前的乐观情绪开始降温。两党若不能至少达成财政悬崖暂缓生效的协议，则悬崖冲击难以避免。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）